Yrityksen sisäiset rahoituslähteet. Yrityksen ulkoinen ja sisäinen rahoitus: tyypit, luokittelu ja ominaisuudet

Yritystalouden kurssityöt

"Ulkoiset ja sisäiset lähteet

yrityksen toiminnan rahoitus"

Pietari

Johdanto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

LUKU 1. Yrityksen taloudelliset resurssit. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4

LUKU 2. Rahoituslähteiden luokittelu. . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

2.1. Yrityksen sisäiset rahoituslähteet. . . . . . . . . . . . . . . . 8

2.2. Yrityksen ulkoiset rahoituslähteet. . . . . . . . . . . . . . . . . .12

LUKU 3. Rahoituslähteiden hallinta. . . . . . . . . . . . . . . . . . .16

3.1. Ulkoisten ja sisäisten lähteiden suhde

pääomarakenteessa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

3.2. Taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19

Johtopäätös. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22

Luettelo käytetystä kirjallisuudesta. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23

Sovellus. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

Johdanto

Yhtiö on erillinen teknis-taloudellinen ja sosiaalinen kompleksi, joka on suunniteltu tuottamaan yhteiskunnalle hyödyllisiä hyötyjä voiton saamiseksi. Sen luomisen ja johtamisprosessin aikana ratkaistaan ​​erilaisia ​​​​kysymyksiä, joista yksi on yrityksen rahoitus, eli tarvittavien taloudellisten resurssien tarjoaminen sen toteuttamisen ja kehittämisen kustannuksiin. Taloudelliset yksiköt saavat nämä resurssit eri lähteistä, joita ilman mikään yritys ei voi olla olemassa ja toimia. Ja siksi ei ole mitään yllättävää siinä, että kysymys mahdollisista rahoituslähteistä on nykyään ajankohtainen monille elinkeinoelämän yksiköille ja huolestuttaa monia yrittäjiä.

Työn tarkoituksena on tutkia olemassa olevia rahoituslähteitä, niiden roolia yrityksen prosessissa ja sen kehittämisessä.

Rahoituslähteiden priorisointi ja optimaalisimpien lähteiden valinta on monien organisaatioiden ongelma nykyään. Siksi tässä artikkelissa tarkastellaan yrityksen toiminnan rahoituslähteiden luokittelua, rahoitusresurssien käsitettä, joka liittyy läheisesti näihin lähteisiin, sekä omien ja lainattujen varojen pääomarakenteen suhdetta, jolla on merkittävä vaikutus yrityksen taloudelliseen ja taloudelliseen toimintaan.

Näiden näkökohtien huomioon ottaminen mahdollistaa päätelmien tekemisen tietystä aiheesta.

LUKU 1. Yrityksen taloudelliset resurssit

Rahoitusresurssien käsite liittyy läheisesti taloudellisen yksikön toiminnan rahoituslähteiden käsitteeseen. Yrityksen taloudelliset resurssit on joukko omia varoja ja lainattuja ja lainattuja varoja, jotka on tarkoitettu taloudellisten velvoitteiden täyttämiseen, juoksevien kulujen ja pääoman laajentamiseen liittyvien kustannusten rahoittamiseen. Ne ovat seurausta varojen vastaanottamisen, kulutuksen ja jaon, niiden keräämisen ja käytön vuorovaikutuksesta.

Taloudellisilla resursseilla on tärkeä rooli lisääntymisprosessissa ja sen säätelyssä, varojen jakamisessa niiden käyttöalueille, ne stimuloivat taloudellisen toiminnan kehitystä ja lisäävät sen tehokkuutta sekä antavat sinun hallita taloudellisen yksikön taloudellista tilaa.

Rahoituslähteitä ovat kaikki kassatulot ja -tulot, jotka yrityksellä tai muulla taloudellisella yksiköllä on tiettynä ajanjaksona (tai päivämääränä) ja jotka on suunnattu tuotannon ja yhteiskunnallisen kehityksen kannalta tarpeellisten kassakulujen ja vähennysten toteuttamiseen.

Eri lähteistä muodostuvat rahoitusresurssit mahdollistavat yrityksen investoinnin uuteen tuotantoon oikea-aikaisesti, tarvittaessa olemassa olevan yrityksen laajennuksen ja teknisen varustelun varmistamiseksi, tutkimuksen, kehityksen, niiden toteuttamisen jne.

Yrityksen taloudellisten resurssien pääasiallisia käyttöalueita sen toiminnan aikana ovat:

Tuotanto- ja kauppaprosessin nykyisten tarpeiden rahoittaminen yrityksen tuotanto- ja kauppatoiminnan normaalin toiminnan varmistamiseksi suunnittelemalla varoja päätuotantoon, tuotantoon ja apuprosesseihin, tuotteiden toimittamiseen, markkinointiin ja myyntiin;

Hallinnollisten ja organisatoristen toimenpiteiden rahoittaminen yrityksen johtamisjärjestelmän korkean toiminnan tason ylläpitämiseksi sen rakenneuudistuksen, uusien palvelujen allokoinnin tai johtohenkilöstön vähentämisen kautta;

Varojen sijoittaminen päätuotantoon pitkän ja lyhyen aikavälin investointien muodossa sen kehittämiseksi (tuotantoprosessin täydellinen uusiminen ja modernisointi), uuden tuotannon luominen tai tiettyjen kannattamattomien alueiden vähentäminen;

Rahoitussijoitukset - taloudellisten resurssien sijoittaminen tarkoituksiin, jotka tuovat yritykselle korkeamman tulon kuin sen oman tuotannon kehittäminen: arvopapereiden ja muiden varojen hankinta rahoitusmarkkinoiden eri segmenteillä, sijoitukset muiden yritysten osakepääomaan tuottaakseen tuloja ja oikeuksia osallistua näiden yritysten johtamiseen, riskipääomarahoitukseen, lainojen myöntämiseen muille yrityksille;

Varausten muodostaminen, jonka sekä yritys itse että erikoistuneet vakuutusyhtiöt ja valtion vararahastot suorittavat tavanomaisten vähennysten kustannuksella taloudellisten resurssien jatkuvan kierron ylläpitämiseksi, suojaa yritystä epäsuotuisilta markkinaolosuhteiden muutoksilta.

Rahoitusreserveillä on suuri merkitys tuotantoprosessin keskeytymättömän rahoituksen varmistamiseksi. Markkinaolosuhteissa niiden rooli on merkittävä. Nämä rahastot pystyvät varmistamaan jatkuvan varojen kierron lisääntymisprosessissa, jopa valtavien tappioiden tai odottamattomien tapahtumien sattuessa. Yritys luo rahoitusreserviä omien resurssiensa kustannuksella.

Jäljennyskulujen taloudellinen tuki voidaan toteuttaa kolmessa muodossa: omarahoitus, lainaus ja julkinen rahoitus.

Omarahoitus perustuu yhtiön omien varojen käyttöön. Jos omat varat eivät riitä, se voi joko pienentää kulujaan tai käyttää rahoitusmarkkinoilta hankittuja varoja arvopaperikauppojen perusteella.

Lainaus on lisääntymiskustannusten taloudellisen tuen menetelmä, jossa kustannukset katetaan takaisinmaksun, maksun ja kiireellisyyden perusteella myönnettävällä pankkilainalla.

Valtion rahoitusta ei palauteta budjettivarojen ja budjettivarojen kustannuksella. Tällaisella rahoituksella valtio jakaa määrätietoisesti taloudellisia resursseja tuotanto- ja ei-tuotantoalojen, talouden sektoreiden jne. Käytännössä kaikkia kustannusrahoituksen muotoja voidaan soveltaa samanaikaisesti.

LUKU 2. Rahoituslähteiden luokittelu

Yrityksen taloudelliset resurssit muunnetaan pääomaksi asianmukaisten rahoituslähteiden kautta. Nykyään niiden erilaiset luokitukset tunnetaan.

Rahoituslähteet voidaan jakaa ehdollisesti kolmeen ryhmään: käytetty, saatavilla, mahdollinen. Käytetyt lähteet ovat joukko sellaisia ​​yrityksen toiminnan rahoituslähteitä, joita käytetään jo sen pääoman muodostamiseen. Valikoima resursseja, jotka ovat mahdollisesti todellisia käytettäväksi, kutsutaan käytettävissä oleviksi. Potentiaaliset lähteet ovat sellaisia, joita voidaan teoriassa käyttää kaupallisten yritysten toimintaan kehittyneempien rahoitus-, luotto- ja oikeudellisten suhteiden olosuhteissa.

Yksi mahdollisista ja yleisimmistä ryhmittelyistä on rahoituslähteiden jako ajan mukaan:

Lyhytaikaisten varojen lähteet;

Ennakkopääoma (pitkäaikainen).

Myös kirjallisuudessa rahoituslähteet on jaettu seuraaviin ryhmiin:

Yritysten omat varat;

Lainatut varat;

Mukana olevat varat;

Budjettimäärärahat.

Pääasiallinen lähteiden jako on kuitenkin niiden jako ulkoisiin ja sisäisiin. Tässä luokituksen versiossa omat varat ja budjettimäärärahat yhdistetään sisäisten (omien) rahoituslähteiden ryhmään, ja ulkoisilla lähteillä tarkoitetaan lainattuja ja (tai) lainattuja varoja.

Perimmäinen ero omien ja lainattujen varojen lähteiden välillä piilee oikeudellisessa syyssä - yrityksen selvitystilassa sen omistajilla on oikeus siihen osaan yrityksen omaisuutta, joka jää jäljelle kolmansien osapuolten kanssa tehtyjen selvitysten jälkeen.

2.1. Yrityksen sisäiset rahoituslähteet

Yrityksen toiminnan pääasialliset rahoituslähteet ovat sen omat varat. Sisäisiä lähteitä ovat mm.

Valtuutettu pääoma;

Yrityksen toimintansa aikana keräämät varat (varapääoma, lisäpääoma, kertyneet voittovarat);

Muut oikeus- ja yksityishenkilöiden lahjoitukset (kohdennettu rahoitus, hyväntekeväisyysavustukset, lahjoitukset jne.).

Osakepääomaa alkaa muodostua yrityksen perustamishetkellä, kun sen osakepääoma muodostuu, eli perustajien (osallistujien) omaisuuteen tehtyjen panosten (osuudet, nimellisarvoiset osakkeet) kokonaismäärä rahallisesti. organisaation perustamisen aikana varmistaakseen toiminnan perustamisasiakirjoissa määritellyissä määrissä. Osakepääoman muodostuminen liittyy yritysten organisatoristen ja oikeudellisten muotojen erityispiirteisiin: yhtiökunnissa - tämä on osakepääoma, osakeyhtiöille - osakepääoma, tuotantoosuuskunnille - osakerahasto, yhtenäisyrityksille - valtuutettu rahasto . Joka tapauksessa osakepääoma on yrityksen toiminnan aloittamiseen tarvittava alkupääoma.

Osakepääoman muodostustavat määräytyvät myös yrityksen organisatorisen ja oikeudellisen muodon mukaan: sijoittamalla perustajat tai merkitsemällä osakkeita, jos kyseessä on JSC. Osuus osakepääomaan voi olla rahaa, arvopapereita, muuta rahallista arvoa tai omaisuutta. Kun omaisuus siirretään osakepääoman osuuden muodossa, niiden omistusoikeus siirtyy taloudelliselle yksikölle, eli sijoittajat menettävät omistusoikeudet näihin esineisiin. Siten yrityksen purkamisen tai osakkaan eroamisen yhteydessä yhtiöstä tai yhtiöstä hänellä on oikeus vain korvata osuutensa jäännösomaisuudesta, mutta ei palauttaa hänelle luovutettuja esineitä ajallaan. osakepääoman osuuden muodossa.

Koska osakepääoma takaa minimissään yrityksen velkojien oikeudet, sen alaraja on laillisesti rajoitettu. Esimerkiksi LLC- ja CJSC-yritysten osalta se ei voi olla pienempi kuin 100 kertaa vähimmäiskuukausipalkka (MMOT), JSC- ja yhtenäisyritysten - alle 1000 kertaa MMOT:n koko.

Mahdolliset osakepääoman koon muutokset (osakkeiden lisäanti, osakkeiden nimellisarvon alentaminen, lisäsuoritukset, uuden osallistujan hyväksyminen, osaksi voittoa jne.) ovat sallittuja vain niissä tapauksissa ja voimassa olevan lainsäädännön ja perustamisasiakirjojen edellyttämällä tavalla.

Yritys sijoittaa toimintansa aikana rahaa käyttöomaisuuteen, ostaa materiaaleja, polttoainetta, maksaa työntekijöiden työstä, jonka seurauksena tuotetaan tavaroita, tarjotaan palveluita, tehdään töitä, jotka puolestaan ​​ovat ostajat maksavat. Tämän jälkeen osana myyntituloista käytetyt rahat palautetaan yritykselle. Kustannusten korvaamisen jälkeen yritys saa voittoa, joka menee sen eri rahastojen (vararahasto, kertymärahastot, yhteiskuntakehitys- ja kulutusrahastot) muodostamiseen tai muodostaa yhden yritysrahaston - kertyneiden voittovarojen.

Markkinataloudessa voiton määrä riippuu monista tekijöistä, joista tärkein on tulojen ja menojen suhde. Samaan aikaan nykyiset sääntelyasiakirjat tarjoavat mahdollisuuden yrityksen johdolle tietyn voiton säätelyyn. Näihin sääntelymenettelyihin kuuluvat:

Käyttöomaisuuden nopeutetut poistot;

Aineettomien hyödykkeiden arvostus- ja poistomenettelyt;

menettely, jolla arvioidaan osallistujien osakepääomaa;

Varastojen arviointimenetelmän valinta;

Pääomasijoitusten rahoittamiseen käytettyjen pankkilainojen korkojen laskentamenettely;

Yleiskustannusten koostumus ja niiden jakautumistapa;

Voitto on tärkein vararahaston (pääoman) muodostumisen lähde. Tämä rahasto on suunniteltu korvaamaan odottamattomia tappioita ja mahdollisia taloudellisen toiminnan tappioita, eli se on luonteeltaan vakuutus. Varapääoman muodostamismenettely määräytyy tämäntyyppisen yrityksen toimintaa säätelevissä säädöksissä sekä sen lakisääteisissä asiakirjoissa. Esimerkiksi osakeyhtiössä varapääoman arvon on oltava vähintään 15 % osakepääomasta, ja vararahaston muodostamis- ja käyttömenettely määräytyy osakeyhtiön säännöissä. Tämän rahaston vuosittaisten vähennysten konkreettisia määriä ei määrätä peruskirjassa, mutta niiden on oltava vähintään 5 % osakeyhtiön nettotuloksesta.

Varainhankintarahastot ja sosiaalirahasto luodaan yrityksiin nettovoiton kustannuksella ja käytetään käyttöomaisuusinvestointien rahoittamiseen, käyttöpääoman täydentämiseen, työntekijöiden palkkioihin, palkanmaksurahaston ylittävien palkkojen maksamiseen yksittäisille työntekijöille, varaukseen. aineellista apua, vakuutusmaksujen maksamista lisäsairausvakuutusohjelmien puitteissa, asumisen maksamista, asuntojen ostamista työntekijöille, ateriapalveluita, kuljetusmaksuja ja muita tarkoituksia.

Voitosta muodostuvien rahastojen lisäksi kiinteä osa yhtiön omaa pääomaa on lisäpääoma, jolla on taloudellisen alkuperänsä vuoksi erilaisia ​​muodostumislähteitä:

Osakepalkkio, ts. osakeyhtiön - liikkeeseenlaskijan osakkeiden myynnistä saamat varat, jotka ylittävät niiden nimellisarvon;

Pysyvien vastaavien uudelleenarvostuksen määrät, jotka johtuvat omaisuuden arvonnoususta sen käypään arvoon arvostamisen aikana;

Osakepääoman muodostukseen liittyvä valuuttakurssiero, ts. perustajan (osallistujan) osakepääoman velan rupla-arvion erotus, joka on arvioitu perustamisasiakirjoissa ulkomaan valuutassa, laskettuna Venäjän federaation keskuspankin vastaanottopäivän vaihtokurssilla talletusten määrästä ja tämän panoksen rupla-arviosta perustamisasiakirjoissa.

Lisäpääomavaroja voidaan käyttää osakepääoman korottamiseen; korvaamaan vuoden työtulosten perusteella todetun tappion; jaettavaksi perustajien kesken. Sääntelyasiakirjat kieltävät lisäpääoman käytön kulutustarkoituksiin.

Lisäksi yritykset voivat saada varoja kohdennettujen toimintojen toteuttamiseen ylemmiltä organisaatioilta ja yksityishenkilöiltä sekä budjetista. Budjettitukea voidaan myöntää avustuksina ja avustuksina. Tuki- toisen tason talousarvioon tai yritykselle vastikkeetta ja peruuttamattomasti myönnetyt budjettivarat tiettyjen kohdennettujen menojen toteuttamiseen. Tuki- toiselle budjetille tai yritykselle kohdennettujen menojen yhteisrahoituksen perusteella annetut budjettivarat.

Kohdennettu rahoitus ja tulot käytetään hyväksyttyjen arvioiden mukaisesti, eikä niitä voida käyttää muihin tarkoituksiin. Nämä varat ovat osa organisaation omaa pääomaa, joka ilmaisee omistajan jäännösoikeudet yrityksen omaisuuteen ja sen tuloihin.

2.2. Yrityksen ulkoiset rahoituslähteet

Yritys ei voi kattaa tarpeitaan vain omien lähteiden kustannuksella. Tämä johtuu kassavirtojen liikkeen erityispiirteistä, joissa yrityksen tavaroiden, palvelujen ja työn maksujen vastaanottohetket eivät ole samat kuin yrityksen velvoitteiden erääntymisaika, maksuissa voi tapahtua odottamattomia viivästyksiä. Lisärahoituslähteiden tarve voi johtua myös inflaatiosta, kun yrityksen myyntituloina saamat varat on poistettu, eivätkä ne pysty kattamaan yrityksen lisääntynyttä käteisvarojen tarvetta raaka-aineiden hintojen nousun vuoksi. materiaaleja ja materiaaleja. Lisäksi yrityksen toiminnan laajentaminen edellyttää lisäresurssien panosta. Siten ilmaantuu lainattuja rahoituslähteitä.

Lainapääoma jaetaan lainaehdoista riippuen pitkäaikaisiin (pitkäaikaiset velat) ja lyhytaikaisiin (lyhytaikaiset velat). Pitkäaikaiset velat puolestaan ​​jakautuvat pankkilainoihin (jotka maksetaan yli 12 kuukauden kuluttua) ja muihin pitkäaikaisiin velkoihin.

Lyhytaikaiset velat koostuvat lainavaroista (pankkilainat ja muut lainat, jotka maksetaan 12 kuukauden sisällä) ja yrityksen laskuista tavarantoimittajille ja urakoitsijoille, budjetille, palkkoja jne.

Tärkeä yrityksen toiminnan rahoituslähde on pankkilaina. Aikaisemmin monet yritykset (etenkin teollisuudessa ja maataloudessa) eivät voineet käyttää liikepankkilainoja, koska lainojen kustannukset (korkotaso) olivat korkeat. Mutta nyt heillä on mahdollisuus harjoittaa aktiivisempaa politiikkaa lainattujen varojen houkuttelemiseksi vuodesta 2002-2003 lähtien. korot laskivat rajusti. Ulkomaisia ​​lainoja virtasi Venäjälle. Tarjoamalla yrityksille alempia korkoja ja pidempiä lainaehtoja kuin venäläiset liikepankit, ulkomaiset pankit ovat antaneet vakavan kannan Venäjän luottomarkkinoille.

Vuodesta 2001 vuoteen 2004 jälleenrahoituskorot ovat lähes puolittuneet, mutta kyse ei ole vain koroista, vaan tärkeä trendi on yrityksille myönnettävien luottojen ehtojen pidentyminen, jonka määrää maan poliittisen ja taloudellisen tilanteen pitkäaikainen vakiintuminen sekä markkinoiden parantuminen. pankkijärjestelmän velkojen maturiteetti.

Venäjän federaation siviililain mukaisesti kaikki lainat myönnetään lainanottajille kirjallisen lainasopimuksen perusteella. Lainaus tapahtuu kahdella tavalla. Ensimmäisen menetelmän ydin on, että lainan myöntämisestä päätetään joka kerta yksilöllisesti. Laina myönnetään tiettyyn tavoiterahoitustarpeeseen. Tätä menetelmää käytetään myönnettäessä lainoja tietyille ajanjaksoille, ts. kiireellisiä lainoja.

Toisessa menetelmässä lainoja myönnetään pankin lainanottajan luottorajalle asettamissa rajoissa - avaamalla luottoraja. Avoimella luottolimiitillä voit maksaa lainan kustannuksella asiakkaan ja pankin välisen lainasopimuksen mukaiset selvitys- ja rahaasiakirjat. Luottoraja avataan pääsääntöisesti vuodeksi, mutta se voidaan avata myös lyhyemmäksi ajaksi. Asiakas voi saada lainan luottorajan voimassaoloaikana milloin tahansa ilman lisäneuvotteluja pankin kanssa ja muodollisuuksia. Se avautuu asiakkaille, joilla on vakaa taloudellinen asema ja hyvä luottomaine. Luottoraja voidaan tarkistaa asiakkaan pyynnöstä. Luottoraja voi olla uusiutuva ja ei-revisiivinen sekä kohdennettu ja ei-kohdennettu.

Yritykset saavat lainoja maksuehdoilla, kiireellisyydellä, takaisinmaksulla, käyttötarkoituksella, vakuudella (takaukset, yrityksen kiinteistön ja muun omaisuuden pantti). Pankki tarkistaa lainahakemuksen laillisen luottokelpoisuuden (lainaajan oikeudellinen asema, osakepääoman suuruus, virallinen osoite jne.) ja vakavaraisuuden (arvio yrityksen kyvystä maksaa laina takaisin ajallaan), minkä jälkeen tehdään päätös lainan myöntämisestä tai myöntämättä jättämisestä.

Luottorahoituksen haitat ovat:

Tarve maksaa lainasta korkoa;

Suunnittelun monimutkaisuus;

Turvallisuuden tarve;

Taserakenteen heikkeneminen lainanoton seurauksena, mikä voi johtaa taloudellisen vakauden menettämiseen, maksukyvyttömyyteen ja viime kädessä yrityksen konkurssiin.

Varoja ei saa vain ottamalla lainaa, vaan myös laskemalla liikkeeseen joukkovelkakirjoja ja muita arvopapereita. Joukkovelkakirjat on eräänlainen velkainstrumentteina liikkeeseen laskettu arvopaperi. Lainat voivat olla lyhytaikaisia ​​(1-3 vuotta), keskipitkiä (3-7 vuotta), pitkiä (7-30 vuotta). Kiertokauden lopussa ne lunastetaan, eli omistajille maksetaan niiden nimellisarvo. Joukkovelkakirjat voivat olla kuponkilainoja, jotka maksavat säännöllistä tuloa. Kuponki - repäistävä kuponki, joka osoittaa koron maksupäivän ja sen määrän. On myös nollakuponkilainoja, jotka eivät maksa säännöllisiä tuloja. Ne sijoitetaan alle nimellishintaan ja lunastetaan nimellisarvolla. Sijoitushinnan ja nimellisarvon erotus muodostaa alennuksen - omistajan tulon. Tämän rahoitusmenetelmän haittana on arvopapereiden liikkeeseenlaskukustannusten olemassaolo, tarve maksaa niille korkoa ja taseen likviditeetin heikkeneminen.

Lisäksi yrityksen toiminnan rahoituksen lähteenä ovat ostovelat eli ostovelat, ts. lykkäys, jonka seurauksena varoja käytetään tilapäisesti velallisen yrityksen liikevaihdossa. Ostovelat- tämä on velka yrityksen henkilöstölle ajalta palkanlaskennasta sen maksamiseen, tavarantoimittajille ja urakoitsijoille, velka budjetille ja budjetin ulkopuolisille varoille, osallistujille (perustajille) tulomaksuista jne.

Ostovelkojen hallinnan kultainen sääntö on pidentää velan maturiteettia mahdollisimman pitkälle ilman mahdollisia taloudellisia seurauksia. Tässä tapauksessa yritys käyttää "ulkomaisia" varoja ikään kuin ilmaiseksi.

Ostovelkojen käyttö rahoituksen lähteenä lisää merkittävästi likviditeetin menettämisen riskiä, ​​koska nämä ovat yrityksen kiireellisimpiä velvoitteita.

LUKU 3. Rahoituslähteiden hallinta

Yrityksen finanssipolitiikan strategia on keskeinen hetki arvioitaessa sen taloudellisen potentiaalin hyväksyttävää, toivottua tai ennustettua vauhtia.

Yritys voi käyttää kolmea pääasiallista rahoituslähdettä toimintansa rahoittamiseen:

Oman taloudellisen ja taloudellisen toiminnan tulokset (voittojen uudelleensijoittaminen);

osakepääoman korotus (lisäosakeanti);

Varojen houkutteleminen kolmansien osapuolien yksityishenkilöiltä ja oikeushenkilöiltä (joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku, pankkilainojen saaminen jne.)

Tietenkin ensimmäinen lähde on etusijalla - tässä tapauksessa kaikki ansaitut voitot sekä mahdolliset voitot kuuluvat yrityksen todellisille omistajille. Toisen ja kolmannen lähteen houkuttelemisessa osa voitosta on uhrattava. Suurten länsimaisten yritysten käytäntö osoittaa, että useimmat niistä ovat erittäin haluttomia laskemaan liikkeeseen lisäosakkeita pysyvänä osana rahoituspolitiikkaansa. He luottavat mieluummin omiin kykyihinsä, toisin sanoen yrityksen kehittämiseen pääasiassa voittojen uudelleensijoittamisen kautta. Tähän on useita syitä:

Osakkeiden lisäanti on erittäin kallis ja aikaa vievä prosessi.

Liikkeeseenlasku voi liittyä liikkeeseenlaskijayhtiön osakkeiden markkinahinnan laskuun.

Mitä tulee omien ja houkutettujen rahoituslähteiden väliseen suhteeseen, sen määräävät useat tekijät: kansalliset perinteet yritysten rahoittamisessa, toimiala, yrityksen koko jne.

Erilaiset yhdistelmät rahoituslähteiden käytöstä ovat mahdollisia. Jos yritys keskittyy omiin varoihinsa, pääosa lisärahoituslähteistä putoaa uudelleensijoitettuihin voittoihin ja lähteiden välinen suhde muuttuu ulkopuolelta hankitun rahoituksen vähenemisen suuntaan. Mutta tällainen strategia on tuskin perusteltu, joten jos yrityksellä on vakiintunut rahoituslähteiden rakenne ja se pitää sitä itselleen optimaalisena, on suositeltavaa säilyttää se samalla tasolla, eli oman kasvunsa myötä. lähteistä, lisää houkutettujen määrää tietyssä suhteessa.

Yrityksen taloudellisen potentiaalin lisäämisvauhti riippuu kahdesta tekijästä: oman pääoman tuotosta ja voiton uudelleensijoitussuhteesta. Nämä tekijät antavat yleisen ja kattavan kuvauksen yrityksen taloudellisen ja taloudellisen toiminnan eri näkökohdista:

Tuotanto (resurssien palautus);

Rahoitus (rahoituslähteiden rakenne);

Suhde omistajien ja johtohenkilöstön välillä (osinkopolitiikka);

Yrityksen asema markkinoilla (tuotteiden kannattavuus).

Jokaisella tietyn ajanjakson vakaasti toimineella yrityksellä on valittujen tekijöiden vakiintuneet arvot sekä niiden muutostrendit.

3.1. Ulkoisten ja sisäisten lähteiden suhde

rahoitusta pääomarakenteessa

Taloushallinnon teoriassa erotetaan kaksi käsitettä: yrityksen "rahoitusrakenne" ja "pääomarakenne". Termi "rahoitusrakenne" tarkoittaa tapaa rahoittaa koko yrityksen toimintaa, toisin sanoen kaikkien rahoituslähteiden rakennetta. Toinen termi viittaa suppeampaan osaan rahoituslähteitä - pitkäaikaisia ​​velkoja (omavarainlähteitä ja pitkäaikaista lainapääomaa). Omat ja lainatut rahoituslähteet eroavat monin tavoin.

Pääomarakenteella on vaikutusta yrityksen taloudellisen ja taloudellisen toiminnan tulokseen. Omien ja lainattujen varojen lähteiden välinen suhde on yksi tärkeimmistä analyyttisista indikaattoreista, jotka kuvaavat taloudellisten resurssien sijoittamisen riskiä tiettyyn yritykseen ja määrittää myös organisaation tulevaisuuden näkymät.

Pääomarakenteen hallinnan mahdollisuudesta ja tarkoituksenmukaisuudesta on kiistelty tutkijoiden ja toimijoiden keskuudessa pitkään. Tähän ongelmaan on kaksi pääasiallista lähestymistapaa:

1) perinteinen;

2) Modigliani-Millerin teoria.

Ensimmäisen lähestymistavan kannattajat uskovat, että: a) pääoman hinta riippuu sen rakenteesta; b) olemassa "optimaalinen pääomarakenne". Pääoman painotettu hinta riippuu sen komponenttien (omien ja lainattujen varojen) hinnasta. Pääoman rakenteesta riippuen kunkin lähteen hinta muuttuu ja muutosnopeudet ovat erilaisia. Lukuisat tutkimukset ovat osoittaneet, että lainattujen varojen osuuden kasvaessa pitkäaikaisen pääoman lähteiden kokonaismäärästä oman pääoman hinta nousee jatkuvasti kiihtyvällä vauhdilla ja vieraan pääoman hinta pysyy käytännössä ennallaan. ensin, sitten alkaa myös lisääntyä. Koska lainapääoman hinta on keskimäärin alhaisempi kuin oman pääoman hinta, on olemassa optimaalinen pääomarakenne, jossa painotetun pääomakustannusindikaattorilla on minimiarvo ja siten yrityshinta on maksimi.

Toisen lähestymistavan perustajat Modigliani ja Miller (1958) väittävät päinvastaista - pääoman hinta ei riipu sen rakenteesta, eli sitä ei voida optimoida. Tämän lähestymistavan tueksi ne asettavat joukon rajoituksia: tehokkaiden markkinoiden olemassaolo; ei veroja; samat korot yksityishenkilöille ja oikeushenkilöille; rationaalinen taloudellinen käyttäytyminen jne. Näissä olosuhteissa pääoman hinta aina tasaantuu, he väittävät.

Käytännössä kaikkia kustannusrahoituksen muotoja voidaan soveltaa samanaikaisesti. Tärkeintä on saavuttaa optimaalinen suhde niiden välillä tietyksi ajanjaksoksi. On olemassa mielipide, että optimaalinen omien ja lainattujen varojen suhde on 2:1. Toisin sanoen omien varojen tulisi olla kaksi kertaa niin paljon kuin lainattuja. Tässä tapauksessa yrityksen taloudellista asemaa pidetään vakaana.

3.2. Taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus

Tällä hetkellä suurten yritysten velkaantumisaste on yleensä 70:30. Mitä suurempi omien varojen osuus, sitä korkeampi taloudellinen riippumattomuusaste. Lainapääoman osuuden kasvaessa organisaation konkurssin todennäköisyys kasvaa, mikä pakottaa velkojat nostamaan lainojen korkoja lisäämällä luottoriskejä.

Mutta samalla yrityksillä, joilla on suuri osuus lainavaroista, on tiettyjä etuja verrattuna yrityksiin, joilla on korkea oman pääoman osuus varoista, koska samalla voitolla niillä on korkeampi oman pääoman tuotto.

Tätä vaikutusta, joka syntyy lainattujen varojen ilmaantumisen yhteydessä käytetyn pääoman määrään ja jonka avulla yritys voi saada lisävoittoa omaan pääomaan, kutsutaan rahoitusvipuvaikutukseksi (financial leverage). Tämä vaikutus luonnehtii yrityksen lainattujen varojen käytön tehokkuutta.

Yleisesti ottaen samalla taloudellisella kannattavuudella oman pääoman kannattavuus riippuu merkittävästi rahoituslähteiden rakenteesta. Jos organisaatiolla ei ole maksettuja velkoja eikä niille makseta korkoa, taloudellisen voiton kasvu johtaa nettovoiton suhteelliseen kasvuun (edellyttäen, että veron määrä on suoraan verrannollinen voiton määrään).

Jos yritystä, jolla on sama pääoma (varallisuus) kokonaismäärä, rahoitetaan paitsi omilla, myös lainalla, voittoa ennen veroja vähennetään sisällyttämällä kuluihin korko. Näin ollen tuloveron määrä pienenee ja oman pääoman tuotto voi nousta. Tämän seurauksena lainattujen varojen käyttö niiden maksusta huolimatta mahdollistaa omien varojen kannattavuuden lisäämisen. Tässä tapauksessa puhumme taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutuksesta.

Taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus on vieraan pääoman kyky tuottaa tuottoa oman pääoman ehtoisille sijoituksille tai lisätä oman pääoman tuottoa käyttämällä lainavaroja. Se lasketaan seuraavasti:

E fr \u003d (R e - i) * K s,

missä R e - taloudellinen kannattavuus, i - lainan käyttökorko, K c - lainattujen varojen suhde omien varojen määrään, (R e - i) - erotus, K c - vipuvaikutus.

Rahoitusvelkaero on tärkeä tietoimpulssi, jonka avulla voit määrittää riskitason esimerkiksi lainojen myöntämiselle. Jos taloudellinen kannattavuus on korkeampi kuin lainan korkotaso, niin rahoitusvipuvaikutus on positiivinen. Jos nämä indikaattorit ovat samat, rahoitusvipuvaikutus on nolla. Jos lainan korkotaso ylittää taloudellisen kannattavuuden, tämä vaikutus muuttuu negatiiviseksi, eli lainattujen varojen kasvu pääomarakenteessa tuo yrityksen lähemmäs konkurssia. Siksi mitä suurempi ero on, sitä pienempi riski ja päinvastoin.

Rahoitusvivun olkapää kantaa perustietoa. Suuri vipuvaikutus tarkoittaa merkittävää riskiä.

Rahoitusvipuvaikutus on sitä suurempi, mitä alhaisemmat ovat lainan kustannukset (lainojen korko) ja sitä korkeampi tuloveroaste.

Siten rahoitusvipuvaikutuksen vaikutuksesta voit määrittää mahdollisuuden nostaa lainavaroja oman ja siihen liittyvän taloudellisen riskin kannattavuuden lisäämiseksi.

Johtopäätös

Jokainen yritys tarvitsee toiminnalleen rahoituslähteitä. Rahoituslähteitä on erilaisia. Sisäisiä lähteitä ovat: osakepääoma, yrityksen keräämät varat, kohdennettu rahoitus jne. Ulkoisia lähteitä ovat pankkilainat, joukkovelkakirjojen ja muiden arvopapereiden liikkeeseenlasku sekä ostovelat. On huomattava, että sisäiset ja ulkoiset rahoituslähteet liittyvät toisiinsa, mutta ne eivät ole keskenään vaihdettavissa.

Nykyään yrityksen rahoituspolitiikan tärkeä tehtävä on velkojen rakenteen optimointi eli rahoituslähteiden järkeistäminen. Mitä suurempi omien varojen osuus on, sitä suurempi on yrityksen taloudellisen riippumattomuuden kerroin, mutta myös liike-elämän yksiköillä, joilla on korkea lainavarojen osuus, on tiettyjä etuja. Lainattuja varoja yritykselle, vaikka ne ovatkin maksullinen rahoituslähde. Käytäntö osoittaa, että niiden käyttö on tehokkaampaa kuin omansa.

Jokainen yritys määrittelee itsenäisesti toimintansa rakenteen ja rahoitusmenetelmät, mikä riippuu yrityksen toimialan ominaisuuksista, sen koosta, tuotteiden valmistusprosessin kestosta jne. Tärkeintä on priorisoida rahoituslähteet oikein, laskea yrityksen mahdollisuudet ja ennakoida mahdolliset seuraukset.

Luettelo käytetystä kirjallisuudesta

1. Big Economic Dictionary / toim. Azrilyana A.N. - M.: Uuden taloustieteen instituutti, 1999.

2. Ermasova N.B. Taloushallinto: Tenttikäsikirja. – M.: Yurayt-Izdat, 2006.

3. Karelin V.S. Yritysrahoitus: Oppikirja. - M .: Kustannus- ja kauppayhtiö "Dashkov ja K", 2006.

4. Kovalev V.V. Talousanalyysi: Rahanhallinta. Sijoitusten valinta. Raportointianalyysi. - M.: Talous ja tilastot, 1998.

5. Romanenko I.V. Yritysrahoitus: Luentomuistiinpanot. - Pietari: Kustantaja Mikhailov V.A., 2000.

6. Selezneva N.N., Ionova A.F. Taloudellinen analyysi. Taloushallinto: Oppikirja yliopistoille. – M.: UNITI-DANA, 2006.

7. Moderni taloustiede: oppikirja / toim. prof. Mamedova O.Yu. - Rostov-on-Don: Phoenix Publishing House, 1995.

8. Chuev I.N., Chechevitsyna L.N. Yritystalous: oppikirja. - M .: Kustannus- ja kauppayhtiö "Dashkov ja K", 2006.

9. Taloustiede ja johtaminen SCS:ssä. Taloustieteellisen tiedekunnan tieteelliset muistiinpanot. Ongelma 7. - Pietari: Pietarin valtion yksikköyhtiön kustantamo, 2002.

10. Yrityksen (yhtiön) taloustiede: Oppikirja / Toim. prof. Volkova O.I. ja Assoc. Devyatkina O.V. – M.: INFRA-M, 2004.

11. http://www.profigroup.by

Sovellus

Taulukko "Tärkeimmät erot

eri rahoituslähteiden välillä"

Kaava "Lähteet ja liike

yrityksen taloudelliset resurssit"

Taloudelliset resurssit- käteisellä ja muulla rahalla.

Pääomarahoitus- sijoittaminen hankkeisiin, joissa on korkea riskitaso ja samalla korkea kannattavuus.

cm: Sovellus, järjestelmä "Yrityksen taloudellisten resurssien lähteet ja liikkuminen".

Osakepääoma- avoimen yhtiö- tai kommandiittiyhtiön osallistujien yhtiölle sen taloudellisen toiminnan toteuttamiseksi tehtyjen osuuksien kokonaismäärä.

Yksikön luottamus- tuotantoosuuskunnan jäsenten osuus yhteistä liiketoimintaa varten sekä toiminnan aikana hankituista ja syntyneistä osuuksista.

Valtuutettu rahasto- valtion tai kunnallisen elimen valtion tai kunnallisen yrityksen myöntämä kiinteän ja käyttöpääoman kokonaisuus.

Jälleenrahoituskorko- pankkiasiakkaiden suorittaman maksun määrä, kun he lyhentävät vanhoja lainojen velkoja korvaamalla ne uusilla lainoilla.

cm. Sovellus, taulukko "Keskierot rahoituslähteiden välillä".

Yrityksen taloudellinen kannattavuus

Yrityksen rahoituslähteet. Avainominaisuudet

Rahoituslähteet ovat toimivat ja odotetut varojen hankintakanavat sekä luettelo taloudellisista yksiköistä, jotka voivat tarjota näitä varoja. Hankkeen rahoitusstrategian perustana on rahoitussuunnitelmien kehittäminen hankkeen yksilöllisten ominaisuuksien ja siihen vaikuttavien tekijöiden perusteella.

Rahoituslähteistä riippuen erotetaan seuraavat rahoitusstrategioiden päätyypit:

Rahoitus kotimaisista lähteistä.

Rahoitus lainavaroista.

Velkarahoitus.

Sekarahoitus (monimutkainen, yhdistetty) rahoitus.

Sisäisiä lähteitä ovat yhtiön omat varat - voitto ja poistot.

Voittojen uudelleensijoittaminen on hyväksyttävin ja suhteellisen halvin rahoitusmuoto toimintaansa laajentavalle yritykselle.

Ulkoisten rahoituslähteiden ominaisuudet:

1. Houkuttelevat sijoitukset:

Sijoittaja on kiinnostunut korkeasta voitosta ja yrityksestä itse;

Sijoittajalla saattaa olla aikomuksia päästä eroon sijoituksesta tai ei;

Sijoittajan omaisuuden osuus määräytyy hänen sijoituksensa suhteesta yhtiön koko pääomaan.

2. Velkasijoitukset:

Yritys saa sopimusvelvoitteen lainasumman takaisinmaksusta;

Laina on maksettava takaisin niiden ehtojen mukaisesti, joilla se on saatu;

Yritys maksaa saadulle lainalle korkoa;

Yhtiö antaa velkojalle tarpeelliset ja hyväksytyt takaukset (mahdollisesti omistajien henkilökohtainen omaisuus);

Suljettu (yksityinen) arvopapereiden sijoittaminen;

Pääsy länsimaisille rahoitusmarkkinoille (talletustodistukset);

Pankkilainat, luottolimiitit, lainat;

Kaupallinen luotto (hyödyke);

valtion hyvitys (investointiveron hyvitys);

Joukkovelkakirjalaina;

Hankkeen rahoitus;

Vientitoimintojen vakuutus;

Lisenssien myyminen;

Factoring;

Forfaiting;

Apurahat ja lahjoitukset hyväntekeväisyyteen;

tutkimus- ja kehityssopimus;

Valtion rahoitus;

Laskun antaminen;

Tasoitus;

Venäjälle tyypillisimpiä rahoitusinstrumentteja käsitellään alla.

Osakkeen myynti taloudelliselle tai strategiselle sijoittajalle

Osakesijoittajia on kahdenlaisia.

Rahoitussijoittaja:

Pyrkii maksimoimaan yrityksen arvon, sillä on vain taloudellinen etu - saada suurin voitto, pääasiassa projektista poistumisen yhteydessä;

ei pyri hankkimaan määräysvaltaa;

ei pyri vaihtamaan yhtiön johtoa;

Suosii sijoitushorisonttia - 4-6 vuotta;

Yleensä vahvistaa määräysvaltaansa osallistumalla hallitukseen.

Venäjällä rahoitussijoittajia edustavat sijoitusyhtiöt ja rahastot, riskipääomarahastot.

Strateginen sijoittaja:

pyrkii saamaan lisäetuja ydinliiketoimintaansa;

Pyrkii täydelliseen hallintaan, joskus yrityksen tuhoamisen kustannuksella;

Osallistuu aktiivisesti yrityksen johtamiseen;

Pyrkii pääasiassa sijoittamaan yrityksiin lähialoilla;

- sijoittajan "osallistuminen" ei useinkaan rajoitu tiettyihin ehtoihin.

Samalla investointeja vastaanottava yritys voi saada lisäetuja (esimerkiksi toimitus- ja myyntitakuuten, henkilöstön, osaamisen, toimitusketjujen jne. muodossa). Venäjällä strategisia sijoittajia edustavat pääasiassa suuret monikansalliset yhtiöt, jotka ovat kiinnostuneita saamaan täyden määräysvallan liiketoiminnasta.

Lähetystä käytetään yleensä silloin, kun myydään uusia, epätyypillisiä tavaroita, joiden kysyntää on vaikea ennustaa. Kauppiaat eivät halua ottaa riskejä ja tarjoavat siksi tavarantoimittajille vain sellaisia ​​työehtoja. Esimerkiksi myydessään uusia oppikirjoja instituuteille kirjankustantajat lähettävät kirjansa vähittäismyyntipisteisiin sillä ehdolla, että ne palautetaan, jos niitä ei osteta. Joskus tätä lähestymistapaa kutsutaan myös "anna tavarat myyntiin".

Myyntisaamisten hallinta

Kaupallisella luotolla tapahtuvista liiketoimista vastaavien johtajien on seurattava tarkasti saatavien tulosta. Hyvät johtajat etsivät aina tapoja vastata asiakkaidensa luottotarpeisiin, samalla saavuttaa omat tavoitteensa ja täyttää vastuunsa yrityksen kassavirran ylläpidosta.
Suurella yrityksellä voi olla tuhansia asiakkaita. Jokaisen asiakkaan saamisia on mahdotonta hallita, joten saatavien valvontajärjestelmä on suunniteltava siten, että johtaja voi laskea saamisten saldon vastaavuuden yhtiön luottoehtoihin ja näyttää automaattisesti kriittisen epäsuhtaisuuden omaavat asiakkaat.

Saatavien hallintaan on olemassa seuraavat päämenetelmät:

Ikääntymisen aikataulu

Maksuttomia myyntipäiviä

Jäännösmatriisi

Kaupallisen luoton myöntämiseen liittyy aina maksamatta jättämisen riski. On hyvä, jos maksut suoritetaan täysimääräisesti ja ajallaan, mutta yleensä näin ei ole. Siksi on tärkeää järjestää asianmukaisesti menettely rahojen vastaanottamiseksi ostovelkoihin, erityisesti jos maksu viivästyy.

Velkojen perintään on useita tapoja.

Kirjemuistutus. Lähestymistapaa sovelletaan myös erääntymättömiin velkoihin, jotta ostajaa muistutetaan siitä, että toimittaja muistaa hänet ja hallitsee velan maksua. On suositeltavaa lähettää asiakkaalle kirje viimeistään 10 päivää ennen eräpäivää. Tällainen viesti voidaan tulostaa myös seuraavalle laskulle. Kirje muistuttaa sinua maksettavien saldojen ajoituksesta ja määrästä (osuudesta).

Rikoksen syiden selvittäminen. Jos velka jää ajallaan maksamatta, on hyödyllistä ottaa yhteyttä tai tavata asiakkaaseen henkilökohtaisesti rikoksen syyn selvittämiseksi. On tarpeen selvittää mahdollisimman pian, eivätkö maksun viivästykset johdu tavarantoimitukseen liittyvistä ongelmista (esimerkiksi laatu, valikoima), toimitettujen maksuasiakirjojen kiistanalaisista seikoista tai asiakkaan taloudellisista vaikeuksista. Maksuviivästyksen syyn selvittämisen jälkeen tulee tehdä päätös: odottaako asiakkaan velan takaisinmaksua, sovelletaanko asiakasta vaikuttamiskeinoja velan maksun saavuttamiseksi vai tunnustetaanko velka niin paha.

Maksukyvyttömyystilanne alennuksen tapauksessa. Joskus syntyy tilanne, kun alennukseen oikeutettu asiakas ei yllättäen maksa armonaikana.
Tällöin sinun on vaadittava koko laskun maksua. Jos tämä tapaus on kuitenkin pikemminkin poikkeus ja asiakas on yritykselle erittäin tärkeä, ei tähän voi kiinnittää huomiota eikä suhdetta pilata.Joustavin tapa ratkaista ongelma on antaa asiakkaan pitää alennus myös armonaikaisen maksun myöhästyessä, mikäli asiakas suostuu seuraavan laskun ennenaikaiseen maksamiseen.

Minimoi perintäkulut ja luottotappiot. Rästien perimisessä tulee muistaa, että varainhankinta voi tulla myyjälle kalliiksi sekä siihen liittyvien välittömien kulujen että vahingoittuneiden asiakassuhteiden vuoksi. Siksi on tarpeen arvioida perintään liittyvien kustannusten taso, jotta vältetään liialliset kustannukset, jotka eivät oikeuta tulosta. Tavoitteena on ehkäistä rahasyklin kohtuuton viivästyminen ja alentaa keräämättä jääneiden varojen taso nollaan. Jos on jäänyt perimättä jääneitä varoja, joiden perintäkustannusten arvioidaan olevan korkeita, luottotappiot tulee kirjata pois. Käytännössä tällaista velkaa on aina osuus saamisten kokonaismäärästä, ja johtajien tulee pyrkiä minimoimaan se.

GDR - maailmanlaajuiset talletustodistukset, jotka keskittyvät kiertoon maailmanlaajuisilla rahoitusmarkkinoilla.

Projektin rahoitus

Hankerahoitus - joukko toimenpiteitä, joiden tarkoituksena on kerätä varoja ja muita aineellisia resursseja yrityksen varoihin ja kassavirtoihin. Projektirahoitus on suhteellisen nuori ja lupaava monimutkainen rahoitusväline, jolle on tunnusomaista seuraavat ominaisuudet.

Sijoittajien rahastojen sijoituskohteena on tietty investointihanke, ei yrityksen - varojen vastaanottajan - koko tuotanto ja taloudellinen toiminta.
Usein hankerahoituksen vastaanottamista ja käyttöä varten perustetaan erillinen ns. projektiyhtiö.

Sijoitetun rahoituksen tuottolähde on investointihankkeen toteuttamisesta saatu voitto (erillään hankkeen alullepanijoiden toiminnan taloudellisista tuloksista). Rahoituskompleksin puitteissa voidaan käyttää erilaisia ​​rahoituslähteitä ja -muotoja (luotto, rahoitusleasing, pankin hankkiminen hankkeen aloittajan osakepääomasta, uuden erikoisyhtiön perustaminen omalla pääomalla hankkeen alullepanijan, pankin ja houkutettujen yhteissijoittajien osallistuminen, kohdelainojen myöntäminen jne. ).
Pankeille tyypillisen takausvälineen puute (tämä ei sulje pois useiden takausten saamista projektin eri vaiheissa), päätakaus on tuleva (kassavirta). Sijoittajien projektirahoituksessa voidaan käyttää seuraavia takuita:

Pantit kaikista projektiyhtiön kassatuloista velkojien hyväksi;

Projektinhallintasopimus moitteettoman toiminnan varmistamiseksi;

Luotonantajan oikeus tehdä merkittävimmät hankkeen sopimukset ja oikeudet;

Taatut sopimukset raaka-aineiden toimittamisesta;

Taatut sopimukset tuotteiden myynnistä;

Teknistä tukea ja ennaltaehkäisevää huoltoa koskevat sopimukset;

Paketti vakuutustakuita;

Toimilupa-/siirtosopimus;

Mahdolliset valtion investointikannustimet (edullinen verotus, vapautus tuontitulleista);

Mekanismeja valuutan muuntamisen ja siirron riskien poistamiseksi.

Seuraavilla takuilla voidaan varmistaa projektin täysi rahoitus:

Oikeudelliset takuut;

Vararahastot;

Pantit, talletukset erityistileille;

Pankkitakaukset ja -takaukset;

Valmiustilan tukilainat;

Kiinteähintaiset sopimukset;

Pankkitilit, joilla on erityisjärjestelmä (mukaan lukien remburssit);

Perustajien (sponsoreiden) velvollisuudet ylimääräisistä osuuksista projektiyhtiön pääomaan;


Lainojen vakuutus laiminlyöntiriskiltä, ​​projektiomaisuuden ja lastin vakuutus tappioriskiltä, ​​voittojen vakuutus, hankkeen kehittäjien vastuu, rakennus- ja muut riskit;
suojaus.

Projektirahoitus on tulevaisuuden progressiivinen väline. Hankerahoituksen kautta houkutettujen investointien määrä tuotanto- ja infrastruktuurialoilla kasvaa.

Hankkeen rahoitusjärjestelmään osallistuu useita henkilöitä. Pankki voi toimia projektien järjestäjänä, talouskonsulttina ja yhteissijoittajana.


Anton Hagen

Tietotoimisto "Rahoituslakimies"

Rahoituslähteiden käsite

Yrityksen kehityksen varmistamiseen kuuluu erilaisten liiketoimintojen rahoitus. Tätä varten yritys voi käyttää resursseja, joita on hankittu eri lähteistä. Talouskäytännössä on kaksi pääasiallista rahoituslähdettä:

1. Sisäiset rahoituslähteet;

2. Ulkoinen rahoituslähde (lainatut ja lainatut varat);

Rahoituslähteiden yksityiskohtien selvittämiseksi suosittelemme tarkastelemaan kuvaa 1.

Sisäinen rahoitus on yrityksen toiminnan aikana muodostuvien omien taloudellisten resurssien käyttöönottoa. Pääasialliset sisäisen rahoituksen lähteet ovat: nettotulos, poistot, velkojien velat, erilaiset varaukset ja kiinteistöjen myyntitulot.

Ulkoinen rahoitus- on ulkopuolisilta vastapuolilta saatujen varojen käyttöä yrityksen toimintaan. Ulkoinen rahoitus puolestaan ​​jaetaan lainattuihin ja lainattuihin varoihin. Ulkoisen rahoituksen kohteina voivat olla rahoitus- ja luottolaitokset, valtio, oikeus- ja yksityishenkilöt ja muut.

Alla olevassa kuvassa on systematisoitu yrityksen päärahoituslähteet.

Venäläisten teollisuusyritysten suurin ongelma on tuotantoomaisuuden alentunut tila. Rahastot ovat alttiina sekä fyysiselle että moraaliselle vanhenemiselle. Käyttöomaisuuden uusimisen yhteydessä yksi keskeisistä vaiheista on rahoituslähteen valinta. Talouskäytännössä erotetaan seuraavat rahoituslähteet:

* Sisäinen rahoitus (nettotulos, omaisuuden myynti, poistot);

* Kerätyt varat (sijoitukset, osakkeiden ja arvopaperien myynti);

* Lainatut varat (luotto, leasing, velkakirja);

* Sekarahoitus.

Kotimainen rahoitus

Rahoituslähteet ovat monimutkainen taloudellinen luokka, koska taloudellisen toiminnan aikana ne muuttuvat aineellisiksi, henkisiksi, teknisiksi, innovatiivisiksi ja muunlaisiksi resurssiksi. Vetovoimansa suhteen ne jaetaan sisäisiin ja ulkoisiin. Epävakaassa taloustilanteessa ulkopuolisten rahoituslähteiden houkutteleminen on ongelmallista, joten elinkeinoelämää ohjataan rahoitustoiminnassaan houkuttelemalla sisäisiä rahoituslähteitä.

Yritysten sisäisiä rahoituslähteitä ovat nettotulos; poistot, varaus tulevia kuluja ja maksuja varten.

Nettotulos on perustajien (osallistujien) omaisuutta. Sen käyttämätön osa näkyy taseen velan jaksossa I "Edulliset voittovarat". Jatkossa se suunnataan oman vaihto-omaisuuden täydentämiseen, pitkäaikaisten varojen muodostamiseen sekä varapääoman, aineellisten kannustimien ja yhteiskunnallisen kehityksen muodostamiseen.

Poistot kertyvät käyttöomaisuuden käytön aikana. Poistoilla ostetaan yleensä uusia tai korvataan poistettujen pitkäaikaisten hyödykkeiden, aineettomien hyödykkeiden, teknisten innovaatioiden ja muiden yritysten tuotantokapasiteetin laadullisia ja määrällisiä parannuksia. Samoin poistoja voidaan käyttää vahingoittuneen omaisuuden korjaamiseen.

Varmistetaan, että tulevat kulut ja maksut syntyvät yrityksen omasta aloitteesta. Myöhempien maksujen tarjoamisen kautta tapahtuvan rahoituksen vaikutus ilmenee niiden muodostumishetken ja käytön välisestä aikaraosta.

Ulkoinen rahoitus

Lainan toiminnan perusta on arvon liikkuminen vaihtoalueella, jonka aikana tavaran liikkeen ja sen rahallisen vastineen välillä on aikaero. Jos hyödykevirtojen liike ylittää kassavirtojen liikkeet, niin yrityksillä-tavaroiden kuluttajilla ei aina ole tarpeeksi varoja niiden maksamisen alkaessa maksaa ostettuja tavaroita, minkä seurauksena valmistajilla on puutetta. varoja, jotka voivat pysäyttää tuotantoprosessin. Siksi he tarvitsevat lainattuja varoja. Luottosuhteita voi syntyä myös tuotannon erityispiirteiden, ennenaikaisten selvitysten ja muiden olosuhteiden vuoksi.

Yritysten pääomalainan lähteet ovat monipuoliset. Heitä voidaan houkutella sekä luotto- että osakemarkkinoilta, yrityksiltä, ​​valtiolta sekä yrityksen omistajilta ja työntekijöiltä.

Lainamuotojen mukaan lainat ovat hyödykettä ja käteistä. Hyödykeluoto on kaupallisen luoton muoto, jossa lainanantaja siirtää tavarat lainanottajalle sopimuksella, jossa määrätään velkakirjasta loppuselvityksen yhteydessä. Rahalainan kohteena ovat kansallisen tai ulkomaan valuutan määräiset varat.

Lainoja on seuraavan tyyppisiä:

• rahoitus (pankkilainat ja lainat rahoitus- ja luottoorganisaatioilta);
• kaupallinen (yleensä lyhytaikainen laina yritykseltä toiselle, joka tarjotaan lykättynä maksuna tavaroista, roboteista, palveluista).
• Leasing on käyttöomaisuuden myöntämä laina, joka solmitaan leasingsopimuksella.

Erityisiä ulkoisen rahoituksen lähteitä ovat rahoitus yrityksen omistajilta tai yhtiön osuuden myynti. Usein tällaisia ​​lähteitä kutsutaan ulkoisen rahoituksen sisäiseksi lähteeksi. Se sisältää yhtiön osakkeen osallistujien lisäosuudet, osakkeiden myynnin pörssissä ja muut.

Yrityksen omistajat voivat antaa lisärahoitusta sijoituksilla, joita ei palauteta, tai voittovaroilla. Tällainen rahoitus on etusijalla, koska tässä tapauksessa yritys ei ole velallinen ulkopuolisille vastapuolille.

Yhtiön osakkeiden myynti voidaan toteuttaa eri muodoissa. Yhtiö voi myös maksaa osinkoa osakkeina.

Pysy ajan tasalla kaikista tärkeistä United Traders -tapahtumista - tilaa meidän

Erityisesti kaikki investointirahoituksen lähteet on jaettu:

Sisäinen;

Ja ulkoinen.

Sisäisiin lähteisiin rahoitusinvestointeja ovat mm.

1) omat lähteet, jotka sisältävät:

Poistot (poistorahasto);

Yrityksen nettotulos;

Varapääoma;

Erityistarkoituksiin käytettävät rahastot;

Pääomapääoman varat (joka muodostuu yrityksen perustamisen aikana);

Perustajien varat jne.

Ulkoisia lähteitä ovat mm.

1) houkutellut lähteet - nämä ovat varoja, jotka houkutellaan markkinoilta laskemalla liikkeeseen osakkeita, hyväntekeväisyyslahjoitusten, tieteellisten apurahojen sekä eri tasojen budjeteista myönnettyjen varojen muodossa. Tämä rahoituslähde on täysin saatavilla vain osakeyhtiöille osakeannin muodossa;

2) lainatut lähteet - nämä ovat varoja, jotka houkutellaan takaisinmaksuehdoilla (eli nämä varat on palautettava velkojalle epäonnistumatta), kiireellisyys (näitä varoja houkutellaan tietyksi ajaksi) ja maksu (varat houkutellaan tietty prosenttiosuus). Lainattuja investointirahoituksen lähteitä ovat: luotot ja pankkilainat; joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku; laskut jne.

Taulukossa. Kuvassa 10 on vertaileva kuvaus omista, hankituista ja lainatuista rahoituslähteistä.

Taulukko 10 - Eri rahoituslähteiden vertailuominaisuudet

Kuten jo todettiin, välilliset investointirahoituksen lähteet ovat lähteitä, jotka eivät suoraan vaikuta organisaation omaisuuden arvoon. TO epäsuoria lähteitä liittyä:

1)leasing. Liittovaltion lain "Rahoitusleasing (leasing)" mukaan "leasing on joukko taloudellisia ja oikeudellisia suhteita, jotka syntyvät leasingsopimuksen täytäntöönpanon yhteydessä, mukaan lukien leasing-omaisuuden hankinta". Vuokrasopimuksessa oletetaan, että vuokranantaja (vuokranantaja - kiinteistön vuokraaja) sitoutuu hankkimaan vuokralaisen (vuokralainen - kiinteistön vuokralle ottaja) ilmoittaman omaisuuden omistukseensa määrittämältä myyjältä ja antaa vuokralaiselle tämä omaisuus korvausta vastaan ​​tilapäiseen hallintaan ja käyttöön.

Toisin sanoen perinteinen leasingjärjestelmä sisältää kolmen osapuolen osallistumisen siihen:

- vuokralainen - yritys, joka on kiinnostunut hankkimaan tiettyä omaisuutta tuotantotoimintaansa varten;

- vuokralleantaja - organisaatio, joka vuokralaisen käskystä hankkii hänelle tarpeelliset laitteet tietystä toimittajasta ja sitten vuokraa nämä laitteet tälle vuokraajalle;

- kiinteistön toimittaja (myyjä).

On huomioitava, että leasingin kohteena voivat olla kaikki kulutukseen kuulumattomat tavarat, mukaan lukien yritykset itse ja muut kiinteistökompleksit, rakennukset, rakenteet, laitteet, ajoneuvot ja muu irtain ja kiinteä omaisuus, jota voidaan käyttää liiketoiminnassa. Vuokrauksen kohteena ei voi olla maa-alueita ja muita luonnonesineitä sekä omaisuutta, joka on liittovaltion lain mukaan kielletty vapaaseen liikkeeseen tai jolle on säädetty erityinen liikkeellelaskumenettely, lukuun ottamatta sotilastuotteita.

Leasingia käyttävät useimmiten yritykset, joilla toisaalta ei ole tarpeeksi omia varoja tarvittavan kiinteistön hankkimiseen ja toisaalta taloudellinen tilanne on sellainen, että pankki- ja muut luottolaitokset kieltäytyvät myöntämästä lainaa niitä. Toisin sanoen leasing on houkuttelevampi yrityksille, joiden taloudellinen tilanne on suhteellisen epävakaa, mikä ei voi taata luottovarojen palautusta. Lisäksi leasing-kohde (vuokrasopimuksella hankittu omaisuus) on sinänsä tämän kaupan vakuus. Mutta toisaalta leasingmaksut ovat yleensä korkeammat kuin lainamaksut.

Perinteinen leasingjärjestely on esitetty kuvassa. 2.

Leasingsopimuksen mukainen omaisuus on vuokranantajan omaisuutta ja vuokralle ottaja näkyy taseen ulkopuolisissa tileissä, joten vuokralleottajan omaisuuden arvo ei heijastu suoraan arvoon;

2)lisenssien myyminen(tai Venäjän federaation siviililain mukaan kaupallinen toimilupasopimus). Tässä tapauksessa "... toinen osapuoli (tekijänoikeuden haltija) sitoutuu myöntämään toiselle osapuolelle (käyttäjälle) maksua vastaan ​​määräajaksi tai ajanjaksoa määrittelemättä oikeuden käyttää käyttäjän liiketoiminnassa tekijänoikeuden haltijalle kuuluvat yksinoikeudet, mukaan lukien oikeus oikeudenhaltijan kauppanimeen ja (tai) kaupalliseen nimitykseen, suojattuun kaupalliseen tietoon sekä muihin sopimuksessa määrättyihin yksinoikeuskohteisiin, tavaramerkkiin, palvelumerkkiin , jne.". Kaupallisessa toimilupasopimuksessa määrätään oikeudenhaltijan yksinoikeuksien, liikemaineen ja kaupallisen kokemuksen käytön tietyssä määrin (erityisesti määrittämällä vähimmäis- ja (tai) enimmäiskäyttömäärä, tai ilmoittamatta käyttöaluetta tiettyyn liiketoiminta-alueeseen liittyen (tekijänoikeuden haltijalta saatujen tai käyttäjän valmistamien tavaroiden myynti, muu kaupankäynti, työn suorittaminen, palvelujen tarjoaminen).

Pohjimmiltaan franchising tarkoittaa sitä, että suuri, tunnettu yritys myöntää toiselle yritykselle oikeuden käyttää tavaramerkkiään, teknologiaansa, vakiintunutta liiketoimintajärjestelmää jne. Tunnetuimpia esimerkkejä franchising-käytöstä Venäjällä ovat 1C-kirjanpitoohjelman myynti, McDonald'sin pikaruokajärjestelmä, tunnettujen valmistajien autojen tuotannon järjestäminen jne.;

3)factoring. Siviililain mukaan factoring tarkoittaa "rahoitusta rahavaatimuksen luovuttamista vastaan". Rahasaatavan luovuttamista vastaan ​​tehdyn rahoitussopimuksen mukaan toinen osapuoli (rahoitusasiamies) siirtää tai sitoutuu siirtämään varoja toiselle osapuolelle (asiakkaalle) asiakkaan (velkojan) rahallisen saatavan johdosta kolmatta henkilöä (velallista) vastaan. Tämäntyyppinen investointien rahoituksen lähde tarkoittaa itse asiassa sitä, että yritys myy saataviaan erikoistuneelle tuotantoyhtiölle. Factoring-kaavio on esitetty kuvassa. 3.

Factoring vaikuttaa organisaation omaisuuden rakenteeseen, varsinkin myyntisaamiset "muuttuvat" rahaksi, mutta käytännössä se ei vaikuta organisaation taseeseen. Käytännössä factoringin toteuttavat useimmiten pankkiorganisaatiot sekä perintätoimistot.

Myös muita investointirahoituksen lähteitä voidaan käyttää.

3.4. Käsitteet "pääoma", "rahastot", "rahastot", "sijoitus"

Melko usein omaisuuden suhteen käytetään sellaisia ​​käsitteitä kuin "pääoma", "varat", "varat", "sijoitukset". Tarkastellaanpa näitä käsitteitä tarkemmin. Teoriassa alla iso alkukirjain tarkoittaa aineellisia ja taloudellisia resursseja, henkistä kehitystä, yrittäjyyttä jne., jotka ovat mukana tuotantoprosessissa ja palvelevat voittoa, ts. iso alkukirjain tarkoittaa kaikkea, mitä organisaatio käyttää toiminnassaan tuottaakseen voittoa. Pääoma organisaatiossa voi esiintyä useissa muodoissa:

- käteisellä (esimerkiksi käteinen käyttötilillä, kassalla);

- tuotantomuodossa (näitä ovat tuotannossa käytetyt välineet, esimerkiksi rakennukset, laitteet jne.);

- hyödykemuodossa (nämä ovat valmiiden tuotteiden varastoja varastossa).

Pääomalla on hinta ja luonnollinen (todellinen) ilmaisu. Samaan aikaan alle varoja viittaa pääoman aineelliseen tilaan ja rahastot pääsääntöisesti pääoman arvoon. Arkielämässä näiden käsitteiden välillä ei kuitenkaan yleensä tehdä eroa.

Sijoitusten käsitettä säännellään liittovaltion lailla "sijoitustoiminnasta Venäjän federaatiossa pääomasijoitusten muodossa". Investoinneilla tarkoitetaan "... käteistä, arvopapereita, muuta omaisuutta, mukaan lukien omistusoikeudet, muut oikeudet, joilla on rahallista arvoa, jotka on sijoitettu yrittäjyyteen ja (tai) muuhun toimintaan voiton ja (tai) muun hyödyn saamiseksi vaikutus", eli investoinnilla tarkoitetaan kaikkea, mikä sijoitetaan yrittäjyyteen voittoa tavoittelemassa, ja pääoma on sitä, mitä organisaatiolla on jo tiettynä ajankohtana.

Se voi olla:

Omat tai kumppaneiden rahat;
osakkeiden myynnistä saadut rahat;
yrityksen tuottamaa voittoa.

Joskus nämä mahdollisuudet eivät riitä.

Esimerkiksi osakeyhtiötä perustaessaan perustajat tarvitsevat varoja jo ennen osakkeiden myyntiä: heidän on painettava osakkeet, tehtävä niille sopiva mainonta, rekisteröitävä yritys, vuokrattava toimistotila. Tai: yritys toimii ja tekee voittoa; jossain vaiheessa omistajat päättävät laajentaa liiketoimintaa, mutta voitot eivät yksin riitä rahoittamaan tätä tapahtumaa.

Kaikki liiketoiminnan rahoituslähteet voidaan jakaa sisäisiin ja ulkoisiin.

2. Sisäiset rahoituslähteet - lähteet, jotka yrityksellä itsellään on.

2.1. Voitto on yrityksen tärkein sisäinen rahoituslähde.

Yrityksen voitto ("P") on sen tulojen (yksinkertaisuuden vuoksi oletamme, että ne vastaavat tuotteiden myynnistä saatuja tuloja - "D") ja kustannusten ("3") tai kustannusten erotus. tuotannon ("C"): P \u003d D - 3 tai P \u003d D - S.

Koska D \u003d C x K ja C \u003d C / yksikkö x K, missä "D" on yrityksen tulot (tässä tapauksessa tulot tuotemyynnistä); "C" - tuotteiden hinta; "K" - sen toteutuksen määrä; "C / yksikkö" - tuotantoyksikön kustannukset, voimme kirjoittaa seuraavan kaavan: P \u003d K (C-S / yksikkö).

Nyt ei ole vaikeaa selvittää, mistä yrityksen voiton koko riippuu:

Ensinnäkin sen tavaroiden "C" hinnoista. Kiinteillä kustannuksilla ja tietyllä tuotteiden myyntimäärällä voitto kasvaa hinnan noustessa.
Toiseksi tuotantoyksikkökohtaisista kustannuksista - "C / yksikkö". Tietyllä myyntimäärällä ja hinnalla tuotteen yksikkökustannusten lasku johtaa voiton kasvuun.
Kolmanneksi tuotteiden myynnin määrästä - "K". Voit saavuttaa voiton kasvun muuttamatta tuotteen hintaa ja yksikkökustannuksia, vaan lisäämällä tuotannon ja tavaroiden myyntiä.

2.2 Brutto- ja jäännösvoitto.

"P":n arvoa kaavassa P \u003d D - C (3), taloustieteilijät kutsuvat brutto- tai kokonaisvoitoksi. Osa tästä voitosta menee verojen maksamiseen valtiolle. Osa summista voidaan maksaa pankille koron muodossa.

Summaa, joka jää jäljelle sen jälkeen, kun bruttotuloksesta "P" on vähennetty kaikki luetellut summat, kutsutaan jäännösvoitoksi eli nettovoitoksi. Sitä voidaan käyttää yrityksen rahoittamiseen: uusien rakennusten rakentamiseen tai vanhojen uudelleenrakentamiseen, uusien koneiden, laitteiden, tietokoneiden ostamiseen tai jopa tieteellisten tutkimusten suorittamiseen. Osakkeenomistajat (jos puhumme osakeyhtiöstä) saavat osinkonsa siitä. Osan jäännösvoitosta yrittäjä voi käyttää työntekijöiden kannustamiseen maksamalla heille palkkojen lisäksi bonuksia. Jotkut varat käytetään mainontaan, hyväntekeväisyystarkoituksiin ja lopuksi itse yrittäjän henkilökohtaisiin tarpeisiin (jos puhumme yksittäisestä yrityksestä).

2.3 Varastoongelma.

Jäännöstulon viisas hallinta on yrittäjälle tärkeä tehtävä. Kauppaesimerkki osoittaa, että mitä korkeampi vaihtuvuus, sitä suurempi on voitto. Toisaalta yrityksen on ostettava tavaroita myytäväksi useammin. Johtajalla voi olla idea varastojen lisäämisestä - laajentaa varastoja, ostaa varastolaitteita ja käyttää osan voitosta tähän. Tämä voi olla hyvä yrityksille, mutta on muistettava, että varastoon sijoitettu raha putoaa liikkeestä tavaroiden varastoinnin aikana, eikä se siksi tuota voittoa.

Aina on olemassa riski, että varasto jää myymättä ja yritys häviää siitä - mitä suurempi varasto, sitä suurempi riski. Siksi johtaja voi olla kaukonäköisempi, pitää varastot vaaditulla vähimmäistasolla ja ehdottaa, että yrityksen omistajat käyttävät tämän summan muihin tarkoituksiin, kuten markkinatutkimukseen.

3. Ulkoiset rahoituslähteet.

3.1. Muut yritykset. Yritys, jolla on pulaa varoista, voi löytää kumppaneita, joilla on samat ongelmat. Luomalla yhteisen liiketoiminnan kumppanit saavat mahdollisuuden laajentaa taloudellisia resurssejaan mittakaavaetujen ansiosta.

3.2 Osakkeiden myynti on myös tapa saada rahoitusta ulkopuolelta ja erittäin tärkeä rahoituslähde, koska yrityksellä voi olla satoja tai tuhansia osakkeenomistajia.

Pankit. Jos yritys ei voi tai ei halua hakea lisärahoitusta kehittämiseensä sulautumalla muihin yrityksiin, se lainaa ne pankilta. Pankki myöntää varoja yritykselle tietyksi ajanjaksoksi. Pankki veloittaa palveluistaan ​​maksun - maksun lainasta. Pankki vaatii yritykseltä takauksia (lainavakuus). Yritys voi myös vakuuttaa konkurssin tai vaikkapa luonnonkatastrofin varalta. Tällainen vakuutus voi toimia takauksena pankille. Luotto on tärkeä ulkoinen rahoituslähde yrityksille. Sillä on erittäin tärkeä rooli nykyaikaisessa liiketoiminnassa. Sen etuja ovat nopeus, saatavuus ja joustavuus.

Kauppa (tai hyödyke) luotto. Yritykset itse tarjoavat sen toisilleen tavaroiden myynnin muodossa lykätyllä maksulla. Samanlaisia ​​liiketoimia tehdään jälleenmyyjien ja yleisön välillä. Tämä on tavaroiden ostamista erissä.

Osavaltio. Valtion budjettirahoitustapoja on useita. Valtio jakaa varoja julkisen sektorin yrityksille suorien pääomasijoitusten muodossa. Julkisen sektorin yritykset ovat valtion omistuksessa. Tämä tarkoittaa, että valtio omistaa myös niiden toiminnasta saadun voiton.

Valtio voi myös tarjota yrityksille varojaan tukien muodossa. Tämä on yritysten toiminnan osittainen rahoitus. Tukea voidaan myöntää sekä julkisille että yksityisille yrityksille.

Suurin ero valtion rahoituksen ja pankkilainan välillä on, että yritys saa varoja valtiolta veloituksetta ja peruuttamattomasti. Tämä tarkoittaa, että yrityksen ei tarvitse palauttaa valtiolta saamaansa summaa eikä maksaa sille korkoa.

Toinen yritysten valtion rahoituksen muoto on valtion tilaus. Valtio määrää yrityksen valmistamaan tietyn tuotteen ja ilmoittaa olevansa sen ostaja. Esimerkiksi jos maan rautatiet ovat valtion omistuksessa, se voi tilata vaunuja ja vetureita yksityiseltä yritykseltä ja ostaa koko erän. Valtio ei rahoita tässä kustannuksia, vaan antaa yritykselle tuloja tavaroiden myynnistä etukäteen.

Budjettialijäämän rahoituslähteet

Liittovaltion budjettialijäämän rahoituslähteet ovat:

1) sisäiset lähteet seuraavissa muodoissa:
- Venäjän federaation luottolaitoksilta saamat lainat Venäjän federaation valuutassa;
- valtion lainat laskemalla liikkeeseen arvopapereita Venäjän federaation puolesta;
- valtion omaisuuden myynnistä saadut tulot;
- tulot ylittävät valtion varastojen ja varannon menot;
- liittovaltion budjettivarojen kirjanpitoon liittyvien tilien varojen saldomuutos;
2) ulkoiset lähteet seuraavissa muodoissa:
- valtion lainat ulkomaan valuutassa laskemalla liikkeeseen arvopapereita Venäjän federaation puolesta;
- Venäjän federaation houkuttelemat lainat ulkomaisilta hallituksilta, pankeilta ja yrityksiltä sekä kansainvälisiltä rahoitusjärjestöiltä ulkomaan valuutassa.

Venäjän federaation muodostavan yksikön budjettialijäämän rahoituslähteet voivat olla sisäisiä lähteitä seuraavissa muodoissa:

Valtion lainat, jotka myönnetään laskemalla liikkeeseen arvopapereita Venäjän federaation muodostavan yksikön puolesta;
- Venäjän federaation budjettijärjestelmän muiden tasojen budjeteista saadut budjettilainat ja budjettiluotot;
- tulot Venäjän federaation muodostavan yksikön valtion omaisuuden myynnistä;
- Venäjän federaation muodostavan yksikön budjettivarojen tilien varojen saldojen muutos.

Paikallisen budjettialijäämän rahoituslähteet voivat olla sisäisiä lähteitä seuraavissa muodoissa:

Kuntalainat, jotka myönnetään laskemalla liikkeeseen kunnallisia arvopapereita kunnan puolesta;
- luottolaitoksilta saadut lainat;
- Venäjän federaation budjettijärjestelmän muiden tasojen budjeteista saadut budjettilainat ja budjettiluotot;
- kunnan omistaman kiinteistön myynnistä saadut tulot;
- muutos paikallisten budjettivarojen kirjanpitotileillä.

Valtion luotosta tuli tärkein edellytys budjettialijäämien rahoittamiseksi (kattamiseksi). Valtionluotolla ymmärretään niiden rahoitus- ja taloussuhteiden kokonaisuus, joissa valtio toimii lainanottajana.

Valtion budjettialijäämän kattamiseen suunnataan Venäjän federaation keskuspankin voitot ja Venäjän federaation keskuspankin lainat.

Ulkoisena tehottomana budjettialijäämän rahoituslähteenä olivat lainat kansainvälisiltä rahoitusjärjestöiltä, ​​pääasiassa Kansainväliseltä valuuttarahastolta (IMF).

Budjettien tasapainottamiseksi edustusviranomaiset voivat asettaa rajoja budjettialijäämälle. Jos alijäämän raja-arvo ylittyy, otetaan käyttöön kustannusten sitomismekanismi.

Sekvestrointi koostuu julkisten menojen suhteellisesta vähentämisestä esimerkiksi 5, 10, 15 %. kuukausittain kaikkien budjettikohtien osalta jäljellä olevan varainhoitovuoden aikana.

Valtiot kattavat alijäämän pääosin laskemalla liikkeeseen rahaa sekä ottamalla sisäistä ja ulkoista lainaa. Rahan päästöt kuitenkin johtavat inflaatioon, tavaroiden ja palveluiden hintojen nousuun, mikä johtaa väestön elintason laskuun.

Alijäämän rahoituksen lähteenä ovat Venäjän keskuspankin lainat, jotka ovat halvin rahoituslähde, koska Venäjän keskuspankin ja Venäjän federaation hallituksen välille kehittyvät markkinattomat liikesuhteet ja tällaisten lainojen korot ovat , yleensä symbolinen.

Lisästrategia alijäämän ja ylijäämän hallinnan alalla edellyttää uuden konseptin kehittämistä, joka perustuu lainavarojen houkuttelevuuden vähentämiseen, velkasitoumusten vähentämiseen, käyttämällä ennen kaikkea sisäisiä varantoja tulojen kasvuun perustuen teollisuuden ja talouden kehitykseen. maataloustuotanto.

Yritysten rahoituslähteet

Yrityksen taloudelliset resurssit ovat taloudellisen yksikön käytössä olevia rahatuloja ja -tuloja, jotka on tarkoitettu taloudellisten velvoitteiden täyttämiseen, yksinkertaisen ja laajennetun jäljentämisen kuluihin sekä taloudellisiin kannustimiin.

Rahoitusresurssien muodostus tapahtuu lähteistä, jotka voidaan jakaa sisäisiin (omavarat) ja ulkoisiin (lainatut varat).

Pääasialliset rahoituslähteet ovat omat varat: osakepääoma, voitto, poistot jne.

Pääomapääoma on määrä varoja, jotka omistajat ovat antaneet yrityksen lakisääteisen toiminnan varmistamiseksi.

Pääomapääoma muodostuu rahastojen alkusijoittamisen yhteydessä. Sen arvo ilmoitetaan yrityksen rekisteröinnin yhteydessä ja mahdolliset osakepääoman kokoon tehdyt muutokset (osakkeiden lisäanti, osakkeiden nimellisarvon alentaminen, lisäpanosten tekeminen, uuden osallistujan hyväksyminen, liittyminen osaksi yhtiökokousta) voitto jne.) sallitaan vain voimassa olevan lainsäädännön ja perustamisasiakirjojen edellyttämissä tapauksissa ja tavalla.

Sisäisistä rahoituslähteistä tärkeimmät ovat voitto ja poistot.

Yrityksen voitto muodostuu sen tuotantotoiminnan prosessissa, joka on sen lopputulos. Kilpailuympäristössä työyhteisö on kiinnostunut voiton kasvusta, koska se on tuotannon kasvun lähde ja sitä kautta yrityksen työntekijöiden hyvinvoinnin kasvu. Tällainen lähde ei kuitenkaan ole koko yrityksen taloudellisen toiminnan tuloksena saatu bruttotulos, vaan vain osa siitä, joka jää jäljelle verojen ja talousarvioon suoritettujen maksujen jälkeen, jota kutsutaan nettovoitoksi.

Poistot ovat rahallinen ilmaus tuotantoomaisuuden ja aineettomien hyödykkeiden poistoista. Poistovähennykset sisällytetään tuotantokustannuksiin ja palautetaan sitten osana tuotteiden myyntituloa yrityksen käyttötilille, jolloin niistä tulee sisäinen rahastojen muodostuksen lähde.

Erityinen rahoituslähde ovat erityistarkoituksiin ja kohdennettuun rahoitukseen tarkoitetut varat: lahjoitetut arvoesineet sekä ei-palautettavat ja takaisinmaksettavat valtion määrärahat sosiaali-, kulttuuri- ja kunnallisten tilojen ylläpitoon liittyvän tuotantoon liittymättömän toiminnan rahoittamiseen. täysbudjettirahoituksella toimivien yritysten vakavaraisuuden palauttaminen jne.

Lisäpääoma yrityksen varojen lähteenä muodostuu arvonkorotuksen seurauksena paljastetun omaisuuden arvon nousun seurauksena, ylikurssin saamisesta (lisäosakeannista, nimellisarvoa suurempien osakkeiden myynnistä), vastikkeetta arvoesineiden tai omaisuuden vastaanottaminen muilta yrityksiltä ja henkilöiltä.

Ulkoinen rahoitus on valtion, rahoitus- ja luottolaitosten, yritysten ja kansalaisten varojen käyttöä.

Velkarahoitus on velkojien varojen myöntämistä takaisinmaksu- ja maksuehdoilla.

Lainapääoman koostumuksessa on lyhyt- ja pitkäaikaisia ​​lainattuja varoja, ostovelkoja.

Pitkäaikaiset lainat ovat lainoja ja lainoja, jotka yhteisö saa yli vuoden ajaksi ja joiden maturiteetti on enintään yksi vuosi. Pitkäaikaisilla luotoilla ja lainoilla rahoitetaan pitkäaikaista ja osaa lyhytaikaisista varoista.

Lyhytaikaiset lainat ovat velkoja, joiden maturiteetti on alle vuosi. Lyhytaikaiset luotot ja lainat toimivat vaihto-omaisuuden kattavuuden (rahoituksen) lähteenä.

Ostovelkoja syntyy selvitysprosessissa kahdesta syystä:

Osto- ja myynti- ja sopimustapahtumissa tavarantoimittajien ja urakoitsijoiden kanssa (hyödykeluotot) sekä maksettaviin laskuihin ja saatuihin ennakkoihin;
rahoitus- ja jakelusuhteissa organisaation henkilöstöön, budjettiin, budjetin ulkopuolisiin varoihin, jos siirtosaamisten maksuehtoja rikotaan.

Ostovelka tarkoittaa muiden yritysten, organisaatioiden tai henkilöiden varojen houkuttelemista yrityksen taloudelliseen kiertoon. Näiden kerättyjen varojen käyttö voimassa olevien laskujen ja velvoitteiden maksuehtojen puitteissa on laillista.

Toiminnan rahoituksen lähteet

Rahoitus tarkoittaa prosessia varojen tuottamiseksi tai laajemmin yrityksen pääoman muodostusprosessia sen kaikissa muodoissa.

Käsite "rahoitus" liittyy varsin läheisesti "sijoituksen" käsitteeseen, jos rahoitus on rahastojen muodostamista, niin sijoittaminen on niiden käyttöä. Molemmat käsitteet liittyvät toisiinsa, mutta ensimmäinen edeltää toista.

Yrityksen toiminnan rahoituslähteitä valittaessa on ratkaistava viisi päätehtävää:

Selvitä lyhyen ja pitkän aikavälin pääoman tarve;
tunnistaa mahdolliset muutokset varojen ja pääoman koostumuksessa optimaalisen koostumuksen ja rakenteen määrittämiseksi;
varmistaa jatkuva vakavaraisuus ja siten rahoitusvakaus;
käytä omia ja lainattuja varoja suurimmalla voitolla;
vähentää yritystoiminnan rahoituskustannuksia.

Yrityksen rahoituslähteet jaetaan sisäiseen (oma pääoma) ja ulkoiseen (laina- ja lainapääoma).

Oma pääoma sisältää:

Valtuutettu pääoma (muodostuu yrityksen perustajien panoksena sen perustamisen aikana);
lisäpääoma (muodostuu organisaation käyttöomaisuuden uudelleenarvostuksen seurauksena);
varapääoma (muodostuu vähennyksistä organisaation voitoista myöhempiä odottamattomia tarpeita varten).

Yrityksen voitosta saatavan täydennyksen vuoksi sen taloudellinen vakaus paranee;
omien varojen muodostus ja käyttö on vakaata;
ulkoisten rahoituskustannusten minimoiminen (velkojen hoitamiseen velkojille);
yrityksen kehittämistä koskevien johdon päätösten teko yksinkertaistuu, koska lisäkustannusten lähteet tiedetään etukäteen.

Yrityksen omarahoituksen taso ei riipu pelkästään sen sisäisistä kyvyistä, vaan myös ulkoisesta ympäristöstä (verot, poistot, budjetti, tulli- ja valtion rahapolitiikka).

Ulkoiseen rahoitukseen käytetään valtion, rahoitus- ja luottolaitosten, yritysten ja kansalaisten varoja. Lisäksi siihen liittyy yrityksen perustajien taloudellisten resurssien käyttöä. Tällainen tarvittavien taloudellisten resurssien houkutteleminen on usein edullisinta, sillä se varmistaa yrityksen taloudellisen riippumattomuuden ja helpottaa pankkilainojen saamisen edellytyksiä tulevaisuudessa.

Markkinataloudessa yrityksen tuotanto ja taloudellinen toiminta on mahdotonta ilman lainarahojen käyttöä, joita ovat: pankkilainat, kaupalliset lainat, ts. lainatut varat muilta organisaatioilta; organisaation osakkeiden ja joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskusta ja myynnistä saadut varat; palautusperusteiset budjettimäärärahat jne.

Lainavarojen houkutteleminen mahdollistaa käyttöpääoman kierron nopeuttamisen, harjoitetun liiketoiminnan volyymin lisäämisen ja keskeneräisten töiden vähentämisen. Tämän lähteen käyttö johtaa kuitenkin tiettyihin ongelmiin, jotka liittyvät otettujen velkasitoumusten myöhempään hoitoon.

Taloudellinen tasapaino on sellainen yhdistyksen omien ja lainattujen varojen suhde, jossa se pystyy omien varojensa kustannuksella maksamaan kokonaan pois vanhat ja uudet velkansa. Tiettyjen sääntöjen mukaan laskettuna taloudellinen tasapainopiste ei salli ravitsemisalan yritysten yhdistyksen toisaalta kasvattaa lainavaroja ja toisaalta käyttää irrationaalisesti jo kertynyttä omia varoja.

Jos otamme huomioon, että omat ja lainatut rahavarat käyvät läpi muodostumis-, jakelu- ja maksuvaiheet ja niiden lopullinen arvo menee omaisuuden täydentämiseen, niin taloudellisen vakauden analyysi kussakin näistä vaiheista mahdollistaa ehtojen tunnistamisen. tutkittavana olevan yritysten yhteenliittymän taloudellisen tasapainon vahvistuminen tai menettäminen .

Kotimaiset rahoituslähteet

Alkupääoma;
Yrityksen toiminnan aikana kertynyt talous, muodostettu sisäinen vararahasto;
Yksityisten, juridisten henkilöiden muut sijoitukset.

Yrityksen pääoma muodostuu organisaation perustamisen alussa, kun sen alkupääoma muodostuu - yrityksen perustajien kokonaisvarat, jotka on sijoitettu yrityksen omaisuuteen tarvittavan aktiivisen laajuuden varmistamiseksi. Tällaista pääomaa kutsutaan myös osakepääomaksi, ja ilman sitä yritys ei voi paitsi syntyä, myös toimia täysin tulevaisuudessa.

Tällaisen pääoman muodostustavat riippuvat perustajien valitsemasta organisaation oikeudellisesta muodosta. Tästä huolimatta kaikki osakepääomaan tehdyt sijoitukset katsotaan edelleen yrityksen omaisuudeksi, eikä sijoittaja voi vedota niihin. Joten tilanteessa, jossa yritys puretaan tai sijoittaja haluaa lähteä perustajista, hänelle korvataan vain hänen osuutensa jäljellä olevasta omaisuudesta, eikä sijoitettua omaisuutta palauteta.

Mihin nämä varat menevät? Nämä ovat raaka-aineita, työntekijöiden palkkoja, energiaresursseja, kaikkea mitä tarvitaan kuluttajan pyytämien tavaroiden ja palvelujen tuottamiseen. Hän puolestaan ​​maksaa lopputuotteen, jonka jälkeen sijoitetut varat palautetaan yrityksen tileille. Lisäksi vähennetään varat organisaation tarpeisiin, ja loput rahat katsotaan organisaation voitoksi.

Voiton määrä liittyy tiettyjen ehtojen täyttymiseen, joiden avain on tulojen ja menojen suhde. Lainsäädäntö sisältää kuitenkin joitain tuloja sääteleviä menettelyjä, kuten omaisuuden poistojen ja hyväksyttyihin rahastoihin tehtyjen sijoitusten arviointimenettely.

Joten voitto on kassareservin ensisijainen resurssi. Tällaisia ​​varoja tarvitaan kattamaan äkillinen menetys tai menetys, ne tarjoavat jonkinlaisen vakuutuksen odottamattomia tilanteita vastaan. Varannon muodostaminen määräytyy yrityksen säädösten ja säädösten sekä sen organisaation ja oikeudellisen muodon mukaan.

Säästöt ja sosiaalirahastot perustuvat voittoihin ja sijoitetaan: palkan ylittävät palkat, bonukset, taloudelliset tuet, asumiskorvaukset, ruokailut, kuljetukset, työntekijöiden VMI-vakuutukset.

Tällaisten rahastojen lisäksi yrityksen pääomaan voidaan kohdentaa myös lisäpääomaa.

Hänen koulutuksensa tulee useista lähteistä, kuten:

Tuotot yrityksen liikkeeseen laskemista ja korkeaan hintaan myydyistä osakkeista;
Yhtiön oman omaisuuden uudelleenarvostuksesta syntyvät varat;
Valuuttakurssien ero.

Lisäpääomaa voidaan käyttää keinona korottaa osakepääomaa; velkojen ja rahallisten tappioiden takaisinmaksu kalenterivuoden aikana; jaetaan organisaation omistajien kesken.

Poistorahastolla tarkoitetaan myös yrityksen sisäisiä rahoituslähteitä. Se on varojen ja kiinteistöomaisuuden poistojen rahallinen arvo, ja sitä pidetään resurssina sekä tavanomaisen että edistyneen tuotannon rahoittamiseen.

Sekä ulkoiset että sisäiset lähteet voivat sisältää myös kohdennettuja investointeja budjetista, korkea-arvoisilta henkilöiltä ja yrityksiltä. Erityisesti avustuksia ja avustuksia kohdennetaan.

Ensimmäinen on budjettivaroja, jotka myönnetään toiselle henkilölle oman pääoman ehtoisen rahoituksen perusteella.

Toinen on varattu budjettivarat tiettyä kohdemenoa varten ilman, että niitä tarvitsee palauttaa.

Kohdennettujen tukien pääpiirre on, että tällaisia ​​varoja voidaan käyttää vain tietyillä aloilla ja mukana olevien asiakirjojen mukaisesti. Tällaisista varoista tulee osa organisaation pääomaa.

Omat rahoituslähteet

Investointirahoituksen omia lähteitä ovat osakepääoma, voitot, poistot, voitoista muodostetut erityisrahastot, maatilan varaukset, vakuutuslaitosten tappiokorvauksena maksamat varat.

Omat varat sisältävät myös yritykselle kohdennettuihin sijoituksiin lahjoitetut varat.

Yhtiön omat varat voivat houkutella tavallaan olla sekä sisäisiä (esim. voitto, poistot) että ulkoisia (esimerkiksi osakkeiden lisäsijoituksia).

Yrityksen näistä lähteistä keräämiä summia ei palauteta.

Valtuutettu pääoma - alkuperäinen varojen määrä, jonka omistaja on antanut yrityksen valtuutetun toiminnan varmistamiseksi.

Pääomapääoma on pääasiallinen ja pääsääntöisesti ainoa rahoituslähde kaupallisen organisaation perustamishetkellä.

Se muodostuu rahastojen alkusijoittamisen yhteydessä.

Sen arvo määritetään yrityksen rekisteröinnin yhteydessä, ja osakepääoman koon muutokset ovat sallittuja vain voimassa olevan lainsäädännön ja perustamisasiakirjojen edellyttämissä tapauksissa ja tavalla.

Yrityksen osakepääomaan, kun se perustetaan, perustajat voivat sijoittaa sekä rahavaroja että aineellista ja aineetonta omaisuutta.

Lisäpääoma on yritysten varojen lähde, se kuvastaa pysyvien vastaavien arvon nousua käyttöomaisuuden ja muiden aineellisten hyödykkeiden, joiden taloudellinen vaikutusaika on yli 12 kuukautta, arvonkorotuksen seurauksena.

Kaikentyyppiset käyttöomaisuushyödykkeet arvostetaan uudelleen.

Se voi sisältää myös osakkeiden nimellisarvon (osakeyhtiön ylikurssin) ylittävän todellisen merkintähinnan.

Vararahaston muodostaminen suoritetaan pakollisilla vuosittaisilla vähennyksillä voitosta, kunnes se saavuttaa vahvistetun määrän.

Varapääomaa voidaan käyttää yhtiökokouksen päätöksellä yhtiön tappioiden kattamiseen sekä yhtiön joukkovelkakirjalainojen lunastukseen ja omien osakkeiden hankkimiseen muiden varojen puuttuessa. Varapääomaa ei voi käyttää muihin tarkoituksiin.

Nettotulos on yrityksen pääasiallinen tulomuoto.

Se määritellään erotuksena tuotteiden (töiden, palvelujen) myynnistä saadun tuoton ja sen kokonaiskustannusten välillä.

Ulkoiset rahoituslähteet

Yritykset voivat hankkia omia varojaan korottamalla osakepääomaa perustajien lisäosuuksilla tai laskemalla liikkeelle uusia osakkeita. Mahdollisuudet ja tavat hankkia lisäpääomaa riippuvat merkittävästi yritysorganisaation oikeudellisesta muodosta.

Sijoitustarpeessa olevat osakeyhtiöt voivat suorittaa lisäsijoituksia avoimella tai suljetulla merkinnällä (rajallisen sijoittajapiirin joukossa).

Yleisesti ottaen yrityksen osakkeiden listautumisanti (Initial Public Offering - IPO) on menettely niiden myymiseksi järjestäytyneillä markkinoilla pääoman houkuttelemiseksi useilta sijoittajilta.

Liittovaltion arvopaperimarkkinoita koskevan lain mukaan julkisella tarjouksella tarkoitetaan "arvopapereiden sijoittamista avoimella merkinnällä, mukaan lukien arvopaperien sijoittaminen pörssiin ja/tai muihin arvopaperimarkkinoiden kaupankäynnin järjestäjiin".

Näin ollen venäläisen yhtiön listautumisannissa tarkoitetaan OJSC:n osakkeiden lisäannin järjestämistä avoimella merkinnällä pörssissä edellyttäen, että osakkeilla ei ole käyty kauppaa markkinoilla ennen listaamista. Samanaikaisesti Federal Financial Markets Servicen ohjeiden mukaisesti vähintään 30 % meneillään olevan listautumisannin kokonaismäärästä on saatettava kotimarkkinoille.

Yleisesti ottaen listautumisannin valmisteluun ja toteuttamiseen kuuluu neljä vaihetta:

1. Ensimmäisessä (valmistelevassa) vaiheessa yrityksen on kehitettävä sijoitusstrategia, valittava taloudellinen konsultti, siirryttävä kansainvälisiin talousraportointistandardeihin, tarkastettava tilinpäätös ja sisäiset valvontajärjestelmät 3-4 vuotta ennen listautumista, suoritettava tarvittavat rakennemuutokset, luoda julkista luottohistoriaa esimerkiksi laskemalla liikkeeseen joukkovelkakirjoja.
2. Toisessa vaiheessa määritetään tulevan listautumisannin pääparametrit, suoritetaan juridiset ja taloudelliset due diligence -menettelyt sekä riippumaton liiketoiminnan arviointi (due diligence).
3. Kolmannessa vaiheessa toteutetaan emissioesitteen valmistelu ja rekisteröinti, tehdään päätös liikkeeseenlaskusta, tiedotetaan listautumisannista mahdollisille sijoittajille ja määritetään lopullinen sijoitushinta.
4. Loppuvaiheessa tapahtuu itse sijoittaminen, eli yhtiön ottaminen pörssiin ja osakkeiden merkintä.

Kantaosakkeiden liikkeeseenlaskulla tapahtuvalla rahoituksella on seuraavat edut:

Tämä lähde ei sisällä pakollisia maksuja, osinkopäätöksen tekee hallitus ja hyväksyy yhtiökokous;
osakkeilla ei ole kiinteää eräpäivää - ne ovat pysyvää pääomaa, jota ei voida "palauttaa" tai lunastaa;
listautumisannin järjestäminen lisää merkittävästi yrityksen asemaa lainanottajana (luottoluokitus kohoaa asiantuntijoiden mukaan, lainojen saamisen ja velanhoidon kustannukset laskevat 2-3 % vuodessa), osakkeet voivat toimia myös velkapaperin vakuutena ;
yhtiön osakkeiden kierto pörssissä tarjoaa omistajille joustavammat mahdollisuudet irtautua liiketoiminnasta;
yrityksen pääoma kasvaa, muodostuu markkina-arvio sen arvosta, tarjotaan edullisemmat olosuhteet strategisten sijoittajien houkuttelemiseksi;
osakeanti luo positiivisen kuvan yrityksestä liike-elämässä, myös kansainvälisessä jne.

Tavallisia osakkeita liikkeeseen laskemalla rahoituksen yleisiä haittoja ovat:

Oikeuden myöntäminen osallistua yhtiön tulokseen ja johtamiseen suuremmalle osalle omistajia;
mahdollisuus menettää määräysvalta yrityksessä;
korkeammat hankitun pääoman kustannukset verrattuna muihin lähteisiin;
ongelman järjestämisen ja toteuttamisen monimutkaisuus, merkittävät kustannukset sen valmistelusta;
Sijoittajat voivat pitää lisäpäästöjä negatiivisena signaalina ja johtaa hintojen laskuun lyhyellä aikavälillä.

On huomattava, että näiden puutteiden ilmenemisellä Venäjän federaatiossa on omat erityispiirteensä. Niiden lisäksi sekä ulkoiset tekijät (osakemarkkinoiden alikehittyminen, oikeudellisen sääntelyn erityispiirteet, muiden rahoituslähteiden saatavuus) että sisäiset rajoitukset (enemmistön yritysten valmistautumattomuus listautumiseen, omistajien varovainen asenne mahdollisiin kustannuksiin läpinäkyvyys” ja ”, hallinnan menettämisen pelko jne.) Tarkastellaanpa niitä tarkemmin.

Merkittävä ongelma on aikaero osakkeiden sijoittamispäätöksen päivämäärän ja niiden liikkeen alkamisen välillä jälkimarkkinoilla. RTS-asiantuntijoiden arvioiden mukaan listautumisannin valmistelu ja toteuttaminen kestää keskimäärin noin puoli vuotta.

Toinen merkittävä rajoitus on vaatimus varmistaa "avoimuus". Tietojen luovuttaminen listautumisannissa vaaditaan paljon enemmän kuin erityyppisten lainojen hankinnassa. Samaan aikaan vakiintuneen oikeudellisen ilmaston ja vakiintuneiden liiketoimintakäytäntöjen (suljettujen liiketoimien vallitsevuus, "harmaat" selvitysjärjestelmät ja verotuksen optimointi, läpinäkymätön liiketoimintarakenne) vuoksi monet venäläiset yritykset ovat erittäin herkkiä "avoimuuden" vaatimukselle. ". Tietojen paljastaminen lopullisista omistajista, veronalennusjärjestelmistä jne. voi tehdä yrityksestä helpon kohteen oikeus-, lainvalvonta- ja veroviranomaisille.

Monet venäläiset yritykset eivät ole valmiita listautumiseen. Liiketoiminnan läpinäkyvyys on useimmiten seurausta selkeästä kehittämisstrategiasta (taloudellisesti perusteltu liiketoimintasuunnitelma) ja vastaavasta johtamisrakenteesta, jonka avulla voit saavuttaa tavoitteesi, hallita kasvua, hallita riskejä ja käyttää pääomaa tehokkaasti. Vain harvat kotimaiset yritykset täyttävät nämä kriteerit.

Venäläisten yritysten omistajat pelkäävät mahdollisuutta menettää määräysvalta liiketoiminnassa listautumisannin seurauksena. Osakeyhtiölain mukaan riittää, että omistaa vain 2 % osakkeista, jotta niiden omistajalla on oikeus ottaa yhtiökokouksen asialistalle mitä tahansa asioita, esim. pääjohtajan erottaminen. Osakkeiden vapaalla liikkeellä tällainen paketti voidaan yhdistää yhden päivän kuluessa pörssikaupankäynnistä. Ylimääräisen yhtiökokouksen kutsumisoikeus on jo 10 %:n äänivallasta omistavilla. Siksi kotimaiset liikemiehet haluavat etsiä itsenäisesti strategista sijoittajaa, joka suostuisi tekemään osakkeen tarjoamalla tarvittavat sijoitukset.

Yritysten omistajat, jotka kuitenkin päättävät toteuttaa listautumisannin, järjestävät liiketoimintaansa uudelleen siten, että ne vähentävät osakesarjansa "eroosiosta" mahdollisesti aiheutuvia tappioita eivätkä menetä määräysvaltaa. Osakeannin jälkeen monet suuret osakkeenomistajat säilyttävät määräysvallan.

Listautumisannin toteuttaminen vaatii huomattavia kustannuksia. Listautumisannin järjestämisen kertaluonteiset kustannukset, sekä suorat (maksut rahoituskonsultin, vakuutuksenantajan, laki- ja tilintarkastustoimiston, pörssin, rekisterinpitäjän, markkinointitoimistojen jne. palveluista) että epäsuorat (johtamis- ja valvontajärjestelmien uudelleenjärjestelykustannukset) , rahoitusvirrat, myynninedistämisyrityksen brändi) voivat olla varsin merkittäviä - 7-20 % kerätyistä varoista.

Lopuksi kotimaan osakemarkkinoiden alhainen kapasiteetti ei mahdollista merkittävien varojen houkuttelemista. Tältä osin suuret venäläiset yritykset (jonka pääoma on vähintään 200 miljoonaa dollaria) haluavat tehdä listautumisantoja kansainvälisillä markkinoilla (NYSE, NASDAQ, AIM, LSE) kantaosakkeidensa talletustodistusten muodossa.

Yleisesti ottaen venäläisten yritysten on tällä hetkellä kannattavampaa houkutella lainoja, jotka ovat nykyisillä ehdoilla halvempi, yksinkertaisempi ja tehokkaampi tapa hankkia pääomaa.

Järjestön rahoituslähteet

Kotimainen rahoitus;
ulkopuolinen rahoitus.

Sisäinen rahoitus tarkoittaa niiden taloudellisten resurssien käyttöä, joiden lähteet muodostuvat organisaation taloudellisen ja taloudellisen toiminnan prosessissa. Esimerkkejä tällaisista lähteistä ovat nettotulos, poistot, ostovelat, varaukset tulevia menoja ja maksuja varten, siirtovelat.

Ulkopuolisella rahoituksella käytetään varoja, jotka tulevat organisaatioon ulkopuolelta. Ulkopuolisen rahoituksen lähteinä voivat olla perustajat, kansalaiset, valtio, rahoitus- ja luottojärjestöt sekä kansalaisjärjestöt.

Organisaation taloudelliset resurssit, toisin kuin materiaali ja työ, ovat vaihdettavissa ja alttiita inflaatiolle ja devalvaatiolle.

Tällä hetkellä kotimaisten teollisuusyritysten kiireellinen ongelma on tuotantoomaisuuden tila, jonka poistot ovat nousseet 70 prosenttiin. Tässä tapauksessa emme puhu vain fyysisestä vaan myös moraalisesta kulumisesta. Venäläiset yritykset on varustettava uudelleen uusilla korkean teknologian laitteilla. Samalla on tärkeää valita rahoituslähde tälle uusintalaitteistolle.

Seuraavat rahoituslähteet erotetaan toisistaan:

Yrityksen sisäiset lähteet (nettovoitto, poistot, käyttämättömien omaisuuserien myynti tai vuokraus).
Hoitorahastot (ulkomaiset sijoitukset).
Lainatut varat (luotto, leasing, velkakirjat).
Sekarahoitus (monimutkainen, yhdistetty) rahoitus.

Nykyaikaisissa olosuhteissa yritykset jakavat itsenäisesti käytettävissään olevat voitot. Voittojen järkevä käyttö edellyttää sellaisten tekijöiden huomioon ottamista, kuten yrityksen jatkokehityssuunnitelmien toteuttaminen sekä omistajien, sijoittajien ja työntekijöiden etujen noudattaminen.

Pääsääntöisesti mitä enemmän voittoa ohjataan taloudellisen toiminnan laajentamiseen, sitä pienempi on lisärahoituksen tarve. Kertyneen voittovaran määrä riippuu liiketoiminnan kannattavuudesta sekä yrityksen noudattamasta osinkopolitiikasta.

Yrityksen sisäisen rahoituksen etuja ovat se, että ulkoisista lähteistä hankittaessa pääomaa ei aiheudu lisäkustannuksia ja omistajan hallintaa yrityksen toiminnassa.

Tämäntyyppisen yritysrahoituksen haittana on, että sitä ei aina ole mahdollista soveltaa käytännössä. Poistorahasto on menettänyt arvoaan, koska useimpien venäläisissä teollisuusyrityksissä käytettävien laitetyyppien poistoprosentit ovat aliarvioituja, eivätkä ne voi enää toimia täysimittaisena rahoituslähteenä, eikä olemassa oleville laitteille voida käyttää sallittuja nopeutettuja poistomenetelmiä.

Toinen sisäinen rahoituslähde on yrityksen verojen jälkeen jäljelle jäävä voitto. Kuten käytäntö osoittaa, useimmilla yrityksillä ei ole tarpeeksi omia sisäisiä resursseja käyttöomaisuuden päivittämiseen.

Ulkomaista sijoittajaa valitessaan rahoituslähteeksi yrityksen tulee ottaa huomioon se, että sijoittaja on kiinnostunut suurista voitoista, itse yritys ja sen omistusosuus siitä. Mitä suurempi ulkomaisten investointien osuus on, sitä vähemmän määräysvaltaa jää yrityksen omistajalle.

Jäljelle jää rahoitus lainavaroista, jossa voi valita leasingin ja luoton välillä. Käytännössä leasingin tehokkuus määritetään useimmiten vertaamalla sitä pankkilainaan, mikä ei ole täysin oikein, koska jokaisessa liiketoimessa on otettava huomioon omat erityisehdot.

Luotto - käteisenä tai hyödykemuodossa oleva laina, jonka lainanantaja myöntää lainanottajalle takaisinmaksuperusteisesti, useimmiten lainanottajan maksamalla korolla lainan käytöstä. Tämä rahoitusmuoto on yleisin.

Lainan edut:

Rahoituksen luottomuoto on itsenäisempi ilman erityisehtoja saatujen varojen käytössä;
Useimmiten lainaa tarjoaa tiettyä yritystä palveleva pankki, jolloin lainanhakuprosessista tulee erittäin toimiva.

Lainan haittoja ovat seuraavat:

Laina-aika harvoin ylittää 3 vuotta, mikä on kestämätöntä pitkän aikavälin voittoa tavoitteleville yrityksille;
lainan saamiseksi yritys vaatii vakuuden, joka usein vastaa itse lainan määrää;
joissakin tapauksissa pankit tarjoavat käyttötilin avaamisen yhtenä pankkilainauksen ehtona, mikä ei aina ole hyödyllistä yritykselle;
Tällä rahoituksella yritys voi käyttää hankittujen laitteiden vakiopoistojärjestelmää, joka velvoittaa maksamaan kiinteistöveroa koko käyttöajalta.

Leasing on erityinen monimutkainen yritystoiminnan muoto, jonka avulla toinen osapuoli - vuokraaja - päivittää tehokkaasti käyttöomaisuutta ja toinen - vuokranantaja - laajentaa toiminnan rajoja molempia osapuolia hyödyttävin ehdoin.

Leasingin edut:

Leasing on 100 % lainaa, eikä sinun tarvitse aloittaa maksuja välittömästi. Käytettäessä perinteistä lainaa kiinteistön hankintaan, yrityksen on maksettava omalla kustannuksellaan noin 15 % kustannuksista.
Leasing mahdollistaa sellaisen yrityksen, jolla ei ole merkittäviä taloudellisia resursseja, aloittaa suuren projektin toteuttamisen.

Yrityksen on paljon helpompaa saada leasingsopimus kuin laina, koska itse kalusto toimii kaupan vakuutena.

Leasingsopimus on joustavampi kuin laina. Lainaan liittyy aina rajallinen koko ja takaisinmaksuaika. Leasingsopimuksessa yritys voi laskea tulonsa tulon ja sopia vuokranantajan kanssa itselleen sopivan rahoitussuunnitelman. Takaisinmaksu voidaan suorittaa leasingilla valmistettujen tuotteiden myynnistä saaduilla varoilla. Yritykselle avautuu lisämahdollisuuksia tuotantokapasiteetin laajentamiseen: leasingmaksut jaetaan koko sopimuskaudelle ja siten vapautuu lisävaroja muuntyyppisiin omaisuuseriin sijoittamiseen.

Leasing ei lisää velkaa yrityksen taseessa eikä vaikuta omien ja lainattujen varojen suhteeseen, ts. ei heikennä yrityksen mahdollisuuksia saada lisälainoja. On erittäin tärkeää, että leasingsopimuksella ostettu kalusto ei välttämättä ole vuokralaisen taseessa koko sopimuskauden ajan, mikä tarkoittaa, että se ei lisää omaisuutta, mikä vapauttaa yrityksen veron maksamisesta hankitusta kiinteästä omaisuutta.

Venäjän federaation verolaki säilyttää oikeuden valita rahoitusleasingsopimuksella vastaanotetun (siirretyn) omaisuuden tase vuokranantajan tai vuokralaisen taseesta. Leasingin kohteena olevan kiinteistön alkuhinta on vuokralleantajan sen hankintamenojen määrä. Lisäksi leasingmaksut vähentävät veron perustetta riippumatta valitusta leasingsopimuksen kohteena olevan omaisuuden kirjanpitotavasta (vuokranantajan tai vuokralaisen taseessa) (Venäjän federaation verolain 264 artikla). . Venäjän federaation verolain 269 §:ssä asetettiin rajoitus lainojen koron määrälle, jonka vuokranantaja voi katsoa veropohjan alentuneen, mutta muissa tapauksissa vuokranantaja voi katsoa lainan koron määrän veropohjan aleneminen.

Yrityksen maksamat leasingmaksut kirjataan kokonaisuudessaan tuotantokustannuksiin. Jos vuokralla saatu omaisuus otetaan huomioon vuokralleottajan taseessa, yritys voi saada etuja, jotka liittyvät vuokratun omaisuuden nopeutettuihin poistoihin. Tällaisesta kiinteistöstä voidaan periä poistoja sen arvon ja määrätyllä tavalla hyväksyttyjen normien perusteella korotettuna kertoimella, joka on enintään 3.

Leasingyhtiöt, toisin kuin pankit, eivät tarvitse vakuuksia, jos omaisuus tai kalusto on likvidejä jälkimarkkinoilla. Leasing mahdollistaa yrityksen kokonaan

Oikeudelliset perusteet verotuksen minimoimiseksi sekä kaikkien laitteiden ylläpitokustannusten kohdistamiseksi vuokranantajalle.

Talousarvion rahoituslähteet

Sisäisiä lähteitä ovat mm.

1) valtion lainat, jotka myönnetään laskemalla liikkeeseen valtion arvopapereita;
2) valtion luottolaitoksilta saamat ruplamääräiset lainat;
3) budjettilainat ja muiden tasojen budjeteista saadut budjettilainat;
4) tulot valtion omaisuuden myynnistä (yksityistäminen);
5) valtion varastojen ja rahastojen saldot;
6) aikaisempien vuosien ylijäämät.

Budjettialijäämän ulkoisia rahoituslähteitä ovat mm.

1) valuuttamääräiset valtion lainat laskemalla liikkeeseen valtion arvopapereita;
2) valuuttamääräiset lainat ulkomaisilta hallituksilta, pankeilta ja yrityksiltä sekä kansainvälisiltä rahoitusjärjestöiltä.

Budjettialijäämän ensimmäinen kotimainen rahoituslähde on hyvin yleinen, ja se sisältää valtion lyhytaikaisten joukkolainojen (GKO) ja liittovaltion lainaobligaatioiden (OFZ) liikkeeseenlaskun. GKO:t ovat lyhytaikaisia ​​(enintään 1 vuoden) nollakuponkilainoja, joista ei odoteta maksettavan juoksevaa korkotuloa ja alennus muodostuu niiden sijoitushinnan (myynnin) ja lunastushinnan (takaisinosto) erotuksena. hinta. OFZ:t ovat keskipitkän aikavälin (1–5 vuotta) ja pitkäaikaisia ​​(5–30 vuotta) valtion velvoitteita, joihin sisältyy kiinteän tai vaihtuvan kuponkimaksun (koron) maksaminen.

Tämän rahoituslähteen avulla voit ratkaista nopeasti ja tehokkaasti budjettialijäämän ongelmat, mutta sillä on useita heikkouksia:

Ensinnäkin se luo ns. syrjäytysvaikutuksen, joka tarkoittaa yksityisen sektorin varojen vetäytymistä, joita voitaisiin muuten käyttää sijoituksina;
Toiseksi tämän budjetin alijäämän rahoitusmenetelmän käyttö kasvattaa julkista kotimaista velkaa;
Kolmanneksi tämän budjettialijäämän rahoitusmenetelmän väärinkäyttö voi johtaa maksukyvyttömyyteen (kyvyttömyys maksaa velkoja), joka on samanlainen kuin maassamme. Tässä tapauksessa hallitus kuoli vanhojen arvopapereiden velat laskemalla liikkeeseen uusia GKO:ita, mikä nosti jatkuvasti niiden kannattavuutta. Tämän seurauksena korot (mukaan lukien Venäjän keskuspankin jälleenrahoituskorko) nousivat useita kertoja. Hallitus ei kyennyt maksamaan arvopapereista saatuja tuloja uusilla koroilla eikä lunastamaan niitä ajoissa, mikä aiheutti koko Venäjän rahoitusjärjestelmän kriisin.

Toisen budjettialijäämän rahoitustavan käytön tehokkuus riippuu valtion luottojärjestelmän kapasiteetista. Maassamme liikepankeilla ei vielä ole riittäviä taloudellisia resursseja tämän ongelman ratkaisemiseksi. Lisäksi luottoresurssien ohjaaminen valtion tarpeisiin vähentää yksityisen sektorin investointiaktiivisuutta. Keskuspankin varojen käyttö budjettialijäämän rahoittamiseen on kielletty Venäjän federaation budjettilaissa. Tämä johtuu suurelta osin siitä, että Venäjän keskuspankin varojen lisäämiseen maan talouteen liittyy yleensä niiden päästö (tulostus), mikä edistää inflaatiota. Nousevan inflaation olosuhteissa syntyy Oliver Tanzi -ilmiö - veronmaksajien tietoinen viivästys verojen maksamisessa valtion budjettiin. Tällainen viivästys hyödyttää veronmaksajaa, koska hänen on maksettava verot takaisin halvemmalla rahalla, ja voitto korkean inflaation olosuhteissa voi ylittää hänelle tässä tapauksessa maksettavien sakkojen ja sakkojen määrän.

Budjettilainat ja muiden tasojen budjeteista saadut luotot eivät ole merkittävä lähde liittovaltiotasolla syntyvän budjettialijäämän kattamiseen useimpien Venäjän federaation alueiden tuesta johtuen.

Valtion omaisuuden yksityistäminen on tärkeä budjettialijäämän rahoituslähde. Samalla on kuitenkin otettava huomioon, että Venäjän hallitus voi itsenäisesti päättää vain pienten ja keskisuurten yritysten yksityistämisestä. Päätöksen suurten yritysten yksityistämisestä tekee valtionduuma.

Tärkeä ulkoinen lähde budjettialijäämän kattamiseksi on valuuttamääräisten valtion arvopaperien liikkeeseenlasku. Näitä ovat esimerkiksi euroobligaatiot (Euroopan maiden valuutan määräiset arvopaperit), OGVZ (valtion valuuttalainan joukkovelkakirjat), OVGVZ (valtion sisäisen valuuttalainan joukkovelkakirjat) jne.

On kuitenkin otettava huomioon, että mahdollisuus turvautua ulkopuolisiin rahoituslähteisiin budjettialijäämän rahoittamiseen liittyy pitkälti poliittisiin tekijöihin. Lisäksi se riippuu maan kokonaisulkovelasta ja sen kyvystä maksaa vanhoja velkoja. Venäjällä mahdollisuudet käyttää näitä budjettivajeen rahoituslähteitä ovat suurelta osin käytetty. On myös huomattava, että uudet ulkoiset lainat lisäävät velan pääoman lisäksi myös sen hoitokustannuksia (koron maksu).

Investointien rahoituslähteet

Sijoitusprosessin rahoitusjärjestelmä koostuu investointitoiminnan rahoituslähteiden, -menetelmien ja -muotojen orgaanisesta kokonaisuudesta.

Nykyaikaisissa olosuhteissa investointirahoituksen peruslähteet ovat:

Yrityksen nettotulos;
poistot;
maatilan reservit ja muut yrityksen varat;
luotto- ja pankkijärjestelmän keräämät varat;
kansainvälisten järjestöjen ja ulkomaisten sijoittajien luotot ja lainat;
arvopapereiden liikkeeseenlaskusta saadut varat;
järjestelmän sisäinen kohdennettu rahoitus (varojen vastaanottaminen erityistarkoituksiin korkeammasta organisaatiosta);
eritasoisten budjettien varoja jne.

Venäjän federaation hallituksen asetuksessa "Venäjän federaation alueella tapahtuvan pääomarakentamisen rahoitusta ja lainaamista koskevien väliaikaisten määräysten hyväksymisestä" nro 220 todetaan, että pääomasijoituksia voidaan rahoittaa:

Sijoittajan omat taloudelliset varat ja maatilan reservit (voitto, poistot, kansalaisten ja oikeushenkilöiden käteissäästöt ja -säästöt, vakuutusviranomaisten onnettomuuksien, luonnonkatastrofien ja muiden tappioiden korvauksena maksamat varat);
sijoittajien lainatut rahavarat tai heille siirretyt varat (pankki- ja budjettilainat, joukkovelkakirjalainat ja muut varat);
houkutellut sijoittajan taloudelliset resurssit (varat, jotka on saatu osakkeiden myynnistä, osakkeista ja muista työyhteisöjen jäsenten, kansalaisten, oikeushenkilöiden maksuista);
yritysten yhdistysten (liittojen) säädetyllä tavalla keskittämät taloudelliset resurssit;
budjetin ulkopuolisista rahastoista saadut varat;
liittovaltion budjetista saadut varat, joita ei palauteta ja palautettavissa, varat Venäjän federaation yksiköiden budjeteista;
varoja ulkomaisilta sijoittajilta.

Pääomasijoitusten rahoitus rakentamiseen ja tiloihin voidaan toteuttaa sekä yhden että useamman lähteen kustannuksella.

Yleensä kaikki rahoituslähteet jaetaan yleensä keskitettyihin (budjetti) ja hajautettuihin (budjetin ulkopuolisiin). Keskitetyt lähteet sisältävät yleensä varoja liittovaltion budjetista, varoja Venäjän federaation muodostavien yksiköiden budjeteista, paikallisista budjeteista ja budjetin ulkopuolisista varoista. Kaikki muu (nettovoitto, poistot, pankkilainat, arvopaperiemissio jne.) on hajautettu.

Yrityksen sijoitustoiminnan rahoittamiseen käyttämät rahoituslähteet jaetaan yleensä omiin, lainattuihin ja houkuteltuihin.

Investointirahoituksen omia lähteitä ovat: voitto, poistot, maatilan varaukset, vakuutusviranomaisten maksamat varat onnettomuuksien, luonnonkatastrofien vahingoista jne.

Lainattuja lähteitä ovat: lainat pankeilta ja luottolaitoksilta; joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku; kohdennettu valtion laina; vero investointihyvitys; sijoitusleasing; sijoitusselenge.

Kerättyjä varoja ovat: kantaosakkeiden liikkeeseenlasku; sijoitustodistusten liikkeeseenlasku; sijoittajien osuudet lakisääteiseen rahastoon; lahjoituksia jne.

Riskin muodostumisasteen mukaan lähteet voidaan luokitella riskiä tuottaviin ja riskittömiin. Tällä perusteella luokittelu voi olla hyödyllistä määritettäessä optimaalista investointien rahoitusrakennetta.

Riskittömät rahoituslähteet ovat sellaisia, joiden käyttö ei johda yrityksen riskien kasvuun, nämä ovat: kertyneitä voittovaroja; poistot; järjestelmän sisäinen kohdennettu rahoitus (varojen vastaanottaminen erityistarkoituksiin ylemmiltä organisaatioilta alemmille organisaatioille).

Riskejä synnyttävät lähteet sisältävät ne, joiden osallistuminen lisää yrityksen riskejä. Näitä ovat: lainatut lähteet (näiden lähteiden osallistuminen lisää yrityksen taloudellista riskiä, ​​koska niiden osallistuminen liittyy ehdottomaan velvollisuuteen maksaa velka ajoissa takaisin koronmaksulla / käyttöön); kantaosakkeiden liikkeeseenlasku (tämän lähteen käyttö liittyy osakasriskiin).

Investointien rakenne rahoituslähteittäin viittaa niiden jakautumiseen ja suhteeseen rahoituslähteiden kontekstissa. Tämän sijoitusrakenteen parantaminen on budjetin ulkopuolisten rahastojen osuuden kasvattaminen optimaaliselle tasolle. Tällä tarkoitetaan valtion optimaalista osuutta investointiprosessissa.

Hankkeen rahoituslähteet

Kiinteistöalalla kaikki investointihankkeet on jaettu kahteen tyyppiin. Ensimmäiset ovat olemassa omien taloudellisten resurssiensa kustannuksella, ja jälkimmäiset houkuttelevat lisäresursseja. Tämän perusteella voidaan sanoa, että investointilähteet voivat olla joko sisäisiä (oma) tai ulkoisia.

Investointihankkeiden sisäiset ja ulkoiset rahoituslähteet.

Kotimaiset lähteet luokitellaan seuraavasti:

Yksityinen raha, joka muodostui kiinteän pääoman poistoista, tulon vähennyksistä investointitarpeisiin, vakuutusyhtiöiltä siirretyistä varoista jne.;
muuntyyppiset varat (kiinteä rahasto, maa, patentti, tavaramerkki, lisenssi jne.);
omien osakkeiden liikkeeseenlaskulla ja myynnillä kerätyt varat;
korkeampien osakeyhtiöiden ja holdingyhtiöiden myöntämä raha;
hyväntekeväisyyslahjoituksia.

Ulkoiset investointilähteet:

Määrärahat eri budjeteista ja rahastoista, jotka tarjoavat varoja täysin ilmaiseksi;
ulkomaiset sijoitukset, jotka tarjotaan aineellisella ja aineettomalla osuudella yrityksen osakepääomaan tai kansainvälisten yhdistysten ja rahoituslaitosten suorina rahasijoituksina;
erilaisia ​​lainarahoja. Tämä sisältää valtion ja yritystukirahaston rahat takaisin -takuulla myöntämät lainat sekä pankkiorganisaatioiden lainat, vekselit.

Siten voit tarvittaessa löytää investointiprojektiin tarvittavat varat, koska lähteitä on useita, sekä sisäisiä että ulkoisia.

Pääomarahoituksen lähteet

Rahoituslähteet ovat rahavaroja, joita käytetään omaisuuden ostamiseen ja liiketoimien toteuttamiseen.

Rahoituslähteitä ovat lyhyt- ja pitkäaikaiset velat, etuoikeutetut ja kantaosakkeet (taseen velka).

Varainlähteitä kuvaavan tasevelan rakenteen analyysi osoittaa, että niiden päätyypit ovat: omat ja lainatut varat.

Omien varojen lähteet ovat:

Valtuutettu pääoma (osakkeiden myynnistä ja osallistujien osakesijoituksista saadut varat - kaikentyyppisten osakkeiden yhteisnimellisarvo, eli osakepääoma heijastaa yrityksen kaikkien velvoitteiden määrää sijoittajia kohtaan, koska sen selvitystilassa tai osallistujan eroaminen osakkeenomistajista, sijoittajalla on oikeus vain saada korvaus osuudestaan ​​yrityksen jäännösomaisuudesta); osakepääoman muodostukseen voi liittyä ylimääräisen rahoituslähteen - ylikurssirahasto - muodostuminen, jos osakkeet myydään ensimmäisen annin aikana nimellisarvoa korkeampaan hintaan;
yrityksen keräämät rahastot, mukaan lukien kertyneet voittovarat;
sisäisten varojen mobilisointi (pääomarakennusprosessissa yritys voi muodostaa erityisiä rahoituslähteitä, esimerkiksi myydä osan vaihtoomaisuudesta);
muut oikeus- ja yksityishenkilöiden lahjoitukset (kohdennettu rahoitus, lahjoitukset, hyväntekeväisyysavustukset jne.).

Tärkeimmät lainavarojen lähteet ovat:

Pankkilainat;
veronmaksun lykkäys;
lainatut varat muilta yrityksiltä (oikeushenkilöiden lainat velkasitoumuksia vastaan ​​- velkakirjat);
varat, jotka on saatu joukkovelkakirjojen (rekisteröityjen ja haltijakohtaisten) ja muiden arvopapereiden myynnistä muille yrityksille;
ostovelat (kaupallinen luotto);
leasing (rahoitustoimi omaisuuden käyttöön vuokran kautta).

Perimmäinen ero omien ja lainattujen varojen lähteiden välillä piilee laillisessa sisällössä - kun yritys puretaan, sen omistajilla on oikeus siihen osaan yrityksen omaisuutta, joka jää jäljelle kolmansien osapuolten kanssa tehtyjen selvitysten jälkeen.

Omien ja lainattujen varojen eron ydin on, että korkomaksut ovat vähennyskelpoisia ennen veroja, eli ne sisältyvät kuluihin ja omistajien osakkeista saadut osingot vähennetään voitosta korkojen ja verojen jälkeen.

Organisaation varat ja rahoituslähteet jaetaan olemassaolon kestosta riippuen lyhytaikaisiin (nykyiseen) ja pitkäaikaisiin. Lyhytaikaiset lähteet sisältävät alle 1 vuoden ajalle hankitut rahoituslähteet. Pitkäaikaisia ​​lähteitä ovat oma pääoma ja yli vuoden ajalle sidottu lainapääoma.

Omalle ja lainatulle pääomalle on ominaista positiiviset ja negatiiviset piirteet, jotka vaikuttavat yrityksen toimintaan.

Omalle pääomalle on ominaista seuraavat positiiviset piirteet:

1. Houkuttelemisen helppous, koska oman pääoman lisäämiseen liittyvät päätökset (erityisesti sen muodostumisen sisäisten lähteiden kautta) tekevät organisaation omistajat ja johtajat ilman muiden liiketoimintayksiköiden suostumusta.
2. Parempi tuottokyky kaikilla toimialoilla, koska sen käyttö ei edellytä lainan koron maksamista kaikissa muodoissaan.
3. Varmistetaan organisaation kehityksen taloudellinen kestävyys, vakavaraisuus pitkällä aikavälillä ja sitä kautta alennetaan konkurssiriskiä.

Samaan aikaan osakepääomaan liittyy myös negatiivisia piirteitä:

1. Vetovoiman rajallinen määrä, siis mahdollisuus organisaation toiminnan ja investointitoiminnan merkittävään laajentamiseen suotuisten markkinaolosuhteiden aikana.
2. Korkeat kustannukset verrattuna vaihtoehtoisiin lainattuihin pääomanmuodostuksen lähteisiin.
3. Käyttämätön tilaisuus kasvattaa oman pääoman tuottoastetta houkuttelemalla lainarahoitusresursseja, koska ilman tällaista houkuttelua on mahdotonta varmistaa, että organisaation toiminnan taloudellinen kannattavuussuhde ylittää taloudellisen.

Siten organisaatiolla, joka käyttää vain omaa pääomaa, on suurin taloudellinen vakaus (autonomiakerroin on yksi), mutta se rajoittaa kehitysvauhtiaan (koska se ei pysty varmistamaan tarvittavan lisämäärän muodostumista suotuisina aikoina markkinaolosuhteet) eikä käytä taloudellisia mahdollisuuksia sijoitetun pääoman tuoton nousuun.

Lainatulla pääomalla on seuraavat positiiviset piirteet:

1. Riittävän laajat mahdollisuudet houkutella, varsinkin organisaation korkealla luottoluokituksella, vakuuden tai vastaanottajan takauksen olemassaolo.
2. Organisaation taloudellisen potentiaalin kasvun varmistaminen, tarvittaessa sen omaisuuden merkittävä laajentaminen ja taloudellisen toiminnan volyymin kasvuvauhti.
3. Pienemmät kustannukset verrattuna omaan pääomaan "verokilven" vaikutuksesta (sen ylläpitokustannusten poistaminen veron perusteesta tuloveroa maksettaessa).
4. Kyky kasvattaa taloudellista kannattavuutta (oman pääoman tuottoaste).

Samaan aikaan lainapääoman käytöllä on seuraavat negatiiviset ominaisuudet:

1. Tämän pääoman käyttö synnyttää vaarallisimpia taloudellisia riskejä organisaation toiminnassa - riskin heikentää taloudellista vakautta ja vakavaraisuuden menetystä. Näiden riskien taso nousee suhteessa käytetyn lainapääoman osuuden kasvuun.
2. Lainapääoman kustannuksella muodostetut varat tuottavat alhaisemman (ceteris paribus) tuoton, jota alentaa kaikissa muodoissaan maksetun lainan koron määrä (pankkilainan korko; leasingkorko; joukkovelkakirjalainan kuponkikorko; hyödykeluoton laskukorko jne.).
3. Lainatun pääoman kustannusten suuri riippuvuus rahoitusmarkkinoiden vaihteluista. Joissain tapauksissa, esimerkiksi markkinoiden keskimääräisen lainan koron laskussa, aiemmin saadun lainan käyttäminen (erityisesti pitkäaikaisesti) muuttuu organisaatiolle kannattamattomaksi halvempien vaihtoehtoisten lähteiden saatavuuden vuoksi. luottoresurssit.
4. Houkuttamismenettelyn monimutkaisuus (etenkin suuressa mittakaavassa), koska luottoresurssien myöntäminen riippuu muiden liiketoimintayksiköiden (velkojien) päätöksestä, joissakin tapauksissa se edellyttää asianmukaisia ​​kolmannen osapuolen takauksia tai vakuuksia ( Samaan aikaan vakuutusyhtiöiden, pankkien ja muiden organisaatioiden takaukset myönnetään tavalliseen tapaan maksua vastaan).

Siten lainapääomaa käyttävällä organisaatiolla on suurempi taloudellinen potentiaali kehittyäkseen (lisäomavolyymin muodostumisen vuoksi) ja mahdollisuus lisätä toimintansa taloudellista kannattavuutta, mutta se aiheuttaa kuitenkin taloudellista riskiä ja konkurssin uhkaa. suuremmassa määrin (kasvaen lainattujen varojen osuuden kasvaessa) varat käytetyn pääoman kokonaismäärästä).

Mikä tahansa organisaatio rahoittaa toimintansa, mukaan lukien investoinnit, eri lähteistä. Maksuna järjestön toimintaan ennakolta taloudellisten resurssien käytöstä se maksaa korkoja, osinkoja, palkkioita jne., ts. aiheuttaa kohtuullisia kustannuksia säilyttääkseen taloudellisen potentiaalinsa. Tämän seurauksena jokaisella rahoituslähteellä on oma arvonsa tämän lähteen tarjoamisesta aiheutuvien kustannusten summana.

Varojen kokonaismäärää, joka on maksettava tietyn määrän taloudellisia resursseja käytöstä prosentteina tästä määrästä, kutsutaan pääomakustannuksiksi (Cost of Capital, CC), ts. Pääoman hinta on prosenttiosuutena ilmaistu varojen määrä, joka on maksettava tietystä lähteestä peräisin olevien taloudellisten resurssien käytöstä, suhteessa tästä lähteestä saatavien varojen kokonaismäärään. Kotimaisesta kirjallisuudesta löytyy käsitteelle myös toinen nimi: pääoman hinta, pääoman arvo, pääoman hinta jne.

Indikaattorilla "pääoman hinta" on erilainen taloudellinen merkitys yksittäisille liiketoimintayksiköille:

A) sijoittajille ja velkojille pääomakustannusten taso luonnehtii heidän vaatimaansa tuottoprosenttia käyttöön annetulle pääomalle;
b) liiketoimintayksiköille, jotka muodostavat pääomaa tuotanto- tai investointikäyttöön, sen arvon taso luonnehtii käytettyjen taloudellisten resurssien houkuttelemisen ja palvelun yksikkökustannuksia, ts. hinta, jonka he maksavat pääoman käytöstä.

Tällä indikaattorilla organisaatio arvioi, kuinka paljon pääomayksikön hankkimisesta tulisi maksaa (sekä tietystä rahoituslähteestä että yleensä organisaatiolle kaikista lähteistä).

Pääoman kustannusten käsite on yksi organisaation pääoman teorian peruskäsitteistä. Pääoman hinta luonnehtii sijoitetun pääoman tuottotasoa, joka vaaditaan organisaation korkean markkina-arvon varmistamiseksi. Organisaation markkina-arvon maksimointi saavutetaan suurelta osin minimoimalla käytettyjen lähteiden kustannukset. Pääoman kustannusindikaattoria käytetään investointiprojektien tehokkuuden ja koko organisaation sijoitussalkun arvioinnissa.

Pääoman kustannusindikaattoria käytetään investointiprojektien tehokkuuden ja koko organisaation sijoitussalkun arvioinnissa. Monien taloudellisten päätösten tekeminen (vaihto-omaisuuden rahoituspolitiikan muodostaminen, leasingin käyttöpäätös, organisaation liikevoiton suunnittelu jne.) perustuu pääomakustannusanalyysiin.

Pääoman kustannusta arvioitaessa arvioidaan ensin oman ja vieraan pääoman yksittäisten elementtien hinta, jonka jälkeen määritetään pääoman painotettu keskihinta.

Organisaation pääomakustannusten määrittäminen tapahtuu useissa vaiheissa:

1) tunnistetaan tärkeimmät osat, jotka ovat organisaation pääoman muodostuksen lähteitä;
2) kunkin lähteen hinta lasketaan erikseen;
3) pääoman painotettu keskihinta määräytyy kunkin komponentin osuuden perusteella sijoitetun pääoman kokonaismäärästä;
4) toimenpiteitä kehitetään pääomarakenteen optimoimiseksi ja sen tavoiterakenteen muodostamiseksi.

Pääoman hinta riippuu sen lähteestä (omistajasta) ja sen määräävät pääomamarkkinat, ts. tarjonta ja kysyntä (jos kysyntä ylittää tarjonnan, hinta asetetaan korkeammalle tasolle). Pääoman hinta riippuu myös hankitun pääoman määrästä.

Tärkeimmät tekijät, joiden vaikutuksesta organisaation pääomakustannukset muodostuvat, ovat:

1) rahoitusympäristön yleinen tila, mukaan lukien rahoitusmarkkinat;
2) hyödykemarkkinoiden olosuhteet;
3) markkinoilla vallitseva keskimääräinen lainakorko;
4) organisaatioiden erilaisten rahoituslähteiden saatavuus;
5) organisaation toiminnan kannattavuus;
6) käyttövipuvaikutuksen taso;
7) oman pääoman keskittymisaste;
8) toiminta- ja sijoitustoiminnan volyymin suhde;
9) suoritettavien toimintojen riskiaste;
10) organisaation toiminnan alakohtaiset piirteet, mukaan lukien toimintasyklin kesto.

Pääoman kustannustaso vaihtelee merkittävästi sen yksittäisten elementtien (komponenttien) osalta. Pääoman elementti sen arvon arviointiprosessissa ymmärretään jokaisena sen lajikkeena yksittäisten muodostumislähteiden (vetovoiman) mukaan.

Nämä elementit ovat pääomaa, jonka ovat hankkineet:

1) organisaation saaman voiton uudelleensijoittaminen (kertyneet voittovarat);
2) etuoikeutettujen osakkeiden liikkeeseenlasku;
3) kantaosakkeiden liikkeeseenlasku;
4) pankkilainan saaminen;
5) joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku;
6) rahoitusleasing jne.

Vertailukelpoista arviointia varten kunkin pääomaelementin arvo ilmaistaan ​​vuosikorkona. Kunkin pääomaelementin arvotaso ei ole vakioarvo, ja se vaihtelee merkittävästi ajan kuluessa eri tekijöiden vaikutuksesta.

Rahoituskustannusten lähteet

Yrityksen kustannusten pääasialliset rahoituslähteet ovat yhtiön omat varat (valtuutettu rahasto, voitto) ja lainat (pankkilainat, budjettimäärärahat). Varastovaraston muodostamiseen, keskeneräisten töiden, keskeneräisten töiden, valmiiden tuotteiden ja selvitysten muodostamiseen ennakkomaksut palautetaan sen jälkeen, kun tuotteiden myynnistä saadut tulot on saatu yrityksen selvitystilille.

Koska tuotantoprosessi tapahtuu tietyssä teknologisessa järjestyksessä, kun raaka-aineiden hankinnan ja valmistuksen tuotantovaiheet jatkuvat - raaka-aineiden muuttaminen puolivalmiiksi tuotteiksi, sitten keskeneräisiksi tuotteiksi, ja lopuksi valmiiden tuotteiden osalta yrityksessä ilmenee samanaikaisesti varojen tarve tuotantokustannusten kattamiseksi kussakin näistä vaiheista. Aiemmin ostettujen ja puolivalmisteiden valmistukseen käytettyjen raaka-aineiden sijaan yrityksen on ostettava uusi erä raaka-aineita; keskeneräisten puolivalmisteiden varastoa on täydennettävä uudella puolivalmisteerällä. Ja valmiiden tuotteiden varastot yrityksen varastossa sen toteuttamisen aikana täydennetään keskeneräisen työn kustannuksella. Tällaisen tuotantoprosessin järjestyksen ja jatkuvuuden seurauksena näihin kustannuksiin sijoitetut varat siirtyvät vaiheesta toiseen, muodostavat piirin. Kierron päätyttyä ne yleensä korvataan kokonaisuudessaan yrityksen bruttotuloista. Näin ollen niitä ei kuluteta peruuttamattomasti, vaan ne ovat vain etukäteisiä ja ovat jatkuvasti yrityksen liikevaihdossa.

Tältä osin jokaisella omavaraisella yrityksellä on oltava tietty määrä tällaisia ​​varoja taloudellisen toimintansa normaalia toteuttamista varten. Yritykset saavat perustamishetkellä tällaisia ​​varoja perustamalla lakisääteisen rahaston sekä omista lähteistään että lainavaroista.

Tällaisten varojen tarvittavan määrän määrittämisen perustana ovat tuotannon määrä, tuotannon kustannusarviot, tuotantosyklin kesto, raaka-aineiden, polttoaineen ja muiden tarvittavien materiaalien hankinnan ja hankinnan ehdot.

Yrityksen seuraavina toimintavuosina tarvittava varojen lisäys katetaan omilla varoilla (voitolla) tai pankkilainoilla.

Kustannukset käyttöomaisuuden muodostamisesta ja uusimisesta, ts. tuotantotarkoituksiin käytettävän käyttöomaisuuden luominen, jälleenrakentaminen, laajentaminen ja ennallistaminen suoritetaan myös yrityksen omien varojen (valtuutettu rahasto, poistot, voitot) tai lainattujen ja lainattujen varojen (pankkilainat, pitkäaikaiset lainat) kustannuksella. määrärahat talousarviosta, arvopapereiden liikkeeseenlasku).

Yritykset suorittavat myös kuluja sosiokulttuuriseen toimintaan, jonka tarkoituksena on parantaa työntekijöiden osaamista, kouluttaa henkilöstöä sekä parantaa yrityksen työntekijöiden sosiokulttuurisia ja elinoloja. Tämä sisältää myös kustannukset, jotka aiheutuvat käyttöomaisuuden luomisesta ja jälleenrakentamisesta muihin kuin tuotantotarkoituksiin, kerhojen, esikoulujen, lasten lomaleirien, hoitolaitosten toiminnan jne. Nämä joukkueen sosiaalisen kehityksen kannalta tärkeät kulut sisältyvät osittain bruttokuluihin, osittain toteutetaan voittojen, budjetti- ja kohdennettujen tulojen, ammattiliittojen varojen, kerhojen tulojen, vanhempien tulojen kustannuksella. maksut lasten elatusmaksuista esikouluissa jne.

Rahoituslähteiden rakenne

Tarvittavien taloudellisten resurssien saatavuus ja tehokas käyttö määräävät ennalta yrityksen taloudellisen hyvinvoinnin, taloudellisen vakauden, vakavaraisuuden ja taseen likviditeetin.

Yritys ei voi toimia ilman rahoitusta. Sisäisillä ja ulkoisilla rahoituslähteillä tarkoitetaan omia ja lainattuja (lainattuja) varoja. Tunnetaan erilaisia ​​rahoituslähteiden luokituksia.

Yllä olevan järjestelmän pääelementti on oma pääoma. Omien varojen lähteet ovat:

1) osakepääoma (osakkeiden ja osallistujien osakkeiden myynnistä saadut varat);
2) yrityksen keräämät varaukset;
3) muut oikeus- ja yksityishenkilöiden lahjoitukset (kohdennettu rahoitus, lahjoitukset, hyväntekeväisyyslahjoitukset jne.).

Pääasiallisia kerättyjen varojen lähteitä ovat:

1) pankkilainat;
2) lainatut varat;
3) joukkovelkakirjojen ja muiden arvopapereiden myynnistä saadut varat;
4) ostovelat.

Olennainen ero omien ja lainattujen varojen lähteiden välillä piilee siinä, että yrityksen selvitystilassa sen omistajilla on oikeus siihen osaan yrityksen omaisuutta, joka jää jäljelle kolmansien osapuolten kanssa tehtyjen selvitysten jälkeen.

Pääasialliset rahoituslähteet ovat omat varat. Yhtiön omat varat muodostuvat sisäisistä (tämä on yrityksen käytettävissä oleva voitto, poistot) ja ulkoisista lähteistä (näitä ovat lisäosuudet osakepääomaan, osakkeiden lisäanti ja myynti, vastikkeeton taloudellisen tuen saaminen, muu ulkoinen omien varojen muodostumisen lähteet) .

Annamme lyhyen kuvauksen näistä lähteistä.

Pääomapääoma on määrä varoja, jotka omistajat tarjoavat yrityksen valtuutetun toiminnan varmistamiseksi.

1) valtionyritykselle - valtion yritykselle täydellisen taloudellisen johtamisen oikeudella luovuttaman omaisuuden arvostus;
2) kommandiittiyhtiössä - omistajien osuuksien summa;
3) osakeyhtiölle - kaikenlaisten osakkeiden yhteisnimellisarvo;
4) tuotantoosuuskunnalle - osallistujien toiminnan harjoittamista varten antaman omaisuuden arvostus;
5) vuokrayrityksen osalta - yrityksen työntekijöiden maksujen määrä;
6) erimuotoiselle, itsenäiseen taseeseen sijoitetulle yritykselle - omaisuuden arvostus, jonka sen omistaja on luovuttanut yritykselle täyden taloudellisen johdon oikeudella.

Jos yritys perustetaan, osuudet sen osakepääomaan voivat olla käteistä, aineellista ja aineetonta omaisuutta. Kun omaisuus siirretään osakepääoman osuuden muodossa, omistusoikeus niihin siirtyy taloudelliselle yksikölle, ja sijoittajat menettävät tällä hetkellä omistusoikeutensa näihin esineisiin. Jos yritys on tarpeen purkaa tai jättää osallistuja yhtiöstä tai yhtiöstä, hänellä on oikeus vain korvata osuutensa jäännösomaisuudesta, mutta ei palauttaa kerralla luovuttamansa esineitä osuus osakepääomasta. Näin ollen osakepääoma heijastaa yhtiön sijoittajia kohtaan olevien velvoitteiden määrää.

Osakepääoma muodostuu varojen alkusijoituksen yhteydessä ja sen arvo ilmoitetaan yrityksen rekisteröinnin yhteydessä. Mahdolliset muutokset osakepääoman kokoon (osakkeiden lisäanti, osakkeiden nimellisarvon alentaminen, lisäsuoritukset, uuden osallistujan hyväksyminen, osan voitosta liittyminen jne.) ovat sallittuja vain sellaisissa tapauksissa ja voimassa olevan lainsäädännön ja perustamisasiakirjojen määräämällä tavalla.

Osakepääomaa muodostettaessa voidaan muodostaa lisärahoituslähteitä - ylikurssirahasto. Tämä lähde syntyy alkuperäisen liikkeeseenlaskun aikana, kun osakkeita myydään arvoa korkeampaan hintaan. Saadut määrät hyvitetään lisäpääomaan. Poistot ovat yrityksen sisäinen taloudellisten resurssien lähde. Ne edustavat käyttöomaisuuden ja aineettomien hyödykkeiden poistojen rahallista arvoa ja ovat sisäinen rahoituslähde sekä yksinkertaisessa että laajennetussa jäljentämisessä.

Voitto on dynaamisesti kehittyvän yrityksen päärahoituslähde. Tasapainossa se on läsnä:

1) nimenomaisesti - kertyneinä voittovaroina;
2) verhotussa muodossa - voiton kustannuksella luotuina varoina ja varauksina.

Voiton määrä riippuu monista tekijöistä, joista tärkein on tulojen ja menojen suhde. Nykyiset sääntelyasiakirjat antavat mahdollisuuden yrityksen johdolle säännellä voittoja.

Sääntelymenettelyt ovat seuraavat:

1) varojen jakamisen rajan muuttaminen käyttöomaisuuteen;
2) käyttöomaisuuden nopeutetut poistot;
3) vähäarvoisille ja kuluville tavaroille sovellettu poistomenetelmä;
4) aineettomien hyödykkeiden arvostus- ja poistomenettely;
5) menettelystä osakepääomaan osallistujien osuuden arvioimiseksi;
6) vaihto-omaisuuden arviointimenetelmän valinta;
7) pääomasijoitusten rahoittamiseen käytettyjen pankkilainojen koron laskentamenettely;
8) epävarmoja saamisia koskevan varauksen muodostamismenettely;
9) menettely, jolla tietyntyyppiset kulut kohdistetaan myytyjen tavaroiden hankintamenoon;
10) yleiskustannusten koostumus ja niiden jakotapa.

Voitto on tärkein varapääoman (rahaston) muodostumisen lähde, joka on tarkoitettu korvaamaan odottamattomia tappioita ja mahdollisia taloudellisen toiminnan tappioita, eli se on luonteeltaan vakuutus. Varapääoman muodostamismenettely on vahvistettu yrityksen toimintaa sääntelevissä säädöksissä sekä sen lakisääteisissä asiakirjoissa.

Lisäpääoma on yritysten varojen lähde, joka muodostuu käyttöomaisuuden ja muun aineellisen omaisuuden arvonkorotuksen seurauksena. Sääntelyasiakirjat kieltävät sen käytön kulutustarkoituksiin.

Erityisiä rahoituslähteitä ovat erikoisrahastot ja kohdennettu rahoitus:

1) vastikkeetta saadut arvoesineet;
2) ei-palautettavat ja takaisinmaksettavat valtion määrärahat:
- sosiaali-, kulttuuri- ja kunnallisten tilojen ylläpitoon liittyvän tuotannon ulkopuolisen toiminnan rahoittaminen;
- rahoittaa täysbudjettirahoituksella olevien yritysten vakavaraisuuden palauttamisen kustannukset jne.

Lainattuja rahoituslähteitä

Minkä tahansa yrityksen hedelmällinen taloudellinen toiminta on käytännössä mahdotonta ilman ulkopuolisen lainapääoman houkuttelemista. Lainatuilla varoilla voidaan merkittävästi laajentaa kohteen ydinliiketoimintaa, nopeuttaa tarvittavien rahoitusvarojen muodostumista, varmistaa omien varojen kustannustehokkaampi käyttö ja viime kädessä lisätä yrityksen likviditeettiä ja taloudellista arvoa.

Ihannetapauksessa taloudellisen kokonaisuuden perustana tulisi olla sen omat varat, mutta maassamme käytäntö osoittaa, että suurimmaksi osaksi perustana ovat lainarahat. Tästä syystä lainattujen varojen markkinat ovat tärkein osa yrityksen rahoitus- ja taloudellista toimintaa. Sen tavoitteena on saavuttaa toiminnalla korkea lopputulos.

Yrityksen lainattujen varojen luokitus:

Laitoksen, yrityksen tai organisaation tilapäisesti houkuttelemat varat, jotka on palautettava asianomaisille henkilöille tai oikeushenkilöille, joilta ne on lainattu ja joille niitä ei ole maksettu. Ostovelat koostuvat pääsääntöisesti maksamattomista veroista, maksamattomista maksuista tavarantoimittajille, maksamattomista palkoista, maksamattomista vakuutusmaksuista, maksamattomista veloista. Toisin sanoen ostovelat ovat laskuja, jotka on maksettava normaalin liiketoiminnan yhteydessä. Ostovelkoja nykyisten laskujen ja velvoitteiden maksuehtojen puitteissa pidetään luonnollisena.

Yrityksen taloudellinen tilanne riippuu pitkälti lainattujen varojen koosta, koostumuksesta ja rakenteesta, ts. pitkäaikaisten, keskipitkien ja lyhytaikaisten rahoitusvelkojen suhde sekä erääntyneiden velkojen esiintyminen.

Lainavarojen houkutteleminen yrityksen liikevaihtoon on normaali ilmiö. Tämä myötävaikuttaa taloudellisen tilanteen tilapäiseen paranemiseen edellyttäen, että niitä ei jäädytä liikkeessä pitkään aikaan ja ne palautetaan ajoissa. Muutoin voi syntyä erääntyneitä ostovelkoja, jotka johtavat viime kädessä sakkojen maksamiseen ja taloudellisen tilanteen heikkenemiseen. Siksi analyysiprosessissa on tarpeen tutkia velkojen koostumusta, ulkoasun määräämistä, erääntyneiden velkojen olemassaoloa, esiintymistiheyttä ja syitä resurssien toimittajille, yrityksen palkitsevaa henkilöstöä, budjettia ja määrittää viivästyskoron suuruuden.

Samaan aikaan, jos yrityksen varat syntyvät pääasiassa lyhytaikaisista veloista, sen taloudellinen asema on epävakaa, koska lyhytaikainen pääoma tarvitsee jatkuvaa operatiivista työtä, jonka tarkoituksena on seurata niiden oikea-aikaista tuottoa ja houkutella muuta pääomaa kiertoon lyhyeksi ajaksi. aika.

Näin ollen yrityksen taloudellinen asema riippuu pitkälti siitä, kuinka optimaalinen oman ja vieraan pääoman suhde on. Oikean rahoitusstrategian kehittäminen tässä asiassa auttaa monia yrityksiä tehostamaan toimintaansa.

Haettavat rahoituslähteet ovat pääsääntöisesti sijoitusrahastot.

Lainarahoituksen hankkiminen liittyy lainan tai lainan myöntämiseen yritykselle sen aiemman liiketoiminnan positiivisen taloudellisen tuloksen perusteella. Investointien houkutteleminen tapahtuu yrityksen tulevaa taloudellista tehokkuutta ennakoiden ja tämä tehokkuus liittyy investointihankkeen toteuttamiseen.

Kun rahoitusta hankitaan luottolähteistä, vain lainanottaja vastaa sen käytöstä ja siihen liittyvistä riskeistä ja se vastaa luottovelvoitteistaan ​​kaikella omaisuudellaan. Investointeja houkutettaessa lainojen sijaan investointihankkeen toteuttamisen riskit jakautuvat investointihankkeen kaikkien osapuolten kesken ja yhtiö vastaa näistä taloudellisista velvoitteista vain toteutettavan hankkeen rajoissa.

Rahoituksen saaminen sijoituslähteistä ei edellytä koron maksamista, mutta siihen liittyy suurempaa hallintaa sijoitusrahastojen käytössä aina yrityksen hallinnan osittaiseen tai täydelliseen menettämiseen asti.

Joukkovelkakirjalaina on minkä tahansa lainanottajan, kuten valtion tai yrityksen, liikkeeseen laskema pitkän aikavälin laina. Joukkovelkakirjalainan rahoitusväline on joukkovelkakirjalaina.

Joukkovelkakirjalaina on liikkeeseen laskettava arvopaperi, joka turvaa sen omistajan oikeuden saada liikkeeseenlaskijalta joukkovelkakirjalaina siinä määritellyn ajan kuluessa nimellisarvostaan ​​tai muusta omaisuutta vastaavasta arvosta. Joukkovelkakirjalainassa voidaan myös määrätä sen omistajan oikeudesta saada kiinteä prosentti joukkovelkakirjalainan nimellisarvosta tai muita omistusoikeuksia. Joukkovelkakirjatulot ovat korkoa ja/tai alennusta (alennus nimellisarvosta).

Oikean liiketoiminnan pääasiallinen lainanottoväline on yritysten joukkovelkakirjat.

Takakirjalainojen ohella yritykset voivat houkutella lainavaroja ostovelkojen ja luottopääoman muodossa.

Ostovelat, jotka ovat jatkuvasti yrityksen käytettävissä, koostuvat henkilöstön palkkarästistä, verojen ja palkkioiden maksurästistä, tavarantoimittajille ja urakoitsijoille, osakkeenomistajille osingonmaksusta jne.

Ostosreskon käyttö rahoituksen lähteenä johtuu siitä, että useissa tapahtumissa on ero maksun kertymisajankohdan ja varsinaisen varojen siirron välillä.

Nämä varat eivät kuulu yritykselle ja niillä on tietty tarkoitus.

Luottopääoma - joukko varoja, jotka siirretään takaisinmaksuperusteisesti väliaikaiseen käyttöön koron muodossa olevaa maksua vastaan.

Pankkilaina on Venäjän keskuspankin toimiluvan saaneiden rahoituslaitosten varojen myöntäminen lainana oikeushenkilöille lainaa tai pankkikorkoa perimällä, jonka korko määräytyy osapuolten sopimuksella ottaen huomioon keskimääräinen korko.

Pankkilaina luokitellaan:

Maturiteettien mukaan - päivystyslainat, jotka on maksettava takaisin tietyn ajan kuluessa lainanantajan virallisen ilmoituksen vastaanottamisesta; lyhyt-, keskipitkä- ja pitkäaikaiset lainat käyttötarkoituksesta riippuen;
- takaisinmaksutavalla - kertamaksuna maksetuille lainoille ja erissä takaisin maksetuille lainoille koko lainasopimuksen voimassaoloajan;
- lainan koron keräämismenetelmillä - lainoille, joiden korko maksetaan sen kokonaislyhennyshetkellä; lainat, joiden korko maksetaan tasaerissä koko lainasopimuksen voimassaoloajan, lainat, joiden koron pankki pidättää, kun ne lasketaan suoraan lainanottajalle;
- vakuuksien saatavuuden mukaan - luottamuslainoihin (ainoa vakuusmuoto, jonka palauttamiseen on suoraan lainasopimus); vakuudelliset lainat; lainat, joiden vakuutena on kolmansien osapuolien rahoitustakaukset.

Factoring on eräänlainen lyhytaikainen laina- ja välitystoiminta. Se sisältää ostajan saamisten perinnön, lyhytaikaisen lainan myöntämisen myyjälle sekä myyjän vapauttamisen toiminnan luottoriskeistä.

Factoring-toimintaa toteutettaessa saamiset muunnetaan rahaksi eli saamiset rahaksi. voidaan heti käyttää nykyisen toiminnan rahoituslähteenä. Tämä auttaa nopeuttamaan käyttöpääoman kiertoa ja vähentämään jakelukustannuksia.

Yritysten rahankierrossa on pankkilainojen ohella varoja muilta velkojilta, mukaan lukien tavarantoimittajilta, pysyviltä liikekumppaneilta teollisissa ja kaupallisissa toimissa.

Kaupallinen laina on oikeushenkilöiden välinen taloudellinen ja taloudellinen suhde, joka muodostuu tuotteiden tai palveluiden myynnistä viivästetyllä maksulla. Yritysluotot ovat yksi lyhytaikaisen rahoituksen tavoista. Sen tarjoaa toimittaja ja se laaditaan eri tavoin: vekseli, ostajan ennakko, avoin tili.

Kaupallinen laina eroaa pankkilainasta siinä, että:

Luotonantaja ei ole erityinen luottolaitos, vaan mikä tahansa oikeushenkilö, joka liittyy tavaroiden ja palvelujen tuotantoon tai myyntiin;
- toimitetaan yksinomaan hyödykemuodossa;
- kaupallisen lainan keskimääräinen hinta on aina alhaisempi kuin pankin keskikorko;
- jos tapahtuma on laillinen rekisteröinti, lainamaksu sisältyy tavaran hintaan.

Yritykset voivat hyödyntää liiketoiminnan teknisen tuen ja uudelleenvarustelun toteuttamiseen, modernisointiin ja tuotannon laajentamiseen niin tehokasta rahoituslähdettä uusien laitteiden hankintaan kuin leasing. Leasing mahdollistaa nopean reagoinnin markkinoiden muutoksiin, käyttöomaisuuden uusimisen ilman suuria investointeja ja välttää laitteiden vanhenemisen.

Leasing on yritystoiminnan erityinen muoto, jossa leasingyhtiö sijoittaa omilla tai lainatuilla varoillaan hankkimalla teollista omaisuutta myöhempää vuokrausta varten.

Voidaan tehdä seuraavat johtopäätökset:

1. Yrittäjyysorganisaatioiden rahoitus on joukko muotoja ja menetelmiä, periaatteita ja ehtoja taloudelliselle tuelle yksinkertaiseen ja laajennettuun lisääntymiseen. Rahoitus tarkoittaa varojen tuottoprosessia tai laajemmin yrityksen pääoman muodostusprosessia sen kaikissa muodoissa;

2. Yrityksen rahoituslähteet jaetaan sisäiseen (oma pääoma) ja ulkoiseen (laina- ja lainapääoma).

Sisäiseen rahoitukseen liittyy omien varojen käyttö ja ennen kaikkea nettotulos ja poistot.

Omalla rahoituksella on useita etuja:

Yrityksen voitosta saatavan täydennyksen vuoksi sen taloudellinen vakaus paranee;
- omien varojen muodostus ja käyttö on vakaata;
- ulkoisen rahoituksen kulut (velanhoitoon velkojille) minimoidaan;
- yrityksen kehittämistä koskevien johdon päätösten teko yksinkertaistuu, koska lisäkustannusten kattamiseen liittyvät lähteet tiedetään etukäteen.

3. Lainattujen varojen houkutteleminen antaa yritykselle mahdollisuuden nopeuttaa käyttöpääoman kiertoa, lisätä liiketoimien määrää ja vähentää keskeneräisen työn määrää.

Lainapääomaan perustuva rahoitus ei siis ole niin kannattavaa, koska velkojat antavat varoja lyhennys- ja takaisinmaksuperusteisesti, eli he eivät osallistu rahoillaan yrityksen omaan pääomaan, vaan toimivat lainanantajana. Eri rahoitustapojen vertailu antaa yritykselle mahdollisuuden valita paras vaihtoehto nykyisen toiminnan taloudelliseksi tukemiseksi ja pääomakustannusten kattamiseksi.

Julkisen rahoituksen lähteet

Rahoituksen peruuttamattomuus ja vastikkeettomuus erottavat sen lainanannosta sekä lainojen myöntämisestä takaisinmaksu- ja korvausehdoin.

Rahoitus toteutetaan seuraavien periaatteiden pohjalta: tarkoituksenmukaisuus; rahoitus suhteessa töiden, palvelujen suorittamiseen; rahoituskurin noudattaminen.

Tarkoituksenmukaisuusperiaate kiinnittää aseman, jonka mukaan kaikilla kuluilla on aihekohtainen tarkoitus: palkat, työmatkat, stipendit, juoksevat kulut jne.

Töiden ja palvelujen suoritukseen suhteutettu rahoitus tarkoittaa sitä, että varat kohdennetaan töiden ja palvelujen todellisen suorituskyvyn sekä niiden määrällisten ja laadullisten tunnuslukujen mukaan.

Rahoituskurin noudattaminen on ehto varojen oikealle ja lailliselle käyttämiselle:

Venäjän federaation rahoitus on kahdessa muodossa:

Valtion yhtenäisten yritysten rahoitus;
- valtion budjettilaitosten rahoitus.

Valtion yhtenäisten yritysten rahoitus. Yksittäisiä yrityksiä perustetaan valtuutettujen valtion elinten ja kuntien päätöksellä. Yhtenäisyrityksillä ei ole omistusoikeutta niille luovutettuun omaisuuteen. Yksikköyritysten menojen rahoitusta voidaan suorittaa vain laissa määriteltyihin tarkoituksiin: kannattamattomien hiilikaivosten kunnostamiseen, puolustusteollisuuden muuttamiseen jne. aiheutuviin kustannuksiin. Liittovaltion omistamien yritysten rahoitus toteutetaan sekä kuluihin nykyiseen toimintaan ja investointeihin.

Valtion budjettilaitosten rahoituksella on omat ominaisuutensa. Nämä instituutiot kuuluvat ei-tuotannolliseen sfääriin, ne eivät osallistu suoraan aineellisten arvojen luomiseen eivätkä luo kansantuloa. Niiden päätarkoituksena on vastata yhteiskunnan sosiaalisiin tarpeisiin. Tällaisia ​​instituutioita ja järjestöjä ovat sosiokulttuuriset instituutiot, valtion elimet ja maan puolustus, jotka rahoitetaan budjettirahoituksella.

Rahoituslähteet:

1. Valtioneuvoston päätöksellä siirretty omaisuus/varat tämän yrityksen perustamista ja päätoimintojen aloittamista varten.
2. Valtion tilauksen mukaisesti valmistetuista todellisista tuotteista/töistä ja palveluista saadut varat.
3. Budjettivaroista ja talousarvion ulkopuolisista varoista säädetyllä tavalla osoitetut varat.
4. Itsenäisen taloudellisen toiminnan tuloksena saatuja tuloja saa käyttää vain tuotantotarpeisiin.

Kaikki voitot siirretään budjettiin.

Sosiaali- ja kulttuuritapahtumien rahoitus. Tämä on eräänlainen budjettirahoitus, joka sisältää kulttuurin, koulutuksen ja taiteen menot. Media, terveydenhuolto, urheilu ja sosiaalipolitiikka.

Omaisuusrahoituksen lähteet

1) muodostettu omien ja vastaavien varojen kustannuksella (osakepääoma, osakeavustukset, perustoiminnan voitto, käyttötarkoitusmerkityt tulot jne.);
2) mobilisoitunut rahoitusmarkkinoilla arvopaperioperaatioiden, lainausoperaatioiden jne. seurauksena;
3) saatu uudelleenjakojärjestyksessä (budjettituet, avustukset, vakuutuskorvaukset jne.).

Yleisemmin rahoitusresurssien lähteet voidaan jakaa kolmeen suureen ryhmään.

Yhtiön omat varat koostuvat:

1) Pääomapääoma - varojen määrä, jonka omistajat tarjoavat yrityksen valtuutetun toiminnan varmistamiseksi.

Yrityksen organisatorisesta ja oikeudellisesta muodosta riippuen osakepääoma voidaan ymmärtää seuraavasti:

Valtion yritys - valtion yritykselle antaman omaisuuden arvostus täysimääräisen taloudellisen hallinnon oikeudella;
- kommandiittiyhtiö - soum - omistajien osakkeet;
- osakeyhtiö - kaikenlaisten osakkeiden yhteisnimellisarvo;
- tuotantoosuuskunta - osallistujien toiminnan harjoittamista varten toimittaman omaisuuden arvostus;
- vuokrayritys - yrityksen työntekijöiden maksujen määrä.

Osuus osakepääomaan voidaan suorittaa sekä käteisenä, aineellisena että aineettomana hyödykkeenä. Kun omaisuus siirretään osakepääoman osuuden muodossa, niiden omistusoikeus siirtyy taloudelliselle yksikölle. Siten yrityksen purkamisen tai osakkaan eroamisen yhteydessä yhtiöstä tai yhtiöstä hänellä on oikeus vain korvata osuutensa jäännösomaisuudesta, mutta ei palauttaa hänelle luovutettuja esineitä ajallaan. osakepääoman osuuden muodossa. Näin ollen osakepääoma heijastaa yhtiön sijoittajia kohtaan olevien velvoitteiden määrää. Pääomapääoman suuruus ilmoitetaan yrityksen rekisteröinnin yhteydessä ja siihen tehtävät muutokset vain voimassa olevan lainsäädännön ja perustamisasiakirjojen edellyttämissä tapauksissa ja tavalla.

2) Voitto on tärkein yritysten varojen lähde. Yrityksen käytettävissä olevan voiton määrä riippuu ensisijaisesti sen tuottojen ja kulujen suhteesta.

3) Varapääoma (rahasto) - suunniteltu korvaamaan odottamattomia tappioita ja mahdollisia taloudellisen toiminnan tappioita. Rahaston lähde on voitto. Perustamisjärjestys määräytyy tämän tyyppisen yrityksen toimintaa säätelevillä asiakirjoilla sekä sen lakisääteisillä asiakirjoilla.

4) Lisäpääoma - muodostuu käyttöomaisuuden ja muun aineellisen hyödykkeen arvonkorotuksen seurauksena, kun osakkeita myydään nimellisarvoa korkeampaan hintaan, budjettimäärärahat pitkäaikaisten investointien rahoittamiseen. Sen käyttö kulutustarkoituksiin on kielletty.

5) Akkumulaatiorahasto - suunniteltu rahoittamaan pääomasijoituksia. Lähde on nettotulo.

Ja muita erityisiä rahastoja.

Yrityksen lainarahat koostuvat:

1) pitkäaikaiset luotot ja lainat. Yrityksen toiminnan rahoittamiseen voidaan käyttää seuraavanlaisia ​​lainoja:
- pankkitoiminta - pankki-luottolaitosten käteislainojen muodossa;
- talousarvio - edellyttäen, jos siihen on tiettyjä syitä, budjettivarojen kustannuksella, pääsääntöisesti edullisin ehdoin;
- kaupallinen - lykätty maksu lähetetyistä aineellisista hyödykkeistä;
- vero - veronmaksupäivän muuttaminen tiettyjen laissa säädettyjen syiden vuoksi. Esimerkiksi merkittävän aineellisen vahingon aiheuttaminen veronmaksajalle.

Sijoitusveron hyvitys on sellainen veronmaksuajan muutos, jossa yhteisölle annetaan asianmukaisesti perustelluista syistä mahdollisuus alentaa veronsa tietyn ajan kuluessa ja tietyin rajoituksin.

2) joukkovelkakirjalaina - pääsääntöisesti kohdennettujen velkakirjojen (joukkovelkakirjojen) liikkeeseenlasku.

Yrityksen lainarahat ovat varoja, jotka eivät vielä kuulu tai eivät enää kuulu yritykselle. Esimerkiksi ostovelat.

Yrityksen toiminnan rahoitusmalli on sellainen, että käyttöomaisuus rahoitetaan pitkäaikaisten velkojen ja vaihto-omaisuus lyhytaikaisten velkojen kustannuksella.

Rahoituslähteet

Käyttöomaisuuteen kuuluvat rakennukset (arkkitehtuuri- ja rakennuskohteet, jotka on suunniteltu luomaan työoloja - asuinrakennukset, rakennukset, autotallit, palkat), rakenteet (tuotantoprosessiin tarkoitetut suunnittelu- ja rakennuskohteet, jotka eivät liity työkohteiden muutoksiin - kaivokset, sillat, tiet, kaivot), voimansiirtolaitteet (suunniteltu siirtämään erityyppistä energiaa, nestemäisiä ja kaasumaisia ​​aineita), koneet ja laitteet (tarkoitettu vaikuttamaan työkohteeseen tai siirtämään sitä), ajoneuvot, työkalut, monivuotiset istutukset, työkarja ja jne.

Tuotannon käyttöomaisuus osallistuu suoraan tai välillisesti aineellisten arvojen tuotantoon. Ei-tuotannolliset käyttöomaisuushyödykkeet eivät liity yrityksen lakisääteisten toimintojen toteuttamiseen ja sisältävät asuinrakennukset, kerhot, parantolat, päiväkodit. Erottele aktiivinen ja passiivinen käyttöomaisuus. Aktiivinen osa rahastoista on suoraan mukana tuotantoprosessissa, kun taas passiiviset (esim. rakennukset, rakenteet) eivät osallistu suoraan materiaalien käsittelyyn ja siirtoon, vaan luovat tuotannolle tarvittavat olosuhteet.

Käyttöomaisuuden rakenne on erilainen ja riippuu taloudellisen kokonaisuuden alakohtaisesta kuulumisesta. Siten koneenrakennuksessa, metallurgiassa ja kemianteollisuudessa koneet ja laitteet ovat johtavassa asemassa, energia- ja polttoaineteollisuudessa rakenteet ja voimansiirtolaitteet, kevyessä teollisuudessa rakennuksissa sekä maataloudessa, monivuotisissa viljelmissä ja karjataloudessa.

Kiinteällä omaisuudella on seuraavan tyyppinen rahallinen arvo:

Alkuhinta, jolla ne hyväksytään kirjanpitoon;
- jälleenhankinta-arvo, joka niillä on jäljentämisjakson aikana, kun otetaan huomioon vanhentuminen ja uudelleenarvostus;
- jäännösarvo, joka on alkuperäinen tai jälleenhankintahinta vähennettynä poistoilla.

Palkkiota vastaan ​​hankitun käyttöomaisuuden alkuhinta on yrityksen hankinnasta, rakentamisesta ja valmistuksesta aiheutuneiden todellisten kustannusten summa ilman arvonlisäveroa ja muita palautettavia veroja. Lahjoitussopimuksella ja muissa vastikkeettomissa tapauksissa saatujen varojen arvo on niiden markkinahinta.

Alkukustannusten muuttaminen ei ole sallittua, paitsi valmistumisen, lisälaitteiden, jälleenrakennuksen ja varojen osittaisen likvidoinnin tapauksissa. Yrityksellä on oikeus enintään kerran vuodessa arvostaa käyttöomaisuus uudelleen jälleenhankintahintaan indeksoimalla tai laskemalla suoraan uudelleen dokumentoituun markkinahintaan. Arvostuksen tarve selittyy sillä, että tuotantovälineiden myyntihinnat, rakentamisen arvioidut hinnat ja tariffit muuttuvat sekä käyttöomaisuuden uusintakustannusten muutoksen yhteydessä eroavat olemassa olevien ja vasta käyttöön otettuja käyttöomaisuutta, mikä vaikeuttaa niiden käytön tehokkuuden sekä investointien määrän ja rakenteen määrittämistä.

Käyttöomaisuuden käytön tehokkuutta kuvaavat pääoman tuottavuuden (myynnin suhde käyttöomaisuuden keskimääräiseen vuosiarvoon), pääomaintensiteetin (pääoman tuottavuuden käänteisluku), pääoma-työsuhteen (käyttöomaisuuden hinta) indikaattorit. työntekijää kohti).

Yrityksen käyttöomaisuuden uusintaprosessi toteutetaan pääomasijoituksilla. Käsite "pääomasijoitus" on identtinen suorien tai todellisten sijoitusten käsitteen kanssa. Sekä yksinkertainen (muuttumattomissa, edelliseen kauteen verrattuna rahoitusinvestointimäärissä) että laajennettu (edellisen jakson volyymit ylittävinä määrinä) varojen uudelleentuotanto on mahdollista.

Investoinnit rahoitetaan:

Yrityksen omat taloudelliset resurssit ja maatilan varat;
- lainattua rahaa;
- oikeushenkilöiden ja yksityishenkilöiden arvopapereiden, osakkeiden ja muiden osuuksien liikkeeseenlaskusta saadut varat;
- uudelleenjakojärjestyksessä saadut varat keskitetyiltä sijoitusrahastoilta, yhtiöiltä, ​​yhdistyksiltä ja muilta yhdistyksiltä;
- talousarviomäärärahat;
- Ulkomaisten sijoittajien rahastot.

Rahoituslähteiden suunnittelu tehdään suunnitellun rakentamisen kustannusarvion ja omien varojen määritelmän perusteella.

Omat taloudelliset varat - sisältävät perustajien alkuperäiset maksut ja osan yrityksen taloudellisesta toiminnasta saamista varoista. Omat lähteet jaetaan kahteen ryhmään: 1) taloudellisella tavalla työn suorittamisesta muodostuvat lähteet ja 2) päätoiminnan tuloksista muodostuvat lähteet.

Taloudellisella menetelmällä tehdystä työstä syntyviä lähteitä (jos yritykseen itseensä perustetaan rakennusosastot ja niille otetaan mukaan työntekijöitä, muodostuu tuotantopohja) ovat sisäisten resurssien mobilisointi (immobilisointi), voitto pääomatöistä. , säästöt suoritettujen töiden kustannusten alentamisesta, säästöjä laitteiden alhaisemmista hinnoista jne.

Rakennus- ja asennustöiden toteuttamiseksi taloudellisesti yrityksen on tarjottava omille rakennusosastoilleen tietty määrä käyttöpääomaa, joka muodostuu tähän rakentamiseen osoitetuista varoista. Tuotantoohjelman kasvaessa suunnitelmiin kuuluu immobilisointi, ts. tietyn määrän käyttö käyttöpääoman lisäämiseen rakentamisessa. Jos ohjelmaa vähennetään, suunnitellaan immobilisointi, ts. vapautuneen käyttöpääoman käyttäminen rakentamisen rahoittamiseen.

Laskenta suoritetaan seuraavan kaavan mukaan:

M \u003d (He-Ok) - (Kn-Kk);
missä M on sisäisten resurssien mobilisointi (immobilisointi) rakentamisessa;
Hän - rakennustyömaan vaihto-omaisuuden odotettu todellinen saatavuus vuoden alussa;
OK - suunniteltu käyttöpääoman tarve suunnittelukauden lopussa;
Kn - rakennustyömaan odotetut toteutuneet ostovelat vuoden alussa;
Kk - vakaat ostovelat suunnittelukauden lopussa.

Positiivinen tulos tarkoittaa sisäisten resurssien mobilisointia, mikä vähentää rakennusresurssien tarvetta suunniteltuna vuonna ja mahdollistaa tämän määrän huomioimisen pääomainvestointien rahoituslähteenä. Jos immobilisaatio (negatiivinen tulos), niin käyttöpääoman tarve on suunniteltu lisääntymään, mikä lisää yrityksen pääomasijoituskustannuksia ja näkyy suunnitelman menopuolella.

Taloudellisesti toteutettujen investointien tuotot suunnitellaan noin 10 % rakennus- ja asennustöiden arvioiduista kustannuksista ja ne huomioidaan rahoituslähteissä.

Säästöjä rakennus- ja asennuskustannusten alentamisesta syntyy rakennuskustannuksia alentavien toimenpiteiden seurauksena. Se asetetaan prosenttiosuutena arvioiduista työn kustannuksista tai organisatoristen ja teknisten toimenpiteiden suunnitelman perusteella.

Alhaisista laitehinnoista saatavat säästöt määräytyvät suorilla laskelmilla niiden kehittyvän dynamiikan perusteella.

Muita lähteitä ovat tuotot liitännäiskaivostoiminnasta, jotka ovat asiakkaan käytettävissä, rakennuskaluston poistot taloudellisesti suoritettaessa töitä.

Omat lähteet sisältävät myös poistot ja yrityksen päätoiminnasta saadut voitot (käyttöomaisuusinvestoinneina kohdennettujen resurssien tietty määrä vahvistetaan, kun se jaetaan rahoitussuunnitelmassa).

Lainavaroja edustavat pääasiassa pitkäaikaiset pankkilainat, muiden yritysten ja yksittäisten sijoittajien (yksityishenkilöiden) lainat.

Pankkilainoja myönnetään lainasopimuksen perusteella. Laina myönnetään kiireellisyyden, maksun, takaisinmaksun, vakuuden ehdoilla (takauksin, kiinteistövakuudella, muulla omaisuudella). Ennen lainan myöntämistä pankki arvioi yrityksen luottokelpoisuuden, tutkii rahoitettavan tapahtuman kannattavuustutkimuksen. Jatkossa pankki seuraa hyvitystapahtuman etenemistä ja voi, mikäli sopimusehtoja rikotaan, soveltaa taloudellisia sanktioita.

Lainat liittovaltion ja aluebudjetista on asetettu kilpailuun, ja ne liittyvät nopeasti takaisin maksettavien kaupallisten hankkeiden rahoittamiseen tai taloudellisen kokonaisuuden toteuttamien yhteiskunnallisesti merkittävien toimintojen rahoittamiseen.

Erityinen rahoitusmuoto on leasing, jonka avulla voit alentaa investointirahoituksen lähteiden omaa pääomaa.

Pienet yritykset voivat käyttää investointiveron hyvitystä - yrityksille verorajan myöntämisen yhteydessä jätettyjä varoja, jos viimeksi mainitut sijoitetaan uudelleen tuotantoon.

Ulkomaisilla investoinneilla on valtava potentiaali, joka voidaan toteuttaa suorilla sijoituksilla ja yhteisyritysten perustamisella.

Ei-tuotantotarkoituksiin tehtyjen pääomasijoitusten rahoittaminen voidaan suorittaa yrityksen voiton, muiden yritysten yhteisesti hankittujen varojen, budjettimäärärahojen kustannuksella.

Rahoituslähteiden tyypit

Yritysrahoituksen lähteitä ovat siis odotetut tai jo olemassa olevat kassavirrat. Rahoituslähteet jaetaan sisäisiin - suoraan yritykselle tai yrittäjälle kuuluviin lähteisiin ja ulkoisiin - yrittäjän käyttöön niin sanotusti ulkopuolelta tuleviin.

Hankkeen rahoitusstrategia koostuu rahoitusjärjestelmien soveltamisesta tietyssä järjestyksessä hankkeen yksilöllisten ominaisuuksien ja siihen vaikuttavien tekijöiden perusteella.

Rahoitusstrategioita on seuraavat päätyypit rahoituslähteistä riippuen:

1. Rahoitus kotimaisista lähteistä.
2. Rahoitus lainavaroista.
3. Rahoitus lainavaroista.
4. Sekarahoitus (monimutkainen, yhdistetty) rahoitus.

Sisäisiä lähteitä ovat yhtiön omat varat - voitto ja poistot.

Voittojen uudelleensijoittaminen on hyväksyttävämpi ja suhteellisen halpa rahoitusmuoto toimintaansa laajentavalle yritykselle.

Ulkoisten lähteiden ominaisuudet:

1. Houkuttelevat sijoitukset:
sijoittaja on kiinnostunut korkeista voitoista ja itse yrityksestä;
sijoittajalla voi olla tai ei ole aikomuksia päästä eroon sijoituksesta;
sijoittajan omaisuuden osuus määräytyy hänen sijoituksensa suhteesta yhtiön koko pääomaan.
2. Velkasijoitukset:
yritys saa sopimusvelvoitteen lainan takaisinmaksuun;
laina on maksettava takaisin niiden ehtojen mukaisesti, joilla se on saatu;
yritys maksaa saadulle lainalle korkoa;
yritys antaa velkojalle tarpeelliset ja hyväksyttävät takaukset (mahdollisesti omistajien henkilökohtainen omaisuus);
jos lainaa ei makseta takaisin sovitun aikataulun mukaisesti, lainanantaja voi peruuttaa takaukset;
lainasumman palauttamisen jälkeen velvoitteet luotonantajaa kohtaan lakkaavat.

Rahoitusstrategiaa toteutettaessa voidaan käyttää yhdistelmänä seuraavia rahoitusvälineitä (rahoitusjärjestelmiä), jotka tarjoavat varoja eri lähteistä:

Osakkeen myynti rahoitussijoittajalle;
osakkeen myynti strategiselle sijoittajalle;
pääomasijoitusrahoitus;
arvopapereiden julkinen tarjoaminen (IPO);
suljettu (yksityinen) arvopapereiden sijoittaminen;
pääsy länsimaisille rahoitusmarkkinoille (talletustodistukset);
pankkilainat, luottolimiitit, lainat;
kaupallinen (hyödyke) luotto;
valtion luotto (investointiveron hyvitys);
joukkovelkakirjalaina;
hankkeiden rahoitus;
Vientitapahtumien vakuutus;
leasing;
lisenssien myyminen;
factoring;
Forfaiting;
apurahat ja lahjoitukset hyväntekeväisyyteen;
tutkimus- ja kehityssopimus;
valtion rahoitus;
laskun antaminen;
nettoutus;
vaihtokauppa;
muu.

Venäjälle tyypillisimpiä rahoitusinstrumentteja käsitellään alla.

Osakesijoittajia on kahdenlaisia.

Rahoitussijoittaja:

Pyrkii maksimoimaan yrityksen arvon, sillä on vain taloudellinen etu - saada suurin voitto, pääasiassa projektista poistumisen yhteydessä;
ei pyri hankkimaan määräysvaltaa;
ei pyri muuttamaan yhtiön johtoa;
pitää parempana 4-6 vuoden sijoitushorisonttia;
yleensä vahvistaa määräysvaltaansa osallistumalla hallitukseen.

Venäjällä rahoitussijoittajia edustavat sijoitusyhtiöt ja rahastot, riskipääomarahastot.

Strateginen sijoittaja:

pyrkii saamaan lisäetuja ydinliiketoimintaansa;
pyrkii täydelliseen hallintaan, joskus yrityksen tuhoamisen kustannuksella;
osallistuu aktiivisesti yrityksen johtamiseen;
pyrkii pääasiassa sijoittamaan yrityksiin lähialoilla;
Sijoittajan "osallistuminen" ei useinkaan rajoitu tiettyihin ehtoihin.

Samalla investointeja vastaanottava yritys voi saada lisäetuja (esimerkiksi toimitus- ja myyntitakuuten, henkilöstön, osaamisen, toimitusketjujen jne. muodossa). Venäjällä strategisia sijoittajia edustavat pääasiassa suuret monikansalliset yhtiöt, jotka ovat kiinnostuneita saamaan täyden määräysvallan liiketoiminnasta.

Lähetystä käytetään yleensä silloin, kun myydään uusia, epätyypillisiä tavaroita, joiden kysyntää on vaikea ennustaa. Kauppiaat eivät halua ottaa riskejä ja tarjoavat siksi tavarantoimittajille vain sellaisia ​​työehtoja. Esimerkiksi myydessään uusia oppikirjoja instituuteille kirjankustantajat lähettävät kirjansa vähittäismyyntipisteisiin sillä ehdolla, että ne palautetaan, jos niitä ei osteta. Joskus tätä lähestymistapaa kutsutaan myös "anna tavarat myyntiin".

Kaupallisella luotolla tapahtuvista liiketoimista vastaavien johtajien on seurattava tarkasti saatavien tulosta. Hyvät johtajat etsivät aina tapoja vastata asiakkaidensa luottotarpeisiin, samalla saavuttaa omat tavoitteensa ja täyttää vastuunsa yrityksen kassavirran ylläpidosta.

Suurella yrityksellä voi olla tuhansia asiakkaita. Jokaisen asiakkaan saamisia on mahdotonta hallita, joten saatavien valvontajärjestelmä on suunniteltava siten, että johtaja voi laskea saamisten saldon vastaavuuden yhtiön luottoehtoihin ja näyttää automaattisesti kriittisen epäsuhtaisuuden omaavat asiakkaat.

Saatavien hallintaan on olemassa seuraavat päämenetelmät:

1. "ikääntymisen" kaavio;
2. Maksamattomien myyntipäivien määrä;
3. Jäännösmatriisi.
Kaupallisen luoton myöntämiseen liittyy aina maksamatta jättämisen riski. On hyvä, jos maksut suoritetaan täysimääräisesti ja ajallaan, mutta yleensä näin ei ole. Siksi on tärkeää järjestää asianmukaisesti menettely rahojen vastaanottamiseksi ostovelkoihin, erityisesti jos maksu viivästyy.

Velkojen perintään on useita tapoja:

1. Kirjemuistutus. Lähestymistapaa sovelletaan myös erääntymättömiin velkoihin, jotta ostajaa muistutetaan siitä, että toimittaja muistaa hänet ja hallitsee velan maksua. On suositeltavaa lähettää asiakkaalle kirje viimeistään 10 päivää ennen eräpäivää. Tällainen viesti voidaan tulostaa myös seuraavalle laskulle. Kirje muistuttaa sinua maksettavien saldojen ajoituksesta ja määrästä (osuudesta).
2. Rikoksen syiden selvittäminen. Jos velka jää ajallaan maksamatta, on hyödyllistä ottaa yhteyttä tai tavata asiakkaaseen henkilökohtaisesti rikoksen syyn selvittämiseksi. On tarpeen selvittää mahdollisimman pian, johtuuko maksuviivästys tavarantoimitukseen liittyvistä ongelmista (esim. laatu, valikoima), toimitettujen maksuasiakirjojen kiistanalaisuudesta tai asiakkaan taloudellisista vaikeuksista. Maksuviivästyksen syyn selvittämisen jälkeen tulee tehdä päätös: odottaako asiakkaan velan takaisinmaksua, sovelletaanko asiakasta vaikuttamiskeinoja velan maksun saavuttamiseksi vai tunnustetaanko velka niin paha.
3. Maksukyvyttömyystilanne alennuksen tapauksessa. Joskus syntyy tilanne, kun alennukseen oikeutettu asiakas ei yllättäen maksa armonaikana. Tällöin sinun on vaadittava koko laskun maksua. Jos tämä tapaus on kuitenkin pikemminkin poikkeus ja asiakas on yritykselle erittäin tärkeä, et voi kiinnittää huomiota tähän etkä pilata suhdetta. Joustavin tapa ratkaista ongelma on antaa asiakkaalle mahdollisuus pitää alennus myös lisäajan myöhästyessä, jos asiakas suostuu maksamaan seuraavan laskun etuajassa.
4. Minimoi perintäkustannukset ja luottotappiot. Rästien perimisessä tulee muistaa, että varainhankinta voi tulla myyjälle kalliiksi sekä siihen liittyvien välittömien kulujen että vahingoittuneiden asiakassuhteiden vuoksi. Siksi on tarpeen arvioida perintään liittyvien kustannusten taso, jotta vältetään liialliset kustannukset, jotka eivät oikeuta tulosta. Tavoitteena on ehkäistä rahasyklin kohtuuton viivästyminen ja alentaa keräämättä jääneiden varojen taso nollaan. Jos on jäänyt perimättä jääneitä varoja, joiden perintäkustannusten arvioidaan olevan korkeita, luottotappiot tulee kirjata pois. Käytännössä tällaista velkaa on aina osuus saamisten kokonaismäärästä, ja johtajien tulee pyrkiä minimoimaan se.

GDR - maailmanlaajuiset talletustodistukset, jotka keskittyvät kiertoon maailmanlaajuisilla rahoitusmarkkinoilla.

Hankerahoitus on toimenpidekokonaisuus, jolla pyritään hankkimaan varoja ja muita aineellisia resursseja yrityksen omaisuutta ja kassavirtoja varten.

Projektirahoitus on suhteellisen nuori ja lupaava monimutkainen rahoitusväline, joka erottuu seuraavista ominaisuuksista:

1. Sijoittajien varojen sijoituskohteena on tietty investointihanke, ei yleensä varojen vastaanottajan yrityksen tuotanto ja taloudellinen toiminta. Usein hankerahoituksen vastaanottamista ja käyttöä varten perustetaan erillinen ns. projektiyhtiö.
2. Sijoitetun rahoituksen tuottolähde - voitto investointihankkeen toteuttamisesta (erillään hankkeen alullepanijoiden taloudellisista tuloksista).
3. Osana rahoituskompleksia voidaan käyttää erilaisia ​​rahoituslähteitä ja -muotoja (luotto, rahoitusleasing, pankin hankkiminen hankkeen aloittajan osakepääomasta, uuden erikoisyhtiön perustaminen hankkeen alullepanijan, pankin ja houkutettujen yhteissijoittajien pääomaosuus, kohdennettujen joukkovelkakirjalainojen myöntäminen jne.) d.).
4. Pankeille tyypillisen takausvälineen puute (tämä ei sulje pois useiden takausten saamista projektin eri vaiheissa), päätakauksena on tuleva kassavirta.

Sijoittajien projektirahoituksessa voidaan käyttää seuraavia takuita:

Pantit kaikista projektiyhtiön kassatuloista velkojien hyväksi;
projektinhallintasopimus asianmukaisen toiminnan varmistamiseksi;
velkojan oikeus tehdä merkittävimmät hankkeen mukaiset sopimukset ja oikeudet;
takuusopimukset raaka-aineiden toimittamisesta;
taatut myyntisopimukset;
teknistä tukea ja ennaltaehkäisevää huoltoa koskevat sopimukset;
paketti vakuutustakuita;
toimilupa-/siirtosopimus;
mahdolliset valtion investointiedut (etuverotus, vapautus tuontitulleista);
mekanismeja valuutan muuntamiseen ja siirtoon liittyvien riskien poistamiseksi.

Seuraavilla takuilla voidaan varmistaa projektin täysi rahoitus:

Oikeudelliset takuut;
vararahastot;
pantit, talletukset erityistileille;
pankkitakaukset ja -takaukset;
valmiustilan tukilainat;
kiinteähintaiset sopimukset;
pankkitilit, joilla on erityisjärjestely (mukaan lukien remburssit);
perustajien (sponsoreiden) velvollisuudet lisäosuuksista projektiyhtiön pääomaan;
lainojen vakuutus takaisinmaksun laiminlyöntiriskiltä, ​​projektiomaisuuden ja lastin vakuutus tappioriskiltä, ​​voittojen vakuutus, hankkeen kehittäjien vastuu, rakentaminen ja muut riskit;
suojaus.

Laitosten rahoituslähteet

Ongelma lisärahoituslähteiden houkuttelemisessa, joihin kuuluu varojen kerääminen palkallisten lisäpalvelujen tarjoamisesta työntekijöiden sosiaalisen suojelun ja materiaalisen ja teknisen perustan parantamiseksi, on yhä kiireellisempi. Maksullisten koulutuspalvelujen markkinat on suunniteltu tyydyttämään budjettimäärärahojen tarjoaman valtion tilauksen lisäksi myös eri väestöryhmien sosiaalinen järjestys.

Budjettiorganisaatiot voidaan luokitella useiden kriteerien mukaan.

Rahoituslähteestä riippuen budjettiorganisaatiot voidaan jakaa seuraaviin ryhmiin:

Rahoitettu liittovaltion budjetista;
rahoitetaan Venäjän federaation muodostavien yksiköiden talousarvioista;
rahoitetaan paikallisista budjeteista.

Rahoituslähteiden mukaan budjettiyhteisöt voidaan jakaa kahteen ryhmään:

Takaisin | |