Virksomhedens interne finansieringskilder. Ekstern finansiering og intern finansiering af virksomheden: typer, klassificering og funktioner

Kursus i virksomhedsøkonomi

"Eksterne og interne kilder

finansiering af virksomhedens aktiviteter"

Sankt Petersborg

Introduktion. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

KAPITEL 1. Virksomhedens økonomiske ressourcer. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4

KAPITEL 2. Klassificering af finansieringskilder. . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

2.1. Virksomhedens interne finansieringskilder. . . . . . . . . . . . . . . . 8

2.2. Eksterne kilder til finansiering af virksomheden. . . . . . . . . . . . . . . . . .12

KAPITEL 3. Styring af finansieringskilder. . . . . . . . . . . . . . . . . . .16

3.1. Forholdet mellem eksterne og interne kilder

i kapitalstrukturen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

3.2. Effekten af ​​finansiel gearing. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19

Konklusion. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22

Liste over brugt litteratur. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23

Ansøgning. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

Introduktion

Selskab er et separat tekno-økonomisk og socialt kompleks designet til at producere fordele, der er nyttige for samfundet for at opnå en fortjeneste. Under dens oprettelse såvel som i processen med at styre den løses forskellige problemer, hvoraf den ene er finansieringen af ​​virksomheden, det vil sige at tilvejebringe de nødvendige økonomiske ressourcer til omkostningerne ved dens implementering og udvikling. Økonomiske enheder modtager disse ressourcer fra forskellige kilder, uden hvilke ingen virksomhed kan eksistere og fungere. Og derfor er der ikke noget overraskende i det faktum, at spørgsmålet om mulige finansieringskilder er relevant i dag for mange forretningsenheder og bekymrer mange iværksættere.

Formålet med arbejdet er at studere de eksisterende finansieringskilder, deres rolle i virksomhedens proces og dens udvikling.

Prioritering blandt finansieringskilder, valg af de mest optimale kilder er et problem for mange organisationer i dag. Derfor vil dette papir overveje klassificeringen af ​​kilder til finansiering af en virksomheds aktiviteter, begrebet finansielle ressourcer, som er tæt forbundet med disse kilder, samt forholdet i kapitalstrukturen af ​​egne og lånte midler, som har en væsentlig indvirkning på en virksomheds finansielle og økonomiske aktiviteter.

Overvejelse af disse aspekter vil gøre det muligt at drage konklusioner vedrørende et givet emne.

KAPITEL 1. Virksomhedens økonomiske ressourcer

Begrebet finansielle ressourcer er tæt forbundet med begrebet finansieringskilder for en økonomisk enheds aktiviteter. Virksomhedens økonomiske ressourcer er et sæt af egenkapital og indbetalinger af lånte og lånte midler, der har til formål at opfylde finansielle forpligtelser, finansiere løbende omkostninger og omkostninger forbundet med kapitaludvidelsen. De er resultatet af samspillet mellem modtagelse, udgifter og fordeling af midler, deres akkumulering og anvendelse.

Finansielle ressourcer spiller en vigtig rolle i reproduktionsprocessen og dens regulering, fordelingen af ​​midler inden for deres anvendelsesområder, stimulerer udviklingen af ​​økonomisk aktivitet og øger dens effektivitet og giver dig mulighed for at kontrollere en økonomisk enheds økonomiske tilstand.

Kilder til finansielle ressourcer er alle kontante indtægter og indtægter, som en virksomhed eller anden økonomisk enhed har i en bestemt periode (eller dato), og som er rettet mod gennemførelse af kontante omkostninger og fradrag, der er nødvendige for produktion og social udvikling.

Finansielle ressourcer dannet fra forskellige kilder sætter virksomheden i stand til rettidigt at investere i en ny produktion, for om nødvendigt at sikre udvidelse og teknisk genoprustning af den eksisterende virksomhed, for at finansiere forskning, udvikling, deres implementering mv.

De vigtigste anvendelsesområder for virksomhedens finansielle ressourcer i løbet af dens aktiviteter omfatter:

Finansiering af de nuværende behov for produktions- og handelsprocessen for at sikre den normale funktion af virksomhedens produktions- og handelsaktiviteter gennem den planlagte tildeling af midler til de vigtigste produktion, produktion og hjælpeprocesser, levering, markedsføring og salg af produkter;

Finansiering af administrative og organisatoriske foranstaltninger for at opretholde et højt funktionsniveau af virksomhedsledelsessystemet gennem dets omstrukturering, tildeling af nye tjenester eller reduktion af ledelsespersonalet;

Investering af midler i hovedproduktionen i form af langsigtede og kortsigtede investeringer for at udvikle den (fuldstændig fornyelse og modernisering af produktionsprocessen), skabe en ny produktion eller reducere visse urentable områder;

Finansielle investeringer - investering af finansielle ressourcer til formål, der giver en virksomhed en højere indkomst end udviklingen af ​​dens egen produktion: erhvervelse af værdipapirer og andre aktiver i forskellige segmenter af det finansielle marked, investeringer i andre virksomheders autoriserede kapital med henblik på at generere indkomst og opnå rettigheder til at deltage i ledelsen af ​​disse virksomheder, venturekapitalfinansiering, yde lån til andre virksomheder;

Dannelsen af ​​reserver, udført både af virksomheden selv og af specialiserede forsikringsselskaber og statslige reservefonde på bekostning af standardfradrag for at opretholde en kontinuerlig cirkulation af finansielle ressourcer, beskytter virksomheden mod ugunstige ændringer i markedsforholdene.

Finansielle reserver er af stor betydning for at sikre uafbrudt finansiering af produktionsprocessen. I markedsforhold er deres rolle væsentlig. Disse reserver er i stand til at sikre den kontinuerlige cirkulation af midler i reproduktionsprocessen, selv i tilfælde af store tab eller forekomsten af ​​uforudsete begivenheder. Virksomheden opretter finansielle reserver på bekostning af sine egne ressourcer.

Økonomisk støtte til reproduktionsomkostninger kan udføres i tre former: egenfinansiering, udlån og offentlig finansiering.

Selvfinansiering er baseret på anvendelse af virksomhedens egne økonomiske ressourcer. Hvis dens egenkapital er utilstrækkelig, kan den enten reducere nogle af sine udgifter eller bruge de midler, der mobiliseres på det finansielle marked på basis af værdipapirtransaktioner.

Udlån er en metode til økonomisk støtte til reproduktionsomkostninger, hvor omkostningerne dækkes af et banklån ydet på baggrund af tilbagebetaling, betaling og hastende karakter.

Statsfinansiering foretages på et ikke-refunderbart grundlag på bekostning af budgetmæssige og ikke-budgetmæssige midler. Gennem en sådan finansiering omfordeler staten målrettet økonomiske ressourcer mellem produktions- og ikke-produktionssfærer, sektorer af økonomien mv. I praksis kan alle former for omkostningsfinansiering anvendes samtidigt.

KAPITEL 2. Klassificering af finansieringskilder

Virksomhedens finansielle ressourcer omdannes til kapital gennem passende finansieringskilder. I dag er deres forskellige klassifikationer kendt.

Finansieringskilder kan betinget opdeles i tre grupper: brugt, tilgængelig, potentiale. Brugte kilder er et sæt af sådanne kilder til finansiering af virksomhedens aktiviteter, som allerede bruges til at danne dens kapital. Den række af ressourcer, der potentielt er reelle til brug, kaldes tilgængelige. Potentielle kilder er dem, der teoretisk kan bruges til driften af ​​kommercielle virksomheder i forhold til mere avancerede finansielle, kreditmæssige og juridiske forhold.

En af de mulige og mest almindelige grupperinger er opdelingen af ​​finansieringskilder efter tid:

Kilder til kortsigtede midler;

Forskudskapital (langsigtet).

Også i litteraturen er der en opdeling af finansieringskilder i følgende grupper:

Virksomheders egne midler;

Lånte midler;

Involverede midler;

Budgetbevillinger.

Imidlertid er hovedopdelingen af ​​kilder deres opdeling i eksterne og interne. I denne version af klassifikationen er egenkapital og budgettildelinger kombineret i en gruppe af interne (egne) finansieringskilder, og eksterne kilder forstås som lånte og (eller) lånte midler.

Den grundlæggende forskel mellem kilderne til egne og lånte midler ligger i den juridiske årsag - i tilfælde af likvidation af virksomheden har dens ejere ret til den del af virksomhedens ejendom, der vil forblive efter forlig med tredjemand.

2.1. Virksomhedens interne finansieringskilder

De vigtigste kilder til finansiering af virksomhedens aktiviteter er dens egne midler. Interne kilder omfatter:

Autoriseret kapital;

Midler akkumuleret af virksomheden i løbet af dens aktiviteter (reservekapital, yderligere kapital, tilbageholdt overskud);

Andre bidrag fra juridiske enheder og enkeltpersoner (målrettet finansiering, velgørende bidrag, donationer osv.).

Egenkapitalen begynder at blive dannet på tidspunktet for etableringen af ​​virksomheden, når dens autoriserede kapital dannes, det vil sige summen i monetære termer af bidrag (aktier, aktier til pålydende værdi) fra stifterne (deltagere) til ejendommen af organisationen under dens oprettelse for at sikre aktiviteter i de beløb, der er fastsat i de konstituerende dokumenter. Dannelsen af ​​den autoriserede kapital er forbundet med de særlige forhold ved de organisatoriske og juridiske former for virksomheder: for partnerskaber - dette er aktiekapital, for aktieselskaber - aktiekapital, for produktionskooperativer - aktiefond, for enhedsvirksomheder - godkendt fond . Under alle omstændigheder er den autoriserede kapital den startkapital, der er nødvendig for at starte virksomhedens aktivitet.

Metoderne til dannelse af den autoriserede kapital bestemmes også af virksomhedens organisatoriske og juridiske form: ved at yde bidrag fra stifterne eller ved at tegne aktier, hvis det er et JSC. Et indskud til den autoriserede kapital kan være penge, værdipapirer, andre ting eller ejendomsrettigheder med pengeværdi. På tidspunktet for overførsel af aktiver i form af et bidrag til den autoriserede kapital overgår ejerskabet af dem til den økonomiske enhed, det vil sige, at investorer mister ejendomsretten til disse objekter. I tilfælde af likvidation af virksomheden eller udtræden af ​​en deltager fra selskabet eller interessentskabet har han således kun ret til at kompensere for sin andel i restejendommen, men ikke til rettidigt at tilbagelevere de til ham overdragne genstande. i form af et indskud til den autoriserede kapital.

Da den autoriserede kapital minimalt garanterer virksomhedens kreditorers rettigheder, er dens nedre grænse juridisk begrænset. For eksempel kan det for LLC'er og CJSC'er ikke være mindre end 100 gange den månedlige minimumsløn (MMOT), for JSC'er og enhedsvirksomheder - mindre end 1000 gange størrelsen af ​​MMOT.

Eventuelle justeringer i størrelsen af ​​den autoriserede kapital (meremission af aktier, nedsættelse af aktiernes pålydende værdi, yderlige indskud, optagelse af en ny deltager, indtræden i en del af overskuddet mv.) er kun tilladt i tilfælde og i måde, der er fastsat i den gældende lovgivning og stiftende dokumenter.

I løbet af sin aktivitet investerer virksomheden penge i anlægsaktiver, køber materialer, brændstof, betaler for de ansattes arbejde, som et resultat af, at varer produceres, leveres tjenester, udføres arbejde, som igen er betalt af købere. Derefter returneres pengene brugt som en del af provenuet fra salget til virksomheden. Efter refusion af omkostninger modtager virksomheden overskud, som går til dannelsen af ​​dens forskellige fonde (reservefond, akkumuleringsfonde, sociale udviklings- og forbrugsfonde) eller udgør en enkelt virksomhedsfond - overført overskud.

I en markedsøkonomi afhænger mængden af ​​profit af mange faktorer, hvoraf den vigtigste er forholdet mellem indtægter og udgifter. Samtidig giver de nuværende reguleringsdokumenter mulighed for en vis regulering af overskud fra virksomhedens ledelse. Disse reguleringsprocedurer omfatter:

Accelereret afskrivning af anlægsaktiver;

Procedure for værdiansættelse og amortisering af immaterielle aktiver;

Proceduren for vurdering af deltagernes bidrag i den autoriserede kapital;

Valget af metode til estimering af varebeholdninger;

Proceduren for bogføring af renter på banklån, der anvendes til at finansiere kapitalinvesteringer;

Sammensætningen af ​​faste omkostninger og den måde, de er fordelt på;

Profit er hovedkilden til dannelsen af ​​reservefonden (kapital). Denne fond er designet til at kompensere for uforudsete tab og mulige tab fra økonomisk aktivitet, det vil sige, at den er forsikringsmæssig. Proceduren for dannelse af reservekapital bestemmes af de regulatoriske dokumenter, der styrer aktiviteterne i en virksomhed af denne type, såvel som dens lovpligtige dokumenter. For et aktieselskab skal værdien af ​​reservekapitalen for eksempel være mindst 15 % af den autoriserede kapital, og proceduren for dannelse og anvendelse af reservefonden er fastsat i aktieselskabets vedtægter. De specifikke beløb for årlige fradrag til denne fond er ikke fastsat i charteret, men de skal være mindst 5 % af aktieselskabets nettooverskud.

Akkumuleringsfonde og socialsfærefonden oprettes hos virksomhederne på bekostning af nettooverskuddet og bruges på finansiering af investeringer i anlægsaktiver, genopfyldning af driftskapital, bonusser til medarbejdere, udbetaling af løn til individuelle medarbejdere ud over lønfonden, hensættelser af materiel bistand, betaling af forsikringspræmier under programmer for yderligere sygeforsikring, betaling for bolig, køb af lejligheder til ansatte, catering, betaling for transport og andre formål.

Ud over midler dannet af overskud er en integreret del af virksomhedens egenkapital yderligere kapital, som ved sin økonomiske oprindelse har forskellige dannelseskilder:

Overkurs, dvs. midler modtaget af aktieselskabet - udsteder ved salg af aktier ud over deres nominelle værdi;

Beløbene for omvurdering af langfristede aktiver, der opstår som følge af stigningen i værdien af ​​ejendom under dens omvurdering til markedsværdi;

Kursforskellen forbundet med dannelsen af ​​den autoriserede kapital, dvs. forskellen mellem rubelvurderingen af ​​stifterens (deltagerens) gæld på bidraget til den autoriserede kapital, anslået i de konstituerende dokumenter i fremmed valuta, beregnet til vekselkursen for Den Russiske Føderations centralbank på datoen for modtagelsen af indskudsbeløbet og rubelvurderingen af ​​dette bidrag i de konstituerende dokumenter.

Yderligere kapitalmidler kan bruges til at øge den autoriserede kapital; at betale det konstaterede tab baseret på årets arbejde; til fordeling blandt stifterne. Reguleringsdokumenter forbyder brug af yderligere kapital til forbrugsformål.

Derudover kan virksomheder modtage midler til gennemførelse af målrettede aktiviteter fra højere organisationer og enkeltpersoner samt fra budgettet. Budgetstøtte kan tildeles i form af tilskud og tilskud. Subvention- budgetmidler, der ydes til budgettet på et andet niveau eller til en virksomhed på et gratis og uigenkaldeligt grundlag til gennemførelse af visse målrettede udgifter. Tilskud- budgetmidler tilført et andet budget eller virksomhed på grundlag af delt finansiering af målrettede udgifter.

Målrettet finansiering og indtægter bruges i overensstemmelse med de godkendte skøn og kan ikke anvendes til andre formål. Disse midler er en del af organisationens egenkapital, som udtrykker ejerens resterende rettigheder til virksomhedens ejendom og dens indkomst.

2.2. Eksterne kilder til finansiering af virksomheden

Virksomheden kan ikke kun dække sine behov på bekostning af sine egne kilder. Dette skyldes de særlige forhold ved bevægelsen af ​​pengestrømme, hvor tidspunkterne for modtagelse af betalinger for varer, tjenester og arbejde for virksomheden ikke falder sammen med løbetiden af ​​virksomhedens forpligtelser, uforudsete forsinkelser i betalinger kan forekomme. Et yderligere behov for finansieringskilder kan også skyldes inflation, når de midler, virksomheden modtager i form af provenuet fra salget, afskrives og ikke kan dække virksomhedens øgede behov for kontanter på grund af stigningen i priserne på råvarer. materialer og materialer. Derudover kræver udvidelsen af ​​virksomhedens aktiviteter inddragelse af yderligere ressourcer. Der opstår således lånte finansieringskilder.

Lånt kapital, afhængig af lånevilkårene, opdeles i langfristede (langfristede forpligtelser) og kortfristede (kortfristede forpligtelser). Langfristede forpligtelser er til gengæld opdelt i banklån (betales over 12 måneder) og andre langfristede forpligtelser.

Kortfristede forpligtelser består af lånte midler (banklån og andre lån, der betales inden for 12 måneder) og virksomhedens gæld til leverandører og entreprenører, til budgettet, til løn mv.

En vigtig kilde til finansiering af virksomhedens aktiviteter er et banklån. Tidligere kunne mange virksomheder (især inden for industri og landbrug) ikke bruge lån fra kommercielle banker, da omkostningerne ved lån (renteniveauet) var høje. Men nu har de mulighed for at føre en mere aktiv politik for at tiltrække lånte midler siden 2002-2003. renten faldt kraftigt. Udenlandske lån strømmede ind i Rusland. Ved at tilbyde virksomhederne lavere renter og længere lånevilkår end russiske kommercielle banker har udenlandske banker givet en seriøs udtalelse om det russiske kreditmarked.

Fra 2001 til 2004 refinansieringsrenterne er næsten halveret, men det er ikke kun satserne, en vigtig tendens er forlængelsen af ​​vilkårene for udlån til virksomheder, som er forudbestemt af den langsigtede stabilisering af den politiske og økonomiske situation i landet, og forbedringen af løbetiden på banksystemets forpligtelser.

I overensstemmelse med Den Russiske Føderations Civil Code udstedes alle lån til låntagere under forudsætning af indgåelse af en skriftlig låneaftale. Udlån foregår på to måder. Essensen af ​​den første metode er, at spørgsmålet om ydelse af lån afgøres hver gang på individuelt grundlag. Et lån udstedes for at imødekomme et bestemt målbehov for midler. Denne metode anvendes ved bevilling af lån for bestemte perioder, dvs. akutte lån.

I den anden metode ydes lån inden for de rammer, som banken har sat for låntagers kreditgrænse – ved at åbne en kreditramme. En åben kreditgrænse giver dig mulighed for på bekostning af lånet at betale eventuelle afregnings- og pengedokumenter i henhold til låneaftalen indgået mellem kunden og banken. Kreditgrænsen åbnes hovedsageligt for en periode på et år, men kan også åbnes for en kortere periode. I løbet af kreditgrænsen kan kunden til enhver tid modtage et lån uden yderligere forhandlinger med banken og eventuelle formaliteter. Det åbner for kunder med en stabil finansiel stilling og et godt kreditomdømme. På opfordring fra kunden kan kreditgrænsen revideres. En kreditgrænse kan være revolverende og ikke-revolverende, såvel som målrettet og ikke-målrettet.

Virksomheder modtager lån på betalingsbetingelser, uopsættelighed, tilbagebetaling, påtænkt brug, sikret (garantier, pantsætning af fast ejendom og andre aktiver i virksomheden). Banken kontrollerer låneansøgningen for juridisk kreditværdighed (låntagers juridiske status, størrelsen af ​​den autoriserede kapital, juridisk adresse mv.) og økonomisk soliditet (vurdering af virksomhedens evne til at tilbagebetale lånet rettidigt), hvorefter der træffes beslutning om at yde eller afslå at yde et lån.

Ulemperne ved kreditformen for finansiering er:

Behovet for at betale renter på lånet;

Kompleksiteten af ​​designet;

Behovet for sikkerhed;

Forringelse af balancestrukturen som følge af låntagning, hvilket kan føre til tab af finansiel stabilitet, insolvens og i sidste ende virksomhedens konkurs.

Midler kan opnås ikke kun ved at tage lån, men også ved at udstede obligationer og andre værdipapirer. Obligationer er en type værdipapirer udstedt som gældsinstrumenter. Obligationer kan være kortfristede (i 1-3 år), mellemlange (i 3-7 år), langfristede (i 7-30 år). Ved udløbet af omløbsperioden indløses de, det vil sige, at ejerne får udbetalt deres pålydende værdi. Obligationer kan være kuponobligationer, der betaler periodisk indkomst. Kupon - en afrivningskupon, som angiver datoen for betaling af renter og dens beløb. Der er også nulkuponobligationer, der ikke betaler periodisk indkomst. De placeres til en pris under pari og indløses til pari. Forskellen mellem anbringelsesprisen og den pålydende værdi danner en rabat - ejerens indkomst. Ulempen ved denne finansieringsmetode er tilstedeværelsen af ​​omkostninger til udstedelse af værdipapirer, behovet for at betale renter på dem og forringelsen af ​​likviditeten i balancen.

Derudover er finansieringskilden for virksomhedens aktiviteter kreditorer, dvs. henstand med betaling, som følge af, at midler midlertidigt anvendes i debitorvirksomhedens økonomiske omsætning. Kreditorer- dette er en gæld til virksomhedens personale i perioden fra løn til betaling, til leverandører og entreprenører, gæld til budgettet og ekstrabudgettære midler, deltagere (stiftere) til indkomstbetalinger osv.

Den gyldne regel for kreditorstyring er at forlænge gældens løbetid så meget som muligt uden mulige økonomiske konsekvenser. I dette tilfælde bruger virksomheden "udenlandske" midler som gratis.

Brugen af ​​kreditorer som finansieringskilde øger risikoen for tab af likviditet betydeligt, da disse er virksomhedens mest presserende forpligtelser.

KAPITEL 3. Håndtering af finansieringskilder

Strategien for virksomhedens finansielle politik er et nøglemoment i vurderingen af ​​det acceptable, ønskede eller forudsagte tempo for at øge dets økonomiske potentiale.

En virksomhed kan bruge tre hovedkilder til finansiering til at finansiere sine aktiviteter:

Resultater af egne finansielle og økonomiske aktiviteter (geninvestering af overskud);

Forhøjelse af den autoriserede kapital (ekstra udstedelse af aktier);

Tiltrækning af midler fra tredjepartsindivider og juridiske enheder (udstedelse af obligationer, opnåelse af banklån osv.)

Selvfølgelig er den første kilde en prioritet - i dette tilfælde tilhører alle optjente overskud såvel som potentielle overskud virksomhedens reelle ejere. I tilfælde af at tiltrække den anden og tredje kilde, skal en del af overskuddet ofres. De store vestlige virksomheders praksis viser, at de fleste af dem er ekstremt tilbageholdende med at udstede yderligere aktier som en permanent del af deres finanspolitik. De foretrækker at stole på deres egne evner, det vil sige på udviklingen af ​​virksomheden hovedsageligt gennem geninvestering af overskud. Det er der flere grunde til:

En yderligere udstedelse af aktier er en meget dyr og tidskrævende proces.

Emissionen kan være ledsaget af et fald i markedskursen på aktierne i det udstedende selskab.

Hvad angår forholdet mellem egne og tiltrukne finansieringskilder, er det bestemt af forskellige faktorer: nationale traditioner for finansiering af virksomheder, branchetilhørsforhold, virksomhedens størrelse osv.

Forskellige kombinationer af brugen af ​​finansieringskilder er mulige. Hvis en virksomhed fokuserer på sine egne ressourcer, vil hovedandelen i yderligere finansieringskilder falde på geninvesteret overskud, og forholdet mellem kilderne vil ændre sig i retning af et fald i midler tiltrukket udefra. Men en sådan strategi er næppe berettiget, derfor, hvis en virksomhed har en veletableret struktur af finansieringskilder og anser den for optimal for sig selv, er det tilrådeligt at opretholde den på samme niveau, det vil sige med sin egen vækst kilder, øge mængden af ​​tiltrukket i en vis andel.

Tempoet for at øge en virksomheds økonomiske potentiale afhænger af to faktorer: egenkapitalens forrentning og geninvesteringsgraden. Disse faktorer giver en generaliseret og omfattende beskrivelse af de forskellige aspekter af virksomhedens finansielle og økonomiske aktiviteter:

Produktion (tilbageførsel af ressourcer);

Finansiel (struktur af finansieringskilder);

Forholdet mellem ejere og ledelsespersonale (udbyttepolitik);

Virksomhedens position på markedet (produkters rentabilitet).

Enhver virksomhed, der har fungeret støt i en vis periode, har veletablerede værdier af de valgte faktorer såvel som tendenser i deres forandring.

3.1. Forholdet mellem eksterne og interne kilder

finansiering i kapitalstrukturen

I teorien om økonomistyring skelnes der mellem to begreber: "finansiel struktur" og "kapitaliseret struktur" af virksomheden. Udtrykket "finansiel struktur" betyder en måde at finansiere virksomhedens aktiviteter som helhed på, det vil sige strukturen af ​​alle finansieringskilder. Det andet udtryk refererer til en snævrere del af finansieringskilder - langfristede forpligtelser (egne kilder til midler og langsigtet lånt kapital). Egne og lånte kilder til midler adskiller sig på en række måder.

Kapitalstrukturen har indflydelse på resultaterne af virksomhedens finansielle og økonomiske aktiviteter. Forholdet mellem kilderne til egne og lånte midler er en af ​​de vigtigste analytiske indikatorer, der karakteriserer graden af ​​risiko ved at investere finansielle ressourcer i en given virksomhed, og bestemmer også udsigterne for organisationen i fremtiden.

Spørgsmålene om muligheden og hensigtsmæssigheden af ​​at styre kapitalstrukturen har længe været diskuteret blandt videnskabsmænd og praktikere. Der er to hovedtilgange til dette problem:

1) traditionel;

2) Modigliani-Miller teori.

Tilhængere af den første tilgang mener, at: a) prisen på kapital afhænger af dens struktur; b) der er en "optimal kapitalstruktur". Den vægtede pris på kapital afhænger af prisen på dens komponenter (egne og lånte midler). Afhængigt af kapitalens struktur ændres prisen på hver af kilderne, og ændringsraterne er forskellige. Talrige undersøgelser har vist, at med en stigning i andelen af ​​lånte midler i den samlede mængde af kilder til langsigtet kapital, stiger prisen på egenkapital konstant i et stigende tempo, og prisen på lånt kapital forbliver praktisk talt uændret kl. først, så begynder også at stige. Da prisen på lånt kapital i gennemsnit er lavere end prisen på egen kapital, er der en kapitalstruktur, der kaldes optimal, hvor den vægtede kapitalomkostningsindikator har en minimumsværdi, og som følge heraf vil virksomhedsprisen være maksimal.

Grundlæggerne af den anden tilgang, Modigliani og Miller (1958), hævder det modsatte – prisen på kapital afhænger ikke af dens struktur, det vil sige, den kan ikke optimeres. Ved at underbygge denne tilgang indfører de en række begrænsninger: eksistensen af ​​et effektivt marked; ingen skatter; samme rentesatser for enkeltpersoner og juridiske enheder; rationel økonomisk adfærd osv. Under disse forhold, hævder de, udlignes kapitalprisen altid.

I praksis kan alle former for omkostningsfinansiering anvendes samtidigt. Det vigtigste er at opnå det optimale forhold mellem dem i en given periode. Der er en opfattelse af, at det optimale forhold mellem egne og lånte midler er et forhold på 2:1. Med andre ord bør egne økonomiske ressourcer være dobbelt så store som lånte. I dette tilfælde anses virksomhedens økonomiske stilling for at være stabil.

3.2. Effekten af ​​finansiel gearing

På nuværende tidspunkt har store virksomheder normalt en gældsandel på 70:30. Jo større andel af egenkapitalen er, jo højere er den økonomiske uafhængighedsgrad. Med en stigning i andelen af ​​lånt kapital øges sandsynligheden for konkurs i organisationen, hvilket tvinger kreditorer til at øge renten for lån ved at øge kreditrisici.

Men samtidig har virksomheder med en høj andel af lånte midler visse fordele i forhold til virksomheder med en høj andel af egenkapitalen i aktiver, da de med samme overskud har et højere forrentning af egenkapitalen.

Denne effekt, som opstår i forbindelse med fremkomsten af ​​lånte midler i mængden af ​​brugt kapital og gør det muligt for virksomheden at modtage yderligere overskud på egenkapitalen, kaldes effekten af ​​finansiel gearing (finansiel gearing). Denne effekt karakteriserer effektiviteten af ​​virksomhedens brug af lånte midler.

I det generelle tilfælde, med samme økonomiske rentabilitet, afhænger rentabiliteten af ​​egenkapital væsentligt af strukturen af ​​finansielle kilder. Hvis organisationen ikke har nogen betalt gæld, og der ikke betales renter på dem, fører en stigning i økonomisk overskud til en proportional stigning i nettooverskuddet (forudsat at skattebeløbet er direkte proportionalt med overskudsbeløbet).

Hvis virksomheden med samme samlede kapital (aktiver) finansieres af ikke blot egne, men også lånte midler, reduceres resultatet før skat ved at medregne renter i omkostningerne. Som følge heraf falder indkomstskatten, og egenkapitalforrentningen kan stige. Som et resultat giver brugen af ​​lånte midler, på trods af deres betaling, dig mulighed for at øge rentabiliteten af ​​dine egne midler. I dette tilfælde taler vi om effekten af ​​finansiel gearing.

Effekten af ​​finansiel gearing er fremmedkapitalens evne til at generere et afkast på egenkapitalinvesteringer eller at øge afkastet af egenkapitalen ved brug af lånte midler. Det beregnes som følger:

E fr \u003d (R e - i) * K s,

hvor R e - økonomisk rentabilitet, i - renter for at bruge lånet, K c - forholdet mellem lånte midler og størrelsen af ​​egenkapitalen, (R e - i) - differential, K c - gearing.

Den finansielle gearingsforskel er en vigtig informationsimpuls, der giver dig mulighed for at bestemme risikoniveauet, for eksempel ved at yde lån. Hvis den økonomiske rentabilitet er højere end renteniveauet på lånet, så er effekten af ​​finansiel gearing positiv. Hvis disse indikatorer er ens, er effekten af ​​finansiel gearing nul. Hvis renteniveauet på et lån overstiger den økonomiske rentabilitet, bliver denne effekt negativ, det vil sige, at en stigning i lånte midler i kapitalstrukturen bringer virksomheden tættere på konkurs. Derfor, jo større forskellen er, jo lavere er risikoen og omvendt.

Den finansielle løftestangs skulder bærer grundlæggende information. Stor gearing betyder betydelig risiko.

Effekten af ​​finansiel gearing er højere, jo lavere omkostningerne ved lånte midler (rente på lån) er, og jo højere indkomstskattesatsen.

Således giver effekten af ​​finansiel gearing dig mulighed for at bestemme muligheden for at rejse lånte midler for at øge rentabiliteten af ​​din egen og den tilhørende finansielle risiko.

Konklusion

Enhver virksomhed har brug for finansieringskilder til sine aktiviteter. Der er forskellige kilder til midler. Interne kilder omfatter: autoriseret kapital, midler akkumuleret af virksomheden, målrettet finansiering osv. Eksterne kilder er banklån, udstedelse af obligationer og andre værdipapirer samt kreditorer. Det skal bemærkes, at interne og eksterne finansieringskilder er indbyrdes forbundne, men ikke udskiftelige.

I dag er en vigtig opgave for virksomhedens finansielle politik at optimere strukturen af ​​forpligtelser, det vil sige rationaliseringen af ​​finansieringskilder. Jo større andel af egenkapitalen er, desto højere er koefficienten for virksomhedens finansielle uafhængighed, men forretningsenheder med en høj andel af lånte midler har også visse fordele. Lånte midler til virksomheden, selvom de er en betalt finansieringskilde. Praksis viser, at deres brug er mere effektiv end deres egen.

Hver virksomhed bestemmer uafhængigt strukturen og metoderne til finansiering af sine aktiviteter, dette afhænger af virksomhedens branchekarakteristika, dens størrelse, varigheden af ​​produktionscyklussen til fremstilling af produkter osv. Det vigtigste er at prioritere korrekt blandt finansieringskilder, beregne virksomhedens kapacitet og forudsige mulige konsekvenser.

Liste over brugt litteratur

1. Stor økonomisk ordbog / udg. Azrilyana A.N. - M.: Institut for Ny Økonomi, 1999.

2. Ermasova N.B.Økonomistyring: Eksamenshåndbog. – M.: Yurayt-Izdat, 2006.

3. Karelin V.S. Corporate Finance: Lærebog. - M .: Publishing and Trade Corporation "Dashkov and K", 2006.

4. Kovalev V.V.Økonomisk analyse: Pengestyring. Valg af investeringer. Rapporteringsanalyse. - M.: Finans og statistik, 1998.

5. Romanenko I.V. Enterprise Finance: Forelæsningsnotater. - Skt. Petersborg: Forlaget Mikhailov V.A., 2000.

6. Selezneva N.N., Ionova A.F. Den økonomiske analyse. Økonomistyring: Lærebog for universiteter. – M.: UNITI-DANA, 2006.

7. Moderne økonomi: Lærebog / Ed. prof. Mamedova O.Yu. - Rostov ved Don: Phoenix Publishing House, 1995.

8. Chuev I.N., Chechevitsyna L.N. Virksomhedsøkonomi: Lærebog. - M .: Publishing and Trade Corporation "Dashkov and K", 2006.

9. Økonomi og ledelse i SCS. Videnskabelige noter fra Det Økonomiske Fakultet. Udgave 7. - St. Petersburg: Publishing House of St. Petersburg State Unitary Enterprise, 2002.

10. Virksomhedens (virksomhedens) økonomi: Lærebog / Red. prof. Volkova O.I. og Assoc. Devyatkina O.V. – M.: INFRA-M, 2004.

11. http://www.profigroup.by

Ansøgning

Tabel "Nøgleforskelle

mellem typer af finansieringskilder"

Skema "Kilder og bevægelse

virksomhedens økonomiske ressourcer"

Finansielle ressourcer- penge i kontanter og ikke-kontante form.

Venture finansiering- investering i projekter med et højt risikoniveau og samtidig høj rentabilitet.

cm.: Ansøgning, ordning "Kilder og bevægelse af virksomhedens finansielle ressourcer".

Aktiekapital- samtlige bidrag fra deltagere i et interessentskab eller kommanditselskab ydet til interessentskabet til gennemførelse af dets økonomiske aktiviteter.

Fondsforening- et sæt aktieindskud fra medlemmer af et produktionskooperativ til fælles forretningsaktiviteter samt dem, der er erhvervet og oprettet i løbet af deres aktivitet.

Autoriseret fond- et sæt fast og driftskapital tildelt af statslige eller kommunale organer af en statslig og kommunal virksomhed.

Refinansieringssats- størrelsen af ​​betaling foretaget af bankkunder ved tilbagebetaling af gammel gæld på lån ved at erstatte dem med nye lån.

Cm. Ansøgning, tabel "Væsentlige forskelle mellem typer af finansieringskilder".

Virksomhedens økonomiske rentabilitet

Kilder til finansiering af virksomheden. Nøglefunktioner

Finansieringskilder er fungerende og forventede kanaler til at opnå midler, samt en liste over økonomiske enheder, der kan stille disse midler til rådighed. Grundlaget for projektfinansieringsstrategien er udvikling af finansieringsordninger baseret på projektets individuelle karakteristika og de faktorer, der påvirker det.

Følgende hovedtyper af finansieringsstrategier skelnes afhængigt af finansieringskilderne:

Finansiering fra indenlandske kilder.

Finansiering fra lånte midler.

Gældsfinansiering.

Blandet (kompleks, kombineret) finansiering.

Interne kilder er virksomhedens egne midler - overskud og afskrivninger.

Geninvestering af overskud er den mest acceptable og relativt billige finansieringsform for en virksomhed, der udvider sine aktiviteter.

Funktioner ved eksterne finansieringskilder:

1. Tiltrukne investeringer:

Investoren er interesseret i høj profit og virksomheden selv;

Investoren har måske eller måske ikke intentioner om nogensinde at slippe af med investeringen;

Andelen af ​​investorens ejendom bestemmes ud fra forholdet mellem hans investering og hele virksomhedens kapital.

2. Gældsinvesteringer:

Virksomheden modtager en kontraktlig forpligtelse til at tilbagebetale lånebeløbet;

Lånet skal tilbagebetales i overensstemmelse med de betingelser, hvorpå det er modtaget;

Selskabet betaler renter af det modtagne lån;

Virksomheden stiller garantier, der er nødvendige og acceptable for kreditor (eventuelt ejernes personlige ejendele);

Lukket (privat) placering af værdipapirer;

Adgang til vestlige finansielle markeder (depotbeviser);

Banklån, kreditlinjer, lån;

Kommerciel (råvare) kredit;

Statskredit (investeringsskattefradrag);

Obligationslån;

Projektfinansiering;

Forsikring af eksportoperationer;

Franchising;

Factoring;

Forfaiting;

Tilskud og velgørende bidrag;

Forsknings- og udviklingsaftale;

Offentlig finansiering;

Udstedelse af en regning;

Udligning;

De mest karakteristiske finansielle instrumenter for Rusland diskuteres nedenfor.

Salg af en aktie til en finansiel eller strategisk investor

Der er to typer af aktieinvestorer.

Finansiel investor:

Bestræber sig på at maksimere værdien af ​​virksomheden, har kun en økonomisk interesse - at få det højeste overskud, hovedsageligt på tidspunktet for exit fra projektet;

søger ikke at erhverve en kontrollerende andel;

søger ikke at ændre ledelsen af ​​virksomheden;

Foretrækker investeringshorisont - 4-6 år;

Konsoliderer normalt sin kontrol ved deltagelse i bestyrelsen.

I Rusland er finansielle investorer repræsenteret af investeringsselskaber og fonde, venturekapitalfonde.

Strategisk investor:

Bestræber sig på at opnå yderligere fordele for sin kerneforretning;

Stræber efter fuldstændig kontrol, nogle gange på bekostning af at ødelægge virksomheden;

Deltager aktivt i ledelsen af ​​virksomheden;

Søger hovedsageligt at investere i virksomheder fra relaterede industrier;

- Investorens "deltagelse" er ofte ikke begrænset til specifikke vilkår.

Samtidig kan den virksomhed, der modtager investeringer, også modtage yderligere fordele (f.eks. i form af garanterede forsyninger og salg, personale, knowhow, forsyningskæder osv.). I Rusland er strategiske investorer hovedsageligt repræsenteret af store multinationale virksomheder, der er interesseret i at få fuld kontrol over forretningen.

Consignation bruges normalt ved salg af nye, atypiske varer, hvis efterspørgsel er svær at forudsige. Erhvervsdrivende ønsker ikke at tage risici og tilbyder derfor kun leverandørerne sådanne arbejdsforhold. For eksempel ved salg af nye lærebøger til institutter sender bogforlagene deres bøger til detailforretninger med den betingelse, at de returneres, hvis de ikke er købt. Nogle gange omtales denne tilgang også som "giv varerne til salg".

Debitorstyring

Ledere, der er ansvarlige for transaktioner under kommerciel kredit, er forpligtet til nøje at overvåge resultaterne af tilgodehavender. Gode ​​ledere leder altid efter måder at imødekomme deres kunders kreditbehov, samtidig med at de når deres egne mål og opfylder ansvaret for at opretholde pengestrømmen til virksomheden.
En stor virksomhed kan have tusindvis af kunder. Det er umuligt at kontrollere hver enkelt kundes tilgodehavender, så tilgodehavenderkontrolsystemet skal være designet til at gøre det muligt for forvalteren at beregne overensstemmelsen af ​​saldoen af ​​tilgodehavender med virksomhedens kreditbetingelser og automatisk vise kunder med en kritisk mismatch.

Der er følgende hovedmetoder til kontrol af tilgodehavender:

Aldringsplan

Dage med ubetalt salg

Restmatrix

Ydelse af kommerciel kredit er altid forbundet med risiko for manglende betaling. Det er godt, hvis betalingerne sker fuldt ud og til tiden, men det er normalt ikke tilfældet. Derfor er det vigtigt at organisere proceduren for at modtage penge på kreditorer korrekt, især i tilfælde af forsinket betaling.

Der er flere tilgange til inkasso.

Brevpåmindelse. Fremgangsmåden anvendes selv for ikke-forfaldne gældsforpligtelser for at minde køberen om, at leverandøren husker ham og kontrollerer betalingen af ​​gælden. Det anbefales at sende et brev til klienten senest 10 dage før forfaldsdatoen. En sådan meddelelse kan også udskrives på næste faktura. Brevet minder dig om tidspunktet og beløbet (andelen) af saldi, der skal betales.

At finde ud af årsagerne til lovovertrædelsen. Hvis gælden forbliver ubetalt til tiden, er det nyttigt at kontakte eller mødes personligt med klienten for at finde ud af præcis årsagen til lovovertrædelsen. Det er nødvendigt at forstå så hurtigt som muligt, om forsinkelsen i betalingen ikke er forårsaget af problemer relateret til levering af varer (for eksempel kvalitet, sortiment), omstridte spørgsmål om de leverede betalingsdokumenter eller økonomiske vanskeligheder hos kunden. Efter at have fundet ud af årsagen til forsinkelsen i betalingen, bør der træffes en beslutning: om man skal forvente tilbagebetaling af gælden fra kundens side, at anvende foranstaltninger til indflydelse på kunden for at opnå betaling af gælden eller at anerkende gæld så dårlig.

Manglende betalingssituation ved rabat. Nogle gange opstår der en situation, hvor en kunde, der er berettiget til en rabat, uventet ikke betaler i henstandsperioden.
I dette tilfælde skal du kræve betaling for hele fakturabeløbet. Men hvis dette tilfælde snarere er en undtagelse, og kunden er meget vigtig for virksomheden, kan du ikke være opmærksom på dette og ikke ødelægge forholdet. Den mest fleksible måde at løse problemet på ville være at give kunden mulighed for at beholde rabat også ved forsinket betaling i henstandsperioden, såfremt kunden accepterer førtidig betaling af næste faktura.

Minimer inkassoomkostninger og tab på fordringer. Ved inddrivelse af restancer skal du huske på, at fundraising-processen kan være dyr for sælger, både på grund af de direkte omkostninger forbundet hermed, og på grund af beskadigede kundeforhold. Derfor er det nødvendigt at vurdere niveauet af omkostninger forbundet med inkasso, for at undgå for store omkostninger, der ikke retfærdiggør resultatet. Som et mål er det ønskeligt at forhindre en urimelig forsinkelse i den monetære cyklus og at reducere niveauet af uindhentede midler til nul. I tilfælde af en saldo af uinddrivede midler, hvis inkassoomkostninger skønnes at være høje, bør tab på fordringer afskrives. I praksis er der altid en andel af en sådan gæld i det samlede tilgodehavende, og ledere bør bestræbe sig på at minimere den.

DDR - globale depotbeviser, med fokus på cirkulation på globale finansmarkeder.

Projekt finansiering

Projektfinansiering - et sæt foranstaltninger rettet mod at rejse midler og andre materielle ressourcer til virksomhedens aktiver og pengestrømme. Projektfinansiering er et relativt ungt og lovende komplekst finansielt instrument, som er kendetegnet ved følgende funktioner.

Objektet for investering af investorernes midler er et specifikt investeringsprojekt og ikke hele virksomhedens produktion og økonomiske aktivitet - modtageren af ​​midler.
Ofte oprettes et særskilt såkaldt projektselskab til at modtage og anvende projektfinansiering.

Kilden til afkast af investerede midler er overskuddet fra gennemførelsen af ​​investeringsprojektet (adskilt fra de økonomiske resultater af projektinitiativtagernes aktiviteter). Inden for rammerne af finansieringskomplekset kan forskellige kilder og former for finansiering anvendes (kredit, finansiel leasing, en banks erhvervelse af andel i projektinitiatorens autoriserede kapital, etablering af et nyt særligt selskab med egenkapitalen deltagelse af projektinitiatoren, banken og tiltrukket medinvestorer, udstedelse af målobligationslån osv.).
Mangel på et garantiinstrument, der er typisk for banker (dette udelukker ikke modtagelse af en række garantier på forskellige stadier af projektet), hovedgarantien er den fremtidige (pengestrøm). Følgende garantier kan anvendes til projektfinansiering for investorer:

Pant for alle projektselskabets indbetalinger til fordel for kreditorer;

Projektledelseskontrakt for at sikre korrekt drift;

Kreditorens ret til at indgå de væsentligste kontrakter og rettigheder under projektet;

Garanteret kontrakter om levering af råvarer;

Garanteret kontrakter om salg af produkter;

Kontrakter om teknisk support og forebyggende vedligeholdelse;

Pakke med forsikringsgarantier;

Koncession/overdragelsesaftale;

Mulige offentlige investeringsincitamenter (præferencebeskatning, fritagelse for importafgifter);

Mekanismer til at eliminere risikoen ved valutaomregning og -overførsel.

Følgende garantier kan bruges til at sikre fuld projektfinansiering:

Juridiske garantier;

Reserve midler;

Pant, indskud på særlige konti;

Bankgarantier og garantier;

Standby-støttelån;

Fastpris kontrakter;

Bankkonti med en særlig ordning (herunder remburser);

Forpligtelser for stiftere (sponsorer) til yderligere bidrag til projektselskabets kapital;


Forsikring af lån mod risikoen for misligholdelse, projektaktiver og last mod risikoen for tab, forsikring af overskud, ansvar for projektudviklere, byggeri og andre risici;
afdækning.

Projektfinansiering er et fremadskridende instrument for fremtiden. Gennem projektfinansiering vokser mængden af ​​tiltrukket investeringer i produktions- og infrastruktursektorer.

Forskellige personer er involveret i projektfinansieringsordningen. Banken kan fungere som projektarrangør, finansiel rådgiver og medinvestor.


Anton Hagen

Informationsbureauet "Finansadvokat"

Begrebet finansieringskilder

Sikring af virksomhedens udvikling omfatter finansiering af diverse forretningsdrift. For at gøre dette kan virksomheden bruge ressourcer, der er blevet tiltrukket fra forskellige kilder. I økonomisk praksis er der to hovedkilder til finansiering:

1. Interne finansieringskilder;

2. Ekstern finansieringskilde (lånte og lånte midler);

For at detaljere finansieringskilderne foreslår vi at overveje figur 1.

Intern finansiering er mobilisering af egne økonomiske ressourcer, som dannes i løbet af virksomhedens aktiviteter. De vigtigste kilder til intern finansiering er: Nettoresultat, afskrivninger, kreditorgæld, forskellige reserver og indtægter fra salg af ejendom.

Ekstern finansiering- er anvendelsen af ​​midler til virksomhedens aktiviteter, som modtages fra eksterne modparter. Til gengæld er ekstern finansiering opdelt i lånte og lånte midler. Emnerne for ekstern finansiering kan være: finansielle og kreditorganisationer, staten, juridiske enheder og enkeltpersoner og andre.

Nedenstående figur viser systematiseringen af ​​de vigtigste finansieringskilder for virksomheden.

Hovedproblemet for russiske industrivirksomheder er den afskrevne tilstand af faste produktionsaktiver. Midler er underlagt både fysisk og moralsk forældelse. I tilfælde af fornyelse af anlægsaktiver er et af de vigtigste stadier valget af finansieringskilde. I økonomisk praksis skelnes der mellem følgende finansieringskilder:

* Intern finansiering (nettoresultat, salg af aktiver, afskrivninger);

* Rejste midler (investeringer, salg af aktier og værdipapirer);

* Lånte midler (kredit, leasing, gældsbrev);

* Blandet finansiering.

Indenlandsk finansiering

Finansieringskilder er en kompleks økonomisk kategori, fordi de i løbet af økonomisk aktivitet omdannes til materielle, intellektuelle, tekniske, innovative og andre typer ressourcer. Med hensyn til deres tiltrækning er de opdelt i indre og ydre. I forbindelse med den ustabile økonomiske situation er det problematisk at tiltrække eksterne finansieringskilder, derfor bliver forretningsenheder guidet i deres finansielle aktiviteter ved at tiltrække interne finansieringskilder.

De interne kilder til finansiering af forretningsenheder omfatter nettooverskud; afskrivninger, hensættelse til fremtidige udgifter og betalinger.

Nettoresultat er stifternes (deltagernes) ejendom. Dens uudnyttede del er afspejlet i afsnit I af balanceforpligtelsen "Overført overskud". I fremtiden er det rettet mod at genopbygge sine egne nuværende aktiver, dannelsen af ​​langsigtede aktiver samt dannelsen af ​​reservekapital, materielle incitamenter og social udvikling.

Afskrivninger akkumuleres under driften af ​​anlægsaktiver. Afskrivninger bruges normalt til at købe nye eller erstatte afskrevne langsigtede aktiver, immaterielle aktiver, tekniske innovationer og andre kvalitative og kvantitative opgraderinger af virksomhedernes produktionskapacitet. Tilsvarende kan afskrivninger bruges til at reparere beskadigede aktiver.

Sikring af fremtidige udgifter og betalinger skabes på virksomhedens eget initiativ. Effekten af ​​finansiering gennem levering af efterfølgende betalinger kommer til udtryk på grund af eksistensen af ​​en tidsforskel mellem tidspunktet for deres dannelse og brug.

Ekstern finansiering

Grundlaget for lånets funktion er værdibevægelsen i udvekslingsområdet, hvor der er et tidsgab mellem bevægelsen af ​​varer og dets monetære ækvivalent. Hvis bevægelsen af ​​varestrømme overstiger bevægelsen af ​​pengestrømme, så har virksomheder-forbrugere af varer, med begyndelsen af ​​betalingen for dem, ikke altid nok midler til at betale for de købte varer, som et resultat af, at producenterne oplever en mangel af midler, som kan stoppe produktionsprocessen. Derfor har de et behov for lånte midler. Kreditforhold kan også opstå i forbindelse med produktionens ejendommeligheder, utidige afregninger og andre forhold.

Kilder til kapitallån fra forretningsenheder er forskellige. De kan tiltrækkes både på kredit- og aktiemarkederne, fra forretningsenheder, staten såvel som ejere og ansatte i virksomheden.

Ifølge udlånsformerne er lån råvare og kontanter. Råvarekredit er en form for kommerciel kredit, hvor långiver overfører varerne til låntager i henhold til en aftale, der giver mulighed for et gældsbrev på tidspunktet for den endelige afregning. Formålet med et monetært lån er midler i national eller udenlandsk valuta.

Lån er af følgende typer:

• finansiel (banklån og lån fra finans- og kreditorganisationer);
• kommercielt (som regel et kortfristet lån fra en virksomhed til en anden, som ydes i form af en udskudt betaling for varer, robotter, tjenester).
• Leasing er et lån, der udstedes af anlægsaktiver, og som indgås ved udarbejdelse af en leasingaftale.

Særlige kilder til ekstern finansiering omfatter finansiering fra virksomhedens ejere eller salg af en andel i virksomheden. Ofte omtales sådanne kilder som en intern kilde til ekstern finansiering. Det omfatter yderligere bidrag fra deltagere af en aktie i virksomheden, salg af aktier på aktiemarkedet og andre.

Ejerne af virksomheden kan bidrage med yderligere finansielle ressourcer gennem ikke-refunderbare investeringer eller gennem tilbageholdt overskud. En sådan finansiering er en prioritet, da virksomheden i dette tilfælde ikke er debitor for eksterne modparter.

Salg af selskabsaktier kan ske i forskellige former. Selskabet kan også udbetale udbytte i form af aktier.

Hold dig opdateret med alle vigtige United Traders-begivenheder - abonner på vores

Især er alle kilder til investeringsfinansiering opdelt i:

Indre;

Og eksternt.

Til interne kilder finansieringsinvesteringer omfatter:

1) egne kilder, som omfatter:

Afskrivninger (afskrivningsfond);

Virksomhedens nettooverskud;

Reservekapital;

midler til særlige formål;

Midler til den autoriserede kapital (som dannes under oprettelsen af ​​virksomheden);

Stifternes midler mv.

Eksterne kilder omfatter:

1) tiltrukket kilder - disse er midler, der tiltrækkes fra markedet ved at udstede aktier i form af velgørende bidrag, videnskabelige tilskud samt midler tildelt af budgetter på forskellige niveauer. Denne finansieringskilde er kun fuldt tilgængelig for aktieselskaber i form af aktieemission;

2) lånte kilder - disse er midler, der tiltrækkes på tilbagebetalingsbetingelserne (det vil sige, at disse midler skal returneres til kreditor uden fejl), haster (disse midler tiltrækkes i en vis periode) og betaling (midlerne tiltrækkes kl. en vis procentdel). Lånte kilder til investeringsfinansiering omfatter: kreditter og banklån; udstedelse af obligationer; regninger mv.

I tabel. 10 viser en sammenlignende beskrivelse af egne, tiltrukket og lånte finansieringskilder.

Tabel 10 - Sammenlignende karakteristika for forskellige finansieringskilder

Som allerede nævnt er indirekte kilder til investeringsfinansiering de kilder, der ikke direkte påvirker værdien af ​​organisationens ejendom. TIL indirekte kilder forholde sig:

1)leasing. Ifølge den føderale lov "om finansiel leasing (leasing)" "er leasing et sæt økonomiske og juridiske forhold, der opstår i forbindelse med gennemførelsen af ​​en leasingaftale, herunder erhvervelse af et leaset aktiv." Lejeaftalen forudsætter, at udlejer (udlejer - den, der udlejer ejendommen) forpligter sig til at erhverve den af ​​lejer (leasingtager - den, der overtager ejendommen i lejemål) anvist ejendom hos den af ​​ham angivne sælger og forsyne lejeren med denne ejendom mod et gebyr i midlertidig besiddelse og brug.

Det vil sige, at den traditionelle leasingordning involverer tre parters deltagelse i den:

- lejer - en virksomhed, der er interesseret i at erhverve visse ejendomme til sine produktionsaktiviteter;

- leasinggiver - en organisation, der efter anvisning fra leasingtager anskaffer det nødvendige udstyr til ham fra en bestemt leverandør og derefter udlejer dette udstyr til denne leasingtager;

- leverandøren (sælgeren) af ejendommen.

Det skal bemærkes, at alle ikke-forbrugsgenstande kan være genstand for leasing, herunder virksomhederne selv og andre ejendomskomplekser, bygninger, strukturer, udstyr, køretøjer og anden løsøre og fast ejendom, der kan anvendes til erhvervsvirksomhed. Genstanden for leasing kan ikke være jordlodder og andre naturgenstande, samt ejendom, der er forbudt i henhold til føderale love til fri omsætning, eller for hvilke der er etableret en særlig procedure for omsætning, med undtagelse af militære produkter.

Leasing bruges oftest af virksomheder, der på den ene side ikke har tilstrækkelige egne midler til at købe den nødvendige ejendom, og på den anden side er den økonomiske tilstand sådan, at banker og andre kreditorganisationer vil nægte at udstede et lån til dem. Det vil sige, at leasing er mere attraktivt for virksomheder med en relativt ustabil økonomisk situation, som ikke kan garantere tilbagebetaling af kreditmidler. Herudover er genstanden for leasing (ejendom, der erhverves ved leasing) i sig selv en sikkerhed for denne transaktion. Men på den anden side er leasingbetalingerne normalt højere end lånebetalingerne.

Den traditionelle leasingordning er vist i fig. 2.

Ejendom i henhold til en leasingaftale er leasinggivers ejendom, og leasingtager afspejles på konti uden for balancen, derfor afspejles værdien af ​​leasingtagers ejendom ikke direkte i værdien;

2)franchising(eller i henhold til Den Russiske Føderations civile lovbog, en kommerciel koncessionsaftale). I dette tilfælde forpligter "... den ene part (ophavsretsindehaveren) sig til at give den anden part (brugeren) mod et gebyr i en periode eller uden at angive et tidsrum retten til i brugerens forretningsaktiviteter at anvende et sæt af eksklusive rettigheder, der tilhører ophavsretsindehaveren, herunder retten til et firmanavn og (eller) kommerciel betegnelse for rettighedsindehaveren, til beskyttet kommerciel information samt til andre objekter af eksklusive rettigheder i henhold til aftalen, varemærket, servicemærket , etc.". En kommerciel koncessionsaftale giver mulighed for brug af en række eksklusive rettigheder, forretningsomdømme og kommerciel erfaring hos rettighedshaveren i et vist omfang (især med etablering af en minimums- og (eller) maksimal mængde af brug), med eller uden at angive anvendelsesområdet i forhold til et bestemt forretningsområde (salg af varer modtaget fra ophavsretsindehaveren eller produceret af brugeren, andre handelsaktiviteter, udførelse af arbejde, levering af tjenester).

I bund og grund indebærer franchising, at en stor, velkendt virksomhed giver en anden virksomhed ret til at bruge sit varemærke, sin teknologi, et veletableret forretningssystem mv. De mest berømte eksempler på brugen af ​​franchising i Rusland er salget af 1C-regnskabsprogrammet, McDonald's fastfood-systemet, organiseringen af ​​produktionen af ​​biler fra kendte producenter osv.;

3)factoring. Ifølge Civil Code involverer factoring "finansiering mod overdragelse af et pengekrav." I henhold til en finansieringsaftale mod overdragelse af et pengekrav overfører eller forpligter den ene part (finansiel agent) midler til den anden part (kunden) på grund af kundens (kreditors) pengekrav mod en tredjemand (debitor). Denne type kilde til investeringsfinansiering involverer faktisk virksomhedens salg af sine tilgodehavender til et specialiseret faktorfirma. Factoring-skemaet er vist i fig. 3.

Factoring påvirker strukturen af ​​organisationens ejendom, især, i virkeligheden "forvandles" tilgodehavender til kontanter, men det påvirker praktisk talt ikke organisationens balance. I praksis udføres factoring oftest af bankorganisationer såvel som inkassobureauer.

Andre kilder til investeringsfinansiering kan også anvendes.

3.4. Begreberne "kapital", "midler", "midler", "investering"

Ganske ofte, i forhold til ejendom, bruges begreber som "kapital", "midler", "midler", "investeringer". Lad os se nærmere på disse begreber. I teorien under kapital refererer til materielle og økonomiske ressourcer, intellektuel udvikling, iværksætterevner osv., som er involveret i produktionsprocessen og tjener til at skabe overskud, dvs. kapital er alt, hvad en organisation bruger i sine aktiviteter for at skabe overskud. Kapital i en organisation kan eksistere i flere former:

- i kontanter (for eksempel kontanter på en foliokonto, ved kassen);

- i produktionsform (dette er de midler, der anvendes i produktionen, f.eks. bygninger, udstyr osv.);

- i en vareform (disse er lagre af færdigvarer på et lager).

Kapitalen har omkostninger og naturligt (reelt) udtryk. Samtidig under midler refererer til kapitalens materielle tilstand, og midler refererer som regel til kapitalens værdi. Men i hverdagen skelnes der som udgangspunkt ikke mellem disse begreber.

Begrebet investeringer er reguleret af den føderale lov "Om investeringsaktiviteter i Den Russiske Føderation, udført i form af kapitalinvesteringer". Investeringer forstås som "... kontanter, værdipapirer, anden ejendom, herunder ejendomsrettigheder, andre rettigheder med en pengeværdi, investeret i genstande for iværksættervirksomhed og (eller) andre aktiviteter for at opnå en fortjeneste og (eller) opnå en anden fordel investering er alt, hvad der investeres i iværksætteraktivitet med det formål at skabe overskud, og kapital er, hvad organisationen allerede har på et bestemt tidspunkt.

Det kan være:

Egne penge eller penge fra partnere;
penge modtaget fra salg af aktier;
overskud genereret af virksomheden.

Nogle gange er disse muligheder ikke nok.

For eksempel, når de opretter et aktieselskab, vil stifterne have brug for midler, selv før aktierne kommer til salg: de skal udskrive aktier, lave passende reklamer for dem, registrere et selskab, leje et kontorlokale. Eller: virksomheden arbejder og giver overskud; på et tidspunkt beslutter ejerne at udvide forretningen, men overskud alene er ikke nok til at finansiere denne begivenhed.

Alle finansieringskilder i erhvervslivet kan opdeles i interne og eksterne.

2. Interne finansieringskilder – kilder som virksomheden selv har.

2.1. Overskud er virksomhedens vigtigste interne finansieringskilde.

Virksomhedens overskud ("P") er forskellen mellem dets indkomst (for nemheds skyld antager vi, at de er lig med provenuet fra salg af produkter - "D") og omkostninger ("3") eller omkostningerne af produktion ("C"): P \u003d D - 3, eller P \u003d D - S.

Siden D \u003d C x K og C \u003d C / enhed x K, hvor "D" er virksomhedens indkomst (i vores tilfælde indtægter fra produktsalg); "C" - prisen på produkter; "K" - omfanget af dens gennemførelse; "C / enhed" - prisen på en produktionsenhed, vi kan skrive følgende formel: P \u003d K (C-S / enhed).

Nu er det ikke svært at finde ud af, hvad størrelsen af ​​virksomhedens overskud afhænger af:

For det første fra priserne på sine varer "C". Ved konstante omkostninger og en given mængde af salg af produkter stiger fortjenesten med en stigning i prisen.
For det andet, fra omkostningerne per produktionsenhed - "C / enhed". For en given salgsmængde og pris fører et fald i enhedsomkostningerne for et produkt til en stigning i fortjenesten.
For det tredje, fra mængden af ​​salg af produkter - "K". Du kan opnå vækst i overskuddet uden at ændre prisen og enhedsomkostningerne for et produkt, men ved at øge mængden af ​​produktion og salg af varer.

2.2 Brutto- og restavance.

Værdien af ​​"P" i formlen P \u003d D - C (3), kalder økonomer brutto eller samlet fortjeneste. En del af dette overskud vil gå til betaling af skat til staten. Et beløb kan blive indbetalt til banken i form af renter.

Det beløb, der er tilbage, efter at vi har fratrukket alle de anførte beløb fra bruttoavancen "P", kaldes den resterende eller nettofortjeneste. Det kan bruges til at finansiere en virksomhed: bygge nye bygninger eller genopbygge gamle, købe nye maskiner, udstyr, computere eller endda udføre en række videnskabelige undersøgelser. Aktionærer (hvis vi taler om et aktieselskab) modtager deres udbytte fra det. En del af det resterende overskud kan iværksætteren bruge på at stimulere medarbejderne ved at betale dem bonusser ud over lønnen. Nogle midler vil blive brugt på reklame, til velgørende formål og endelig til iværksætterens personlige behov (hvis vi taler om en individuel virksomhed).

2.3 Lagerproblemet.

Klog styring af restindkomst er en vigtig opgave for en iværksætter. Butikseksemplet viser, at jo højere omsætningshastighed, jo højere fortjeneste. På den anden side skal virksomheden købe varer til salg oftere. Lederen kan have en idé om at øge lagrene - udvide lagrene, købe lagerudstyr, bruge en del af overskuddet på dette. Dette kan være godt for forretningen, men det skal huskes, at penge investeret i varelager falder ud af cirkulation under opbevaring af varer og derfor ikke giver fortjeneste.

Der er altid en risiko for, at varebeholdningen forbliver usolgt, og virksomheden vil tabe på den - jo større varebeholdningen er, jo større er risikoen. Derfor kan lederen være mere fremsynet, holde varebeholdninger på det mindste krævede niveau og foreslå, at ejerne af virksomheden bruger dette beløb på andre formål, såsom at udføre markedsundersøgelser.

3. Eksterne finansieringskilder.

3.1. Andre firmaer. En virksomhed, der mangler midler, kan finde partnere, der har de samme problemer. Ved at skabe en fælles forretning får partnere mulighed for at udvide deres økonomiske ressourcer på grund af stordriftsfordele.

3.2 At sælge aktier er også en måde at skaffe finansiering udefra og er en meget vigtig kilde til finansiering, da en virksomhed kan have hundreder eller tusinder af aktionærer.

Banker. Hvis en virksomhed ikke kan eller ønsker at søge yderligere midler til sin udvikling ved at fusionere med andre virksomheder, låner den dem fra banken. Banken udsteder midler til virksomheden for en bestemt periode. Banken tager et gebyr for sine ydelser - gebyret for lånet. Banken kræver garantier (lånesikkerhed) fra virksomheden. Virksomheden kan også forsikre sig mod konkurs eller f.eks. en naturkatastrofe. En sådan forsikring kan tjene som garanti for banken. Kredit er en vigtig ekstern finansieringskilde for virksomheder. Det spiller en meget vigtig rolle i moderne forretning. Dens fordele er hastighed, tilgængelighed og fleksibilitet.

Handelskredit (eller råvare). Det leveres til hinanden af ​​virksomhederne selv i form af salg af varer med udskudt betaling. Lignende transaktioner foretages mellem detailhandlere og offentligheden. Dette er køb af varer i rater.

Stat. Der er flere former for statsbudgetfinansiering. Staten afsætter midler til offentlige virksomheder i form af direkte anlægsinvesteringer. Offentlige virksomheder er ejet af staten. Det betyder, at staten også ejer overskuddet fra deres aktiviteter.

Staten kan også give virksomhederne sine midler i form af tilskud. Dette er en delvis finansiering af virksomhedernes aktiviteter. Der kan ydes tilskud til både offentlige og private virksomheder.

Den væsentligste forskel mellem statsfinansiering og et banklån er, at virksomheden modtager midler fra staten gratis og uigenkaldeligt. Det betyder, at virksomheden ikke skal tilbagebetale det modtagne beløb fra staten, og ikke skal betale renter af det.

En anden form for statsfinansiering af virksomheder er statsordenen. Staten beordrer virksomheden til at fremstille et bestemt produkt og erklærer sig selv som dets køber. For eksempel, hvis landets jernbaner er ejet af staten, kan den bestille vogne og lokomotiver fra et privat firma og købe hele partiet. Staten finansierer ikke omkostninger her, men giver virksomheden indtægter ved salg af varer på forhånd.

Kilder til finansiering af budgetunderskuddet

Kilderne til finansiering af det føderale budgetunderskud er:

1) interne kilder i følgende former:
- lån modtaget af Den Russiske Føderation fra kreditinstitutter i Den Russiske Føderations valuta;
- statslån udført ved at udstede værdipapirer på vegne af Den Russiske Føderation;
- provenu fra salg af statsejet ejendom;
- mængden af ​​overskud af indtægter i forhold til udgifter til statslige lagre og reserver;
- ændring i saldi af midler på konti til regnskabsføring af føderale budgetmidler;
2) eksterne kilder i følgende former:
- statslån i udenlandsk valuta ved at udstede værdipapirer på vegne af Den Russiske Føderation;
- lån fra udenlandske regeringer, banker og firmaer, internationale finansielle organisationer, ydet i udenlandsk valuta, tiltrukket af Den Russiske Føderation.

Kilder til finansiering af budgetunderskuddet for en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation kan være interne kilder i følgende former:

Statslån udført ved udstedelse af værdipapirer på vegne af en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation;
- budgetlån og budgetkreditter modtaget fra budgetterne på andre niveauer i Den Russiske Føderations budgetsystem;
- provenu fra salg af statsejet ejendom tilhørende en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation;
- ændring i saldi af midler på konti til regnskab for budgetmidler i en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation.

Kilder til finansiering af det lokale budgetunderskud kan være interne kilder i følgende former:

Kommunale lån foretaget ved udstedelse af kommunale værdipapirer på kommunens vegne;
- lån modtaget fra kreditinstitutter;
- budgetlån og budgetkreditter modtaget fra budgetterne på andre niveauer i Den Russiske Føderations budgetsystem;
- provenu fra salg af ejendom ejet af kommunen;
- ændring i saldi af midler i regnskabet til regnskabsføring af lokale budgetmidler.

Statskreditten blev den vigtigste betingelse for finansiering (dækning af) budgetunderskud. Under statskredit forstås helheden af ​​finansielle og økonomiske relationer, hvor staten optræder som låntager.

For at dække statsbudgetunderskuddet styres overskuddet fra Den Russiske Føderations centralbank og lån fra Den Russiske Føderations centralbank.

En ekstern ineffektiv kilde til finansiering af budgetunderskuddet var lån fra internationale finansielle organisationer, hovedsagelig fra Den Internationale Valutafond (IMF).

For at skabe balance i budgetterne kan repræsentative myndigheder fastsætte grænser for budgetunderskuddet. I tilfælde af overskridelse af grænseniveauet for underskuddet indføres en mekanisme til omkostningsbinding.

Beslaglæggelsen består i en forholdsmæssig reduktion af de offentlige udgifter, for eksempel med 5, 10, 15 %. månedligt for alle budgetposter i det resterende regnskabsår.

Staterne dækker underskuddet hovedsageligt ved at udstede penge og ved intern og ekstern låntagning. Men udledningen af ​​penge fører til inflation, en stigning i priserne på varer og tjenesteydelser, hvilket fører til et fald i befolkningens levestandard.

Kilden til finansiering af underskuddet er lån fra den russiske centralbank. Dette er den billigste finansieringskilde, da der udvikles ikke-markedsmæssige forretningsforbindelser mellem Ruslands centralbank og den russiske føderations regering, og renterne på sådanne lån er , som regel symbolsk.

En yderligere strategi inden for underskuds- og overskudsstyring kræver udvikling af et nyt koncept baseret på at reducere tiltrækningen af ​​lånte midler, reducere gældsforpligtelser, først og fremmest bruge interne reserver til indkomstvækst baseret på udvikling af industri- og landbrugsproduktion.

Enterprise finansieringskilder

En virksomheds finansielle ressourcer er kontante indtægter og indtægter til rådighed for en økonomisk enhed og beregnet til at opfylde finansielle forpligtelser, afholde udgifter til enkel og udvidet reproduktion og økonomiske incitamenter hos virksomheden.

Dannelsen af ​​økonomiske ressourcer udføres fra kilder, der kan opdeles i interne (egne midler) og eksterne (lånte midler).

De vigtigste finansieringskilder er egne midler: godkendt kapital, overskud, afskrivninger mv.

Den autoriserede kapital er mængden af ​​midler, der stilles til rådighed af ejerne for at sikre virksomhedens lovpligtige aktiviteter.

Den autoriserede kapital dannes under den indledende investering af midler. Dens værdi meddeles på tidspunktet for registrering af virksomheden, og eventuelle justeringer af størrelsen af ​​den autoriserede kapital (tillægsudstedelse af aktier, nedsættelse af aktiernes pålydende værdi, yderlige indskud, optagelse af en ny deltager, indtræden i en del af selskabet. fortjeneste mv.) er kun tilladt i tilfælde og på den måde, som er foreskrevet i den gældende lovgivning og stiftelsesdokumenter.

Blandt de interne kilder til finansielle ressourcer er de vigtigste overskud og afskrivninger.

Virksomhedens overskud dannes i processen med dets produktionsaktiviteter, idet det er dets slutresultat. I et konkurrencepræget miljø er arbejdskollektivet interesseret i vækst i profit, da det er en kilde til produktionsvækst og følgelig væksten i virksomhedens ansattes velfærd. En sådan kilde er imidlertid ikke hele bruttofortjenesten modtaget som følge af virksomhedens økonomiske aktivitet, men kun en del af den, der er tilbage efter at have betalt skatter og betalinger til budgettet, kaldet nettooverskud.

Afskrivningsfradrag repræsenterer et monetært udtryk for omkostningerne ved afskrivning af faste produktionsaktiver og immaterielle aktiver. Afskrivningsfradrag indgår i produktionsomkostningerne og returneres derefter, som en del af provenuet fra salg af produkter, til virksomhedens løbende konto, og bliver en intern kilde til dannelse af akkumuleringsmidler.

En specifik kilde til midler er midler til særlige formål og målrettet finansiering: donerede værdigenstande, samt ikke-refunderbare og tilbagebetalingspligtige statsbevillinger til finansiering af ikke-produktionsaktiviteter i forbindelse med vedligeholdelse af sociale, kulturelle og kommunale faciliteter, til finansiering af omkostninger vedr. genoprettelse af solvensen for virksomheder beliggende på fuld budgetfinansiering mv.

Yderligere kapital som kilde til virksomhedsmidler dannes som et resultat af en stigning i værdien af ​​ejendom afsløret som følge af omvurdering, modtagelse af overkurs (fra en yderligere udstedelse af aktier, salg af aktier over pari), vederlagsfrit modtagelse af værdigenstande eller ejendom fra andre virksomheder og personer.

Ekstern finansiering er anvendelse af midler fra staten, finans- og kreditorganisationer, ikke-finansielle virksomheder og borgere.

Gældsfinansiering er kreditorers tilvejebringelse af midler på betingelserne for tilbagebetaling og betaling.

I sammensætningen af ​​lånt kapital er der kortfristede og langsigtede lånte midler, kreditorer.

Langfristede lån er lån og lån modtaget af en organisation for en periode på mere end et år, hvis løbetid ikke er tidligere end et år. Langfristede kreditter og lån anvendes til finansiering af langfristede og en del af omsætningsaktiver.

Kortfristet lån er forpligtelser med en løbetid på mindre end et år. Kortfristede kreditter og lån tjener som en kilde til dækning (finansiering) af omsætningsaktiver.

Kreditorer opstår under afviklingsprocessen af ​​to årsager:

Ved køb og salg og kontrakttransaktioner med leverandører og entreprenører (varekredit), samt på skyldige regninger og modtagne forskud;
i økonomiske og fordelingsmæssige forhold til organisationens personale, budgettet, ekstrabudgettære midler i tilfælde af overtrædelse af vilkårene for betaling af påløbne indtægter.

Kreditorer betyder tiltrækning af midler fra andre virksomheder, organisationer eller enkeltpersoner til virksomhedens økonomiske kredsløb. Brugen af ​​disse tiltrukket midler inden for de nuværende betalingsbetingelser for regninger og forpligtelser er lovlig.

Kilder til aktivitetsfinansiering

Finansiering refererer til processen med at generere midler eller mere generelt processen med at danne kapitalen i en virksomhed i alle dens former.

Begrebet "finansiering" er ret tæt forbundet med begrebet "investering", hvis finansiering er dannelsen af ​​fonde, så er investering deres anvendelse. Begge begreber hænger sammen, men det første går forud for det andet.

Når du vælger finansieringskilder til en virksomheds aktiviteter, er det nødvendigt at løse fem hovedopgaver:

Bestem behovet for kort- og langsigtet kapital;
identificere mulige ændringer i sammensætningen af ​​aktiver og kapital for at bestemme den optimale sammensætning og struktur;
sikre konstant solvens og dermed finansiel stabilitet;
bruge egne og lånte midler med maksimal profit;
reducere omkostningerne til finansiering af forretningsaktiviteter.

Virksomhedens finansieringskilder er opdelt i intern (egen kapital) og ekstern (lånt og lånt kapital).

Egenkapital inkluderer:

Autoriseret kapital (dannet som et resultat af bidrag fra grundlæggerne af virksomheden under dets oprettelse);
yderligere kapital (dannet som følge af omvurdering af organisationens anlægsaktiver);
reservekapital (dannet ved fradrag i organisationens overskud til efterfølgende uforudsete behov).

På grund af genopfyldning fra virksomhedens overskud øges dens finansielle stabilitet;
dannelsen og anvendelsen af ​​egne midler er stabil;
minimering af eksterne finansieringsomkostninger (til servicering af gæld til kreditorer);
processen med at træffe ledelsesmæssige beslutninger om udviklingen af ​​virksomheden forenkles, da kilderne til ekstra omkostninger er kendt på forhånd.

En virksomheds selvfinansieringsniveau afhænger ikke kun af dens interne kapacitet, men også af det eksterne miljø (skat, afskrivninger, budget, told og pengepolitik i staten).

Ekstern finansiering involverer anvendelse af midler fra staten, finans- og kreditorganisationer, ikke-finansielle virksomheder og borgere. Derudover involverer det brug af økonomiske ressourcer fra virksomhedens grundlæggere. En sådan tiltrækning af de nødvendige økonomiske ressourcer er ofte den mest foretrukne, da den sikrer virksomhedens økonomiske uafhængighed og letter betingelserne for at opnå banklån i fremtiden.

I en markedsøkonomi er en virksomheds produktion og økonomiske aktivitet umulig uden brug af lånte midler, som omfatter: banklån, kommercielle lån, dvs. lånte midler fra andre organisationer; midler fra udstedelse og salg af aktier og obligationer i organisationen; budgetbevillinger på forrentningsbasis mv.

At tiltrække lånte midler giver virksomheden mulighed for at fremskynde omsætningen af ​​arbejdskapital, øge mængden af ​​udførte forretningsaktiviteter og reducere mængden af ​​igangværende arbejde. Anvendelsen af ​​denne kilde medfører dog visse problemer forbundet med behovet for efterfølgende servicering af påtagne gældsforpligtelser.

Finansiel ligevægt er et sådant forhold mellem foreningens egne og lånte midler, hvor den er i stand til fuldt ud at betale sin gamle og nye gæld på bekostning af sine egne midler. Beregnet efter visse regler tillader punktet for finansiel ligevægt ikke, at sammenslutningen af ​​offentlige restaurationsvirksomheder på den ene side kan øge de lånte midler, og på den anden side irrationelt bruge de allerede akkumulerede egenkapital.

Hvis vi tager i betragtning, at egne og lånte finansielle ressourcer går gennem stadierne af dannelse, distribution og betalinger, og deres endelige værdi går til at genopbygge ejendom, så gør analysen af ​​finansiel stabilitet på hvert af disse stadier det muligt at identificere betingelserne for styrkelse eller tab af den økonomiske balance i sammenslutningen af ​​undersøgte virksomheder.

Indenlandske finansieringskilder

Startkapital;
Finanser akkumuleret under driften af ​​virksomheden, dannede interne reservefonde;
Andre investeringer af private, juridiske enheder.

Virksomhedens kapital dannes ved starten af ​​oprettelsen af ​​organisationen, når dens startkapital dannes - de samlede midler fra grundlæggerne af virksomheden investeret i virksomhedens ejendom for at sikre det nødvendige aktive omfang. En sådan kapital kaldes også for autoriseret kapital, og uden den vil virksomheden ikke kun kunne oprettes, men også fuldt ud fungere i fremtiden.

Måderne til dannelse af sådan kapital afhænger af den juridiske form for organisationen, som stifterne har valgt. Uanset dette anses alle investeringer i den autoriserede kapital endvidere som virksomhedens ejendom, og investoren kan ikke gøre krav på dem. Så i en situation, hvor virksomheden likvideres, eller investoren ønsker at forlade stifterne, kompenseres han kun for sin andel af den resterende ejendom, og de investerede aktiver returneres ikke.

Hvor går disse midler hen? Det er råvarer, lønninger til arbejdere, energiressourcer, alt hvad der er nødvendigt for at producere varer og tjenester, som forbrugeren efterspørger. Han betaler til gengæld for det endelige produkt, hvorefter de investerede midler tilbageføres til virksomhedens konti. Yderligere fratrækkes midler til organisationens behov, og de resterende penge betragtes som organisationens overskud.

Mængden af ​​overskud er forbundet med opfyldelsen af ​​visse betingelser, hvis nøgle er forholdet mellem indtægter og udgifter. De juridiske rammer indeholder dog nogle procedurer, der regulerer indkomsten, såsom proceduren for vurdering af afskrivning på et aktiv og investeringer i godkendte fonde.

Så profit er den primære ressource til kontantreserven. Sådanne midler er nødvendige for at dække et pludseligt tab eller tab, de giver en vis forsikring mod uforudsete omstændigheder. Hvordan man danner en reserve bestemmes af virksomhedens lovgivningsmæssige og lovbestemte handlinger, såvel som dens organisatoriske og juridiske form.

Opsparing og sociale midler er baseret på overskud og investeres i: udbetalt løn ud over det etablerede, bonusser, økonomisk bistand, kompensation til bolig, forplejning, transport, VHI-forsikringer til ansatte.

Ud over sådanne reserver kan yderligere kapital også henføres til virksomhedens kapital.

Hans uddannelse kommer fra forskellige kilder, såsom:

Indkomst fra aktier udstedt af virksomheden og solgt til en høj pris;
Midler hidrørende fra omvurdering af selskabets egen ejendom;
Forskellen i valutakurser.

Yderligere kapital kan bruges som et middel til at øge den autoriserede kapital; tilbagebetaling af gæld og monetære tab i løbet af kalenderåret; fordelt mellem ejerne af organisationen.

Afskrivningsfonden henviser også til virksomhedens interne finansieringskilder. Det er den monetære værdi af afskrivningen af ​​midler og ejendomsaktiver og betragtes som en ressource til at finansiere både konventionel og avanceret produktion.

Både eksterne og interne kilder kan også omfatte målrettede investeringer fra budgettet, fra højerestående personer og virksomheder. Særligt tildeles tilskud og tilskud.

Den første er midler fra budgettet, udstedt til den anden person på grundlag af egenkapitalfinansiering.

Den anden er de tilvejebragte budgetmidler til en specifik måludgift, uden at det er nødvendigt at returnere dem.

Hovedtræk ved målrettet støtte er, at sådanne penge kun kan bruges på specifikke områder og i overensstemmelse med den medfølgende dokumentation. Sådanne midler bliver en del af organisationens kapital.

Egne finansieringskilder

Egne kilder til investeringsfinansiering omfatter godkendt kapital, overskud, afskrivninger, særlige fonde dannet af overskud, reserver på bedriften, midler betalt af forsikringsorganer i form af kompensation for tab.

Egne midler omfatter også midler doneret til virksomheden til målrettet investering.

Virksomhedens egne midler kan, hvad angår den måde, de tiltrækkes på, være både interne (f.eks. overskud, afskrivninger) og eksterne (f.eks. yderligere placering af aktier).

De beløb, som virksomheden har rejst fra disse kilder, returneres ikke.

Autoriseret kapital - det oprindelige beløb af midler leveret af ejeren for at sikre virksomhedens autoriserede aktiviteter.

Den autoriserede kapital er den vigtigste og som regel den eneste finansieringskilde på tidspunktet for etableringen af ​​en kommerciel organisation.

Det dannes under den indledende investering af midler.

Dens værdi fastlægges under registreringen af ​​virksomheden, og enhver ændring i størrelsen af ​​den autoriserede kapital er kun tilladt i tilfælde og på den måde, der er foreskrevet af den gældende lovgivning og konstituerende dokumenter.

I den autoriserede kapital i en virksomhed, når den er oprettet, kan stifterne investere både monetære midler og materielle og immaterielle aktiver.

Yderligere kapital er en kilde til virksomhedsmidler, den afspejler stigningen i værdien af ​​langfristede aktiver som følge af omvurdering af anlægsaktiver og andre materielle aktiver med en brugstid på mere end 12 måneder.

Alle typer anlægsaktiver er genstand for opskrivning.

Det kan også omfatte størrelsen af ​​overskridelsen af ​​den faktiske placeringspris for aktier i forhold til deres nominelle værdi (aktietillæg for aktieselskabet).

Dannelsen af ​​reservefonden udføres ved obligatoriske årlige fradrag fra overskuddet, indtil det når det fastsatte beløb.

Reservekapitalen kan efter generalforsamlingsbeslutning anvendes til dækning af selskabets tab, samt til at indløse selskabets obligationer og tilbagekøbe egne aktier i mangel af andre midler. Reservekapitalen kan ikke anvendes til andre formål.

Nettoresultat er virksomhedens vigtigste indkomstform.

Det defineres som forskellen mellem provenuet fra salg af produkter (værker, tjenesteydelser) og dets fulde omkostninger.

Eksterne finansieringskilder

Virksomheder kan rejse deres egne midler ved at øge den autoriserede kapital gennem yderligere bidrag fra stifterne eller ved at udstede nye aktier. Muligheder og måder at tiltrække yderligere egenkapital på afhænger i høj grad af den juridiske form for virksomhedsorganisation.

Aktieselskaber, der har behov for investeringer, kan foretage yderligere placering af aktier ved åben eller lukket tegning (blandt en begrænset kreds af investorer).

I det generelle tilfælde er det første offentlige udbud af en virksomheds aktier (Initial Public Offering - IPO) en procedure for deres salg på et organiseret marked for at tiltrække kapital fra en bred vifte af investorer.

I henhold til den føderale lov "om værdipapirmarkedet" forstås et offentligt udbud som "placering af værdipapirer ved åbent tegning, herunder placering af værdipapirer på børser og/eller andre arrangører af handel på værdipapirmarkedet".

Børsnoteringen af ​​et russisk selskab er således placeringen af ​​en yderligere udstedelse af OJSC-aktier ved åben tegning på børser, forudsat at aktierne ikke blev handlet på markedet før placeringen. Samtidig skal mindst 30% af det samlede volumen af ​​den igangværende børsnotering i overensstemmelse med direktiverne fra Federal Financial Markets Service placeres på hjemmemarkedet.

Generelt involverer forberedelsen og gennemførelsen af ​​en børsnotering implementering af fire trin:

1. Virksomheden skal på første (forberedende) fase udvikle en placeringsstrategi, vælge en finansiel konsulent, skifte til internationale regnskabsstandarder, revidere regnskaber og interne kontrolsystemer i 3-4 år forud for børsnoteringen, udføre de nødvendige strukturelle transformationer, skabe en offentlig kredithistorie, for eksempel ved at udstede obligationer.
2. På anden fase fastlægges hovedparametrene for den kommende børsnotering, juridiske og økonomiske due diligence-procedurer udføres samt en uafhængig forretningsvurdering (due diligence).
3. På tredje trin udføres udarbejdelse og registrering af emissionsprospektet, beslutning om emission træffes, information om børsnoteringen meddeles til potentielle investorer, og den endelige placeringskurs fastlægges.
4. På slutfasen finder selve placeringen sted, det vil sige, at selskabet optages på fondsbørsen og tegner aktier.

Finansiering gennem udstedelse af ordinære aktier har følgende fordele:

Denne kilde involverer ikke obligatoriske betalinger, beslutningen om udbytte træffes af bestyrelsen og godkendes af generalforsamlingen;
aktier har ikke en fast udløbsdato - de er permanent kapital, der ikke kan "tilbagebetales" eller indløses;
afholdelse af en børsnotering øger en virksomheds status som låntager betydeligt (kreditvurderingen stiger ifølge eksperter, omkostningerne ved at tiltrække lån og gældsservice falder med 2-3 % om året), aktier kan også tjene som sikkerhed for gældssikkerhed ;
cirkulationen af ​​selskabets aktier på børserne giver ejerne mere fleksible muligheder for at forlade virksomheden;
virksomhedens kapitalisering øges, en markedsvurdering af dens værdi dannes, mere gunstige betingelser er tilvejebragt for at tiltrække strategiske investorer;
udstedelse af aktier skaber et positivt billede af virksomheden i erhvervslivet, herunder det internationale mv.

Almindelige ulemper ved finansiering ved udstedelse af ordinære aktier omfatter:

Tildeling af ret til at deltage i virksomhedens overskud og ledelse til et større antal ejere;
muligheden for at miste kontrollen over virksomheden;
højere kapitalomkostninger sammenlignet med andre kilder;
kompleksiteten af ​​at organisere og gennemføre spørgsmålet, betydelige omkostninger til dets forberedelse;
yderligere emissioner kan af investorer betragtes som et negativt signal og føre til et prisfald på kort sigt.

Det skal bemærkes, at manifestationen af ​​disse mangler i Den Russiske Føderation har sine egne detaljer. Ud over dem, både eksterne faktorer (underudvikling af aktiemarkedet, særpræg ved lovregulering, tilgængelighed af andre finansieringskilder) og interne restriktioner (uforberedthed hos flertallet af virksomheder til børsnoteringer, forsigtig holdning hos ejere til de mulige omkostninger ved " gennemsigtighed” og ”, frygt for at miste kontrollen osv.) Lad os overveje dem mere detaljeret.

Et væsentligt problem er tidsforskellen mellem datoen for beslutningen om at placere aktier og starten af ​​deres cirkulation på det sekundære marked. Ifølge RTS-specialister tager det i gennemsnit cirka et halvt år at forberede og gennemføre en børsnotering.

En anden væsentlig begrænsning er kravet om at sikre "gennemsigtighed". Videregivelse af oplysninger i en børsnotering er påkrævet i langt højere grad end ved optagelse af forskellige typer lån. På samme tid er mange russiske virksomheder meget følsomme over for kravet om "gennemsigtighed på grund af det etablerede juridiske klima og etablerede forretningspraksis (overvægten af ​​lukkede transaktioner, "grå" afregningsordninger og skatteoptimering, ugennemsigtig forretningsstruktur). ". Videregivelse af oplysninger om ultimative ejere, skattenedsættelsesordninger osv. kan gøre en virksomhed til et let mål for overtagelse af retslige, retshåndhævende og skattemæssige myndigheder.

Mange russiske virksomheder er ikke klar til en børsnotering. Forretningsgennemsigtighed er i de fleste tilfælde resultatet af at have en klar udviklingsstrategi (økonomisk begrundet forretningsplan) og en tilsvarende ledelsesstruktur, der giver dig mulighed for at nå dine mål, styre vækst, kontrollere risici og bruge kapital effektivt. Kun få indenlandske virksomheder opfylder disse kriterier.

Ejere af russiske virksomheder er bange for muligheden for at miste kontrollen over virksomheden som følge af en børsnotering. Ifølge loven "Om aktieselskaber" er det nok kun at have 2% af aktierne, for at deres ejer har ret til at sætte eventuelle emner på dagsordenen for generalforsamlingen, f.eks. afsættelse af generaldirektøren. Med fri omsætning af aktier kan en sådan pakke konsolideres inden for en dag efter børshandel. Ejere af 10 % af de stemmeberettigede aktier har allerede ret til at indkalde til ekstraordinær generalforsamling. Derfor foretrækker indenlandske forretningsmænd uafhængigt at søge efter en strategisk investor, der vil gå med til at indgå en aktie, der giver de nødvendige investeringer.

Ejere af virksomheder, der alligevel beslutter sig for at gennemføre en børsnotering, omstrukturerer virksomheden på en sådan måde, at de reducerer mulige tab fra "erosion" af deres aktieblok og ikke mister kontrollen. Efter det offentlige udbud af aktier bevarer mange store aktionærer en kontrollerende andel.

Gennemførelsen af ​​en børsnotering kræver betydelige omkostninger. Engangsomkostninger til organisering af en børsnotering, både direkte (betaling for ydelser fra en finansiel konsulent, forsikringsgiver, advokat- og revisionsfirmaer, fondsbørs, registrator, marketingbureauer osv.) og indirekte (omkostninger til reorganisering af ledelses- og kontrolsystemer , finansielle strømme, reklamevirksomhedsmærke) kan være ret betydelige - fra 7 til 20% af de indsamlede midler.

Endelig tillader den lave kapacitet på det indenlandske aktiemarked ikke at tiltrække betydelige mængder af midler. I denne henseende foretrækker store russiske virksomheder (med en kapital på $200 millioner eller mere) at gennemføre børsnoteringer på internationale markeder (NYSE, NASDAQ, AIM, LSE) i form af depotbeviser for deres ordinære aktier.

Generelt er det i øjeblikket mere rentabelt for russiske virksomheder at tiltrække lån, som under de nuværende forhold er en billigere, enklere og mere effektiv måde at rejse kapital på.

Organisationens finansieringskilder

Indenlandsk finansiering;
ekstern finansiering.

Intern finansiering involverer brugen af ​​disse finansielle ressourcer, hvis kilder er dannet i processen med finansielle og økonomiske aktiviteter i organisationen. Et eksempel på sådanne kilder er nettoresultat, afskrivninger, leverandørgæld, reserver til fremtidige udgifter og betalinger, udskudte indtægter.

Ved ekstern finansiering bruges midler, der kommer ind i organisationen fra omverdenen. Stiftere, borgere, staten, finansielle og kreditorganisationer, ikke-finansielle organisationer kan være kilder til ekstern finansiering.

Organisationens økonomiske ressourcer, i modsætning til materiale og arbejdskraft, er ombyttelige og modtagelige for inflation og devaluering.

I øjeblikket er et presserende problem for indenlandske industrivirksomheder tilstanden af ​​faste produktionsaktiver, hvis afskrivning har nået 70%. I dette tilfælde taler vi ikke kun om fysisk, men også om moralsk slid. Der er behov for at genudstyre russiske virksomheder med nyt højteknologisk udstyr. Samtidig er det vigtigt at vælge finansieringskilde for dette omudstyr.

Der skelnes mellem følgende finansieringskilder:

Virksomhedens interne kilder (nettofortjeneste, afskrivninger, salg eller leasing af ubrugte aktiver).
Tiltrukne midler (udenlandske investeringer).
Lånte midler (kredit, leasing, gældsbreve).
Blandet (kompleks, kombineret) finansiering.

Under moderne forhold fordeler virksomheder uafhængigt det resterende overskud til deres rådighed. Den rationelle brug af overskud indebærer at tage hensyn til faktorer som implementering af planer for virksomhedens videre udvikling samt overholdelse af ejernes, investorernes og medarbejderes interesser.

Som regel gælder det, at jo mere overskuddet er rettet mod udvidelsen af ​​den økonomiske aktivitet, jo mindre er behovet for yderligere finansiering. Størrelsen af ​​tilbageholdt overskud afhænger af rentabiliteten af ​​forretningsdriften samt af virksomhedens udbyttepolitik.

Fordelene ved intern finansiering af virksomheden omfatter fraværet af yderligere omkostninger forbundet med at rejse kapital fra eksterne kilder og opretholdelse af kontrol over virksomhedens aktiviteter fra ejerens side.

Ulempen ved denne type virksomhedsfinansiering er, at det ikke altid er muligt at anvende den i praksis. Afskrivningsfonden har mistet sin værdi, fordi afskrivningssatserne for de fleste typer udstyr, der anvendes i russiske industrivirksomheder, er undervurderet og ikke længere kan tjene som en fuldgyldig finansieringskilde, og de tilladte fremskyndede afskrivningsmetoder kan ikke bruges til eksisterende udstyr.

Den anden interne finansieringskilde er virksomhedens resterende overskud efter skat. Som praksis viser, har de fleste virksomheder ikke nok af deres egne interne ressourcer til at opgradere anlægsaktiver.

Når en virksomhed vælger en udenlandsk investor som finansieringskilde, bør den tage højde for, at investoren er interesseret i høje overskud, virksomheden selv og dens andel af ejerskabet i den. Jo højere andel af udenlandske investeringer, jo mindre kontrol er der fortsat hos ejeren af ​​virksomheden.

Tilbage står finansiering fra lånte midler, hvor der er valg mellem leasing og kredit. Oftest bestemmes effektiviteten af ​​leasing i praksis ved at sammenligne det med et banklån, hvilket ikke er helt korrekt, fordi hver specifik transaktion skal tage højde for sine egne specifikke forhold.

Kredit - et lån i kontanter eller råvareform, som långiveren yder til låntageren på tilbagebetalingsbasis, oftest med betaling af renter fra låntageren for at bruge lånet. Denne form for finansiering er den mest almindelige.

Lånefordele:

Kreditformen for finansiering er mere uafhængig i anvendelsen af ​​de modtagne midler uden særlige betingelser;
oftest tilbydes et lån af en bank, der betjener en bestemt virksomhed, så processen med at opnå et lån bliver meget operationel.

Ulemperne ved et lån omfatter følgende:

Lånetiden overstiger i sjældne tilfælde 3 år, hvilket er uudholdeligt for virksomheder, der er rettet mod langsigtet profit;
For at opnå et lån kræver en virksomhed, at der stilles sikkerhed, ofte svarende til selve lånebeløbet;
i nogle tilfælde tilbyder banker at åbne en foliokonto som en af ​​betingelserne for bankudlån, hvilket ikke altid er gavnligt for virksomheden;
Med denne finansieringsform kan en virksomhed anvende standardafskrivningsordningen for indkøbt udstyr, som forpligter til at betale ejendomsskat i hele brugsperioden.

Leasing er en særlig kompleks form for iværksætteraktivitet, der giver den ene side - leasingtageren - mulighed for effektivt at opdatere anlægsaktiver, og den anden - leasinggiveren - at udvide grænserne for aktiviteter på gensidigt fordelagtige vilkår for begge parter.

Fordele ved leasing:

Leasing involverer 100 % udlån og kræver ikke, at du starter betalinger med det samme. Ved brug af et konventionelt lån til køb af ejendom skal virksomheden betale omkring 15 % af omkostningerne for egen regning.
Leasing giver en virksomhed, der ikke har betydelige økonomiske ressourcer, mulighed for at begynde at implementere et stort projekt.

Det er meget lettere for en virksomhed at opnå en leasingkontrakt end et lån, fordi udstyret i sig selv tjener som sikkerhed for transaktionen.

En leasingaftale er mere fleksibel end et lån. Et lån har altid en begrænset størrelse og tilbagebetalingstid. Ved leasing kan en virksomhed beregne modtagelsen af ​​sin indkomst og sammen med udlejeren udarbejde en passende finansieringsordning, der er praktisk for den. Tilbagebetaling kan ske fra midler modtaget fra salg af produkter, der er produceret på leaset udstyr. Der åbner sig yderligere muligheder for, at virksomheden kan udvide produktionskapaciteten: Betalinger i henhold til en leasingaftale fordeles over hele aftalens løbetid, og derved frigives yderligere midler til investering i andre typer aktiver.

Leasing øger ikke gælden i virksomhedens balance og påvirker ikke forholdet mellem egne og lånte midler, dvs. reducerer ikke virksomhedens mulighed for at optage yderligere lån. Det er meget vigtigt, at udstyr købt i henhold til en leasingaftale ikke må opføres på leasingtagers balance i hele aftaleperioden, hvilket betyder, at det ikke øger formuen, hvilket fritager virksomheden for at betale skat af erhvervede faste anlæg. aktiver.

Den Russiske Føderations skattelov bevarer retten til at vælge balancen for ejendom modtaget (overført) under finansiel leasing på leasinggivers eller leasingtagers balance. Startprisen for den ejendom, der er genstand for leasing, er størrelsen af ​​udlejerens udgifter til erhvervelsen. Derudover, uanset den valgte metode til regnskabsføring af ejendom, der er genstand for en leasingaftale (på leasinggivers eller leasingtagers balance), reducerer leasingbetalinger det skattepligtige grundlag (artikel 264 i Den Russiske Føderations skattelov) . Artikel 269 i Den Russiske Føderations skattelov indførte en begrænsning af størrelsen af ​​renter på lån, som udlejer kan tilskrive et fald i skattegrundlaget, men i andre tilfælde kan udlejer tilskrive rentebeløbet på et lån til en fald i beskatningsgrundlaget.

Leasingydelser betalt af virksomheden er fuldt ud belastet produktionsomkostningerne. Hvis ejendommen modtaget under leasing medregnes i leasingtagers balance, kan virksomheden modtage fordele forbundet med muligheden for fremskyndet afskrivning af det leasede aktiv. Afskrivninger for sådanne ejendomme kan opkræves på grundlag af dens værdi og normer, der er godkendt på den foreskrevne måde, forhøjet med en faktor, der ikke overstiger 3.

Leasingselskaber har i modsætning til banker ikke brug for sikkerhed, hvis ejendommen eller inventaret er likvidt på det sekundære marked. Leasing giver en virksomhed mulighed for helt

Juridisk grund til at minimere beskatning, samt at henføre alle omkostninger til vedligeholdelse af udstyr til udlejer.

Budgetfinansieringskilder

Interne kilder omfatter:

1) statslån udført ved udstedelse af statspapirer;
2) lån modtaget af staten fra kreditinstitutter denomineret i rubler;
3) budgetlån og budgetkreditter modtaget fra budgetter på andre niveauer;
4) provenu fra salg af statsejendomme (privatisering);
5) saldi på statens lagre og reserver;
6) tidligere års overskud.

Eksterne kilder til finansiering af budgetunderskuddet omfatter:

1) statslån udført i fremmed valuta ved udstedelse af statspapirer;
2) lån fra udenlandske regeringer, banker og virksomheder, internationale finansielle organisationer, denomineret i fremmed valuta.

Den første kilde til indenlandsk finansiering af budgetunderskuddet er meget almindelig og omfatter udstedelse af statslige kortfristede obligationer (GKO) og føderale låneobligationer (OFZ). GKO'er er kortfristede (op til 1 år) nulkuponobligationer, for hvilke der ikke forventes at blive betalt løbende renteindtægter, og rabatten dannes som forskellen mellem prisen på deres placering (salg) og indfrielsen (tilbagekøb) pris. OFZ'er er mellemfristede (fra 1 til 5 år) og langsigtede (fra 5 til 30 år) offentlige forpligtelser, der involverer betaling af en fast eller variabel kupon (rente).

Denne finansieringskilde giver dig mulighed for hurtigt og effektivt at løse problemerne med budgetunderskuddet, men den har en række svagheder:

For det første skaber det en såkaldt fortrængningseffekt, hvilket betyder en tiltrækning af midler fra den private sektor, som ellers kunne bruges som investering;
For det andet akkumulerer brugen af ​​denne metode til finansiering af budgetunderskuddet offentlig indenlandsk gæld;
For det tredje kan misbruget af denne metode til finansiering af budgetunderskuddet føre til en standard (manglende evne til at betale gæld) svarende til det, der skete i vores land. I dette tilfælde udslettede regeringen gælden på gamle værdipapirer ved at udstede nye GKO'er, hvilket konstant øgede niveauet af deres rentabilitet. Som følge heraf steg renterne (inklusive refinansieringssatsen for Bank of Russia) flere gange. Regeringen viste sig at være ude af stand til at betale indtægter på værdipapirer til de nye kurser, samt at indløse dem i tide, hvilket forårsagede en krise i hele det russiske finansielle system.

Effektiviteten af ​​at bruge den anden metode til finansiering af budgetunderskuddet afhænger af kapaciteten i statens kreditsystem. I vores land har kommercielle banker endnu ikke tilstrækkelige finansielle ressourcer til at løse dette problem. Desuden reducerer omdirigeringen af ​​kreditressourcer til statens behov investeringsaktiviteten i den private sektor. Brugen af ​​centralbankens midler til at finansiere budgetunderskuddet er forbudt i henhold til Den Russiske Føderations budgetkode. Dette skyldes i høj grad det faktum, at indsprøjtningen af ​​midler fra Bank of Russia i landets økonomi normalt er ledsaget af deres emission (udskrivning), hvilket bidrager til inflationen. Under forhold med stigende inflation opstår Oliver Tanzi-effekten - en bevidst forsinkelse fra skatteydernes side i tidspunktet for at betale skat til statsbudgettet. En sådan forsinkelse er til gavn for skatteyderen, da han bliver nødt til at betale tilbage skat med billigere penge, og gevinsten under forhold med høj inflation kan overstige mængden af ​​bøder og bøder til ham i dette tilfælde.

Budgetlån og kreditter modtaget fra budgetter på andre niveauer er ikke en væsentlig kilde til dækning af det budgetunderskud, der opstår på føderalt niveau, på grund af subsidieringen af ​​de fleste regioner i Den Russiske Føderation.

Privatisering af statsejendom er en vigtig kilde til finansiering af budgetunderskuddet. Samtidig skal det dog tages i betragtning, at den russiske regering selvstændigt kan træffe beslutning om privatisering af kun små og mellemstore virksomheder. Beslutningen om at privatisere store virksomheder træffes af statsdumaen.

En vigtig ekstern kilde til dækning af budgetunderskuddet er udstedelsen af ​​statspapirer denomineret i fremmed valuta. Disse omfatter for eksempel Eurobonds (værdipapirer denomineret i de europæiske landes valuta), OGVZ (obligationer i statens udenlandsk valutalån), OVGVZ (obligationer i det interne statslige valutalån) osv.

Det skal dog tages i betragtning, at muligheden for at ty til eksterne kilder til finansiering af budgetunderskuddet i høj grad er relateret til politiske faktorer. Derudover afhænger det af landets samlede udlandsgæld og dets evne til at betale gammel gæld. For Rusland er mulighederne for at bruge disse kilder til finansiering af budgetunderskuddet stort set udtømt. Det skal også bemærkes, at nye eksterne lån øger ikke kun gældens hovedstol, men også omkostningerne ved at servicere den (betaling af renter).

Investeringsfinansieringskilder

Systemet til finansiering af investeringsprocessen består af en organisk enhed af kilder, metoder og former for finansiering af investeringsaktiviteter.

Under moderne forhold er de grundlæggende kilder til investeringsfinansiering:

Virksomhedens nettooverskud;
afskrivningsfradrag;
reserver på gården og andre midler i virksomheden;
midler akkumuleret af kredit- og banksystemet;
kreditter og lån fra internationale organisationer og udenlandske investorer;
midler fra udstedelse af værdipapirer;
intrasystemmålrettet finansiering (modtagelse af midler til specifikke formål fra en højere organisation);
midler af budgetter på forskellige niveauer mv.

Dekret fra Den Russiske Føderations regering "om godkendelse af de midlertidige bestemmelser om finansiering og udlån af kapitalbyggeri i Den Russiske Føderations territorium" nr. 220 fastslår, at kapitalinvesteringer kan finansieres af:

Investors egne finansielle ressourcer og reserver på gården (fortjeneste, afskrivninger, kontante besparelser og besparelser for borgere og juridiske enheder, midler betalt af forsikringsmyndigheder i form af kompensation for tab fra ulykker, naturkatastrofer og andre fonde);
lånte finansielle ressourcer fra investorer eller midler overført til dem (bank- og budgetlån, obligationslån og andre fonde);
tiltrak investorens finansielle ressourcer (midler modtaget fra salg af aktier, aktier og andre bidrag fra medlemmer af arbejdskollektiver, borgere, juridiske enheder);
finansielle ressourcer centraliseret af sammenslutninger (fagforeninger) af virksomheder på den foreskrevne måde;
midler fra ekstrabudgettære midler;
midler fra det føderale budget ydet på et ikke-refunderbart og returnerbart grundlag, midler fra budgetterne for undersåtter i Den Russiske Føderation;
midler fra udenlandske investorer.

Finansiering af anlægsinvesteringer i byggeri og anlæg kan både ske på bekostning af én og flere kilder.

Generelt er alle finansieringskilder normalt opdelt i centraliseret (budgetmæssig) og decentraliseret (ekstrabudgetmæssig). Centraliserede kilder omfatter normalt midler fra det føderale budget, midler fra budgetterne for de konstituerende enheder i Den Russiske Føderation, lokale budgetter og fonde uden for budgettet. Alt det øvrige (nettoresultat, afskrivninger, banklån, udstedelse af værdipapirer osv.) er decentraliseret.

De kilder til midler, som virksomheden bruger til at finansiere sine investeringsaktiviteter, er normalt opdelt i egne, lånte og tiltrukket.

Egne kilder til investeringsfinansiering omfatter: overskud, afskrivninger, reserver på bedriften, midler betalt af forsikringsmyndigheder i form af kompensation for tab fra ulykker, naturkatastrofer mv.

Lånte kilder omfatter: lån fra banker og kreditorganisationer; udstedelse af obligationer; målrettet statslån; skatteinvesteringskredit; leasing af investeringer; investeringsudvalg.

Indsamlede midler omfatter: udstedelse af ordinære aktier; udstedelse af investeringsbeviser; bidrag fra investorer til den lovpligtige fond; donationer mv.

I henhold til graden af ​​risikogenerering kan kilder klassificeres i risikogenererende og risikofrie. Klassificering på dette grundlag kan være nyttig til at bestemme den optimale struktur for finansiering af investeringer.

Risikofrie finansieringskilder omfatter dem, hvis anvendelse ikke fører til en stigning i virksomhedens risici, disse er: overført overskud; afskrivningsfradrag; intrasystem-målrettet finansiering (modtagelse af midler til specifikke formål fra højere organisationer til lavere).

Risikogenererende kilder omfatter dem, hvis involvering fører til en stigning i virksomhedens risici. Disse omfatter: lånte kilder (engagementet af disse kilder øger virksomhedens økonomiske risiko, da deres involvering er forbundet med en ubetinget forpligtelse til at tilbagebetale gælden til tiden med betaling af renter / til brug); udstedelse af ordinære aktier (brugen af ​​denne kilde er forbundet med aktionærrisiko).

Investeringsstrukturen efter finansieringskilder henviser til henholdsvis deres fordeling og forhold i forbindelse med finansieringskilder. At forbedre denne investeringsstruktur er at øge andelen af ​​ekstrabudgettære midler til det optimale niveau. Hermed mener vi den optimale andel af statens deltagelse i investeringsprocessen.

Projektfinansieringskilder

På ejendomsområdet er alle investeringsprojekter opdelt i to typer. Førstnævnte eksisterer på bekostning af deres egne økonomiske ressourcer, og sidstnævnte tiltrækker yderligere ressourcer. Ud fra dette kan vi sige, at kilderne til investeringer kan være enten interne (egne) eller eksterne.

Interne og eksterne finansieringskilder til investeringsprojekter.

Indenlandske kilder er klassificeret som følger:

Private penge, som blev dannet ved afskrivning af fast kapital, fradrag fra indkomst til investeringsbehov, midler overført fra forsikringsselskaber osv.;
andre typer aktiver (fast fond, jord, patent, varemærke, licens osv.);
midler indsamlet gennem udstedelse og salg af egne aktier;
penge tildelt af højere aktie- og holdingselskaber;
velgørende bidrag.

Eksterne investeringskilder:

Tildelinger fra forskellige budgetter og fonde, der giver midler på et helt gratis grundlag;
udenlandske investeringer, der ydes i form af materielle og immaterielle deltagelse i virksomhedens autoriserede kapital eller i form af direkte monetære investeringer fra internationale sammenslutninger og finansielle institutioner;
forskellige typer af lånte penge. Det omfatter lån, der ydes af staten og erhvervsstøttefonden med pengene-tilbage-garanti, samt lån fra bankorganisationer, veksler.

Således kan du, hvis det er nødvendigt, til et investeringsprojekt, finde de nødvendige midler, da der er en del kilder, både interne og eksterne.

Kilder til kapitalfinansiering

Finansieringskilder er de finansielle ressourcer, der bruges til at købe aktiver og udføre transaktioner.

Finansieringskilderne omfatter kortfristet og langfristet gæld, præferenceaktier og ordinære aktier (balancens passivitet).

En analyse af strukturen af ​​balanceforpligtelsen, der karakteriserer finansieringskilderne, viser, at deres hovedtyper er: egne og lånte midler.

Kilderne til egenkapital er:

Autoriseret kapital (midler fra salg af aktier og aktieindskud fra deltagere - den samlede nominelle værdi af alle typer aktier, dvs. den autoriserede kapital afspejler størrelsen af ​​alle selskabets forpligtelser over for investorer, da det i tilfælde af dets likvidation eller tilbagetrækning af en deltager fra sine aktionærer, har investoren kun ret til kompensation for deres andel i virksomhedens resterende ejendom); dannelsen af ​​den autoriserede kapital kan ledsages af dannelsen af ​​en yderligere kilde til midler - overkurs, hvis aktierne under den første udstedelse sælges til en pris over pari;
reserver akkumuleret af virksomheden, herunder overført overskud;
mobilisering af interne aktiver (i forbindelse med kapitalopbygningen kan virksomheden danne specifikke finansieringskilder, f.eks. salg af en del af omsætningsaktiver);
andre bidrag fra juridiske enheder og enkeltpersoner (målrettet finansiering, donationer, velgørende bidrag mv.).

De vigtigste kilder til lånte midler er:

Banklån;
udsættelse af skattebetaling;
lånte midler fra andre virksomheder (lån fra juridiske enheder mod gældsforpligtelser - gældsbreve);
midler fra salg af obligationer (registrerede og ihændehaver) og andre værdipapirer til andre virksomheder;
kreditorer (kommerciel kredit);
leasing (finansiel transaktion for brug af ejendom gennem leje).

Den grundlæggende forskel mellem kilderne til egne og lånte midler ligger i det juridiske indhold – når en virksomhed likvideres, har dens ejere ret til den del af virksomhedens ejendom, der vil blive tilbage efter forlig med tredjemand.

Essensen af ​​forskellen mellem egne og lånte midler er, at rentebetalinger er fradragsberettigede før skat, det vil sige, at de indgår i udgifterne, og udbytte på ejernes aktier trækkes fra overskuddet efter renter og skat.

Afhængigt af varigheden af ​​eksistensen er organisationens aktiver såvel som finansieringskilder opdelt i kortsigtet (aktuelt) og langsigtet. Kortsigtede kilder omfatter finansieringskilder, der er tiltrukket for en periode på mindre end 1 år. Langsigtede kilder er egenkapital og lånt kapital tiltrukket for en periode på mere end 1 år.

Egen og lånt kapital er kendetegnet ved positive og negative træk, der påvirker virksomhedens aktiviteter.

Egenkapital er karakteriseret ved følgende positive egenskaber:

1. Nem tiltrækning, da beslutninger relateret til at øge egenkapitalen (især gennem interne kilder til dens dannelse) træffes af ejere og ledere af organisationen uden behov for at indhente samtykke fra andre forretningsenheder.
2. En højere evne til at generere overskud på alle aktivitetsområder, da brugen heraf ikke kræver betaling af lånerenter i alle dens former.
3. Sikring af den økonomiske bæredygtighed i udviklingen af ​​organisationen, dens solvens på lang sigt, og dermed reduktion af risikoen for konkurs.

Samtidig er negative egenskaber også iboende i egenkapitalen:

1. Den begrænsede mængde af tiltrækning, derfor muligheden for en betydelig udvidelse af drifts- og investeringsaktiviteterne i organisationen i perioder med gunstige markedsforhold.
2. Høje omkostninger sammenlignet med alternative lånte kilder til kapitaldannelse.
3. En uudnyttet mulighed for at øge egenkapitalforrentningen ved at tiltrække lånte finansielle ressourcer, da det uden en sådan tiltrækning er umuligt at sikre, at den økonomiske rentabilitetsgrad af organisationens aktiviteter overstiger den økonomiske.

Således har en organisation, der kun bruger sin egen kapital, den højeste finansielle stabilitet (autonomikoefficienten er lig med én), men begrænser tempoet i dens udvikling (fordi den ikke kan sikre dannelsen af ​​det nødvendige ekstra volumen af ​​aktiver i perioder med gunstige markedsforhold) og bruger ikke finansielle muligheder øget afkast på investeret kapital.

Lånt kapital er kendetegnet ved følgende positive egenskaber:

1. Tilstrækkeligt brede muligheder for at tiltrække, især med en høj kreditvurdering af organisationen, tilstedeværelsen af ​​sikkerhed eller en garanti fra modtageren.
2. Sikring af væksten i organisationens økonomiske potentiale, om nødvendigt, en betydelig udvidelse af dens aktiver og en stigning i vækstraten for mængden af ​​dens økonomiske aktivitet.
3. Lavere omkostninger sammenlignet med egenkapital på grund af virkningen af ​​et "skatteskjold" (tilbagetrækning af udgifterne til dets vedligeholdelse fra beskatningsgrundlaget ved betaling af indkomstskat).
4. Evnen til at generere en stigning i finansiel rentabilitet (egenkapitalafkast).

Samtidig har brugen af ​​lånt kapital følgende negative træk:

1. Brugen af ​​denne kapital genererer de farligste finansielle risici i organisationens aktiviteter - risikoen for at reducere finansiel stabilitet og tab af solvens. Niveauet af disse risici stiger i forhold til væksten i andelen af ​​anvendt lånt kapital.
2. Aktiver, der er dannet på bekostning af lånt kapital, genererer et lavere (ceteris paribus) afkast, som reduceres med størrelsen af ​​lånerenter betalt i alle dets former (renter på et banklån; leasingrente; kuponrenter på obligationer; fakturerer renter på råvarekredit osv.).
3. Stor afhængighed af omkostningerne ved lånt kapital af udsving på det finansielle marked. I nogle tilfælde, for eksempel med et fald i den gennemsnitlige lånerente på markedet, bliver brugen af ​​et tidligere modtaget lån (især på lang sigt) urentabel for organisationen på grund af tilgængeligheden af ​​billigere alternative kilder til kreditressourcer.
4. Kompleksiteten af ​​tiltrækningsproceduren (især i store beløb), da tilvejebringelsen af ​​kreditressourcer afhænger af beslutningen fra andre forretningsenheder (kreditorer), kræver det i nogle tilfælde passende tredjepartsgarantier eller sikkerhedsstillelse (på samme tid) , garantier fra forsikringsselskaber, banker og andre organisationer stilles som normalt mod et gebyr).

Således har en organisation, der bruger lånt kapital, et højere økonomisk potentiale for sin udvikling (på grund af dannelsen af ​​et ekstra volumen af ​​aktiver) og muligheden for at øge den økonomiske rentabilitet af sine aktiviteter, men det genererer finansiel risiko og truslen om konkurs i højere grad (stiger i takt med at andelen af ​​lånte midler stiger) midler i den samlede anvendte kapital).

Enhver organisation finansierer sine aktiviteter, herunder investeringer, fra forskellige kilder. Som betaling for brugen af ​​økonomiske ressourcer, der er fremskudt til organisationens aktiviteter, udbetaler den renter, udbytte, vederlag osv., dvs. pådrager sig nogle rimelige omkostninger for at opretholde sit økonomiske potentiale. Som følge heraf har hver kilde til midler sin egen værdi som summen af ​​omkostningerne ved at levere denne kilde.

Det samlede beløb af midler, der skal betales for brugen af ​​en vis mængde finansielle ressourcer, udtrykt som en procentdel af dette volumen, kaldes kapitalomkostningerne (Cost of Capital, CC), dvs. Kapitalomkostningerne er forholdet mellem mængden af ​​midler, der skal betales for brugen af ​​finansielle ressourcer fra en bestemt kilde, og det samlede beløb af midler fra denne kilde, udtrykt i procent. I den hjemlige litteratur kan man også finde et andet navn for det begreb, der overvejes: kapitalens pris, kapitalens værdi, kapitalomkostningerne mv.

Indikatoren "kapitalomkostninger" har en anden økonomisk betydning for individuelle forretningsenheder:

A) for investorer og kreditorer karakteriserer niveauet af kapitalomkostningerne det afkast, de kræver af den kapital, der stilles til rådighed til brug;
b) for forretningsenheder, der danner kapital med henblik på produktion eller investeringsanvendelse, karakteriserer niveauet af dets værdi enhedsomkostningerne ved at tiltrække og betjene de anvendte finansielle ressourcer, dvs. den pris, de betaler for brugen af ​​kapital.

Med denne indikator evaluerer organisationen, hvor meget der skal betales for at rejse en kapitalenhed (både fra en specifik kilde til midler og generelt for organisationen fra alle kilder).

Begrebet kapitalomkostninger er et af de grundlæggende i teorien om organisationens kapital. Kapitalomkostningerne karakteriserer niveauet af afkast på investeret kapital, der kræves for at sikre organisationens høje markedsværdi. Maksimeringen af ​​organisationens markedsværdi opnås i vid udstrækning ved at minimere omkostningerne ved de anvendte kilder. Indikatoren for kapitalomkostninger bruges i processen med at evaluere effektiviteten af ​​investeringsprojekter og investeringsporteføljen for organisationen som helhed.

Indikatoren for kapitalomkostninger bruges i processen med at evaluere effektiviteten af ​​investeringsprojekter og investeringsporteføljen for organisationen som helhed. Vedtagelsen af ​​mange økonomiske beslutninger (dannelse af en politik for finansiering af omsætningsaktiver, beslutningen om at bruge leasing, planlægning af driftsresultatet for en organisation osv.) er baseret på en analyse af kapitalomkostningerne.

I processen med at vurdere kapitalomkostningerne vurderes først omkostningerne til individuelle elementer af egenkapital og fremmedkapital, derefter bestemmes den vægtede gennemsnitlige kapitalomkostning.

Bestemmelse af kapitalomkostningerne for en organisation udføres i flere faser:

1) identifikation af hovedkomponenterne, der er kilder til dannelse af organisationens kapital, udføres;
2) prisen på hver kilde beregnes separat;
3) den vægtede gennemsnitlige kapitalpris bestemmes ud fra hver komponents andel af den samlede investerede kapital;
4) tiltag udvikles for at optimere kapitalstrukturen og danne dens målstruktur.

Kapitalomkostningerne afhænger af dens kilde (ejer) og bestemmes af kapitalmarkedet, dvs. udbud og efterspørgsel (hvis efterspørgslen overstiger udbuddet, så er prisen sat på et højere niveau). Kapitalomkostningerne afhænger også af mængden af ​​rejst kapital.

De vigtigste faktorer, under indflydelse af hvilke kapitalomkostningerne i en organisation dannes, er:

1) den generelle tilstand af det finansielle miljø, herunder de finansielle markeder;
2) råvaremarkedsforhold;
3) den gennemsnitlige lånerente på markedet;
4) tilgængeligheden af ​​forskellige finansieringskilder for organisationer;
5) rentabiliteten af ​​organisationens driftsaktiviteter;
6) niveauet af operationel gearing;
7) niveauet for koncentration af egen kapital;
8) forholdet mellem volumen af ​​drifts- og investeringsaktiviteter;
9) graden af ​​risiko ved de operationer, der udføres;
10) sektorspecifikke træk ved organisationens aktiviteter, herunder varigheden af ​​driftscyklussen.

Kapitalomkostningsniveauet er væsentligt forskelligt for dets individuelle elementer (komponenter). Et element af kapital i processen med at vurdere dets værdi forstås som hver af dets varianter i henhold til individuelle kilder til dannelse (tiltrækning).

Disse elementer er kapital rejst af:

1) geninvestering af overskuddet modtaget af organisationen (overført overskud);
2) udstedelse af præferenceaktier;
3) udstedelse af ordinære aktier;
4) at få et banklån;
5) udstedelse af obligationer;
6) finansiel leasing mv.

For en sammenlignelig vurdering er værdien af ​​hvert kapitalelement udtrykt som en årlig rente. Værdiniveauet af hvert kapitalelement er ikke en konstant værdi og svinger betydeligt over tid under indflydelse af forskellige faktorer.

Kilder til finansieringsomkostninger

De vigtigste kilder til finansiering af virksomhedens omkostninger er virksomhedens egne midler (autoriseret fond, overskud) og lånte midler (banklån, budgetbevillinger). Fremskudte midler til dannelse af beholdninger af lagervarer, efterslæb af igangværende arbejde, færdigvarer på lager og afregninger genoprettes efter modtagelse af indtægter fra salg af produkter til virksomhedens afregningskonto.

På grund af det faktum, at produktionsprocessen foregår i en bestemt teknologisk rækkefølge, når stadierne med at erhverve råvarer og forberede dem til produktion løbende finder sted - omdannelsen af ​​råvarer til halvfabrikata, derefter til igangværende arbejde, og endelig, i færdige produkter, opstår behovet for midler til at dække produktionsomkostningerne for hvert af disse stadier i virksomheden på samme tid. I stedet for tidligere indkøbte råvarer og brugt på fremstilling af halvfabrikata, skal virksomheden købe et nyt parti råvarer; beholdningen af ​​halvfabrikata, der anvendes under igangværende arbejde, skal suppleres med et nyt parti halvfabrikata. Og lagrene af færdige produkter på virksomhedens lager i løbet af dens implementering genopfyldes på bekostning af igangværende arbejde. Som et resultat af en sådan sekvens og kontinuitet i produktionsprocessen går de midler, der investeres i disse omkostninger, fra et trin til et andet, laver et kredsløb. Efter afslutningen af ​​kredsløbet refunderes de normalt fuldt ud fra virksomhedens bruttoindkomst. De bliver derfor ikke brugt uigenkaldeligt, men er kun avancerede, idet de konstant indgår i virksomhedens omsætning.

I denne henseende skal hver selvforsørgende virksomhed til den normale gennemførelse af sine økonomiske aktiviteter have en vis mængde af sådanne midler. Virksomheder på tidspunktet for deres oprettelse er udstyret med sådanne midler gennem dannelsen af ​​en lovbestemt fond, både fra deres egne kilder og fra lånte midler.

Grundlaget for at bestemme den nødvendige mængde af sådanne midler er mængden af ​​produktion, omkostningsestimater for produktion, varigheden af ​​produktionscyklussen, betingelserne for indkøb og indkøb af råvarer, brændstof og andre nødvendige materialer.

I de efterfølgende år af virksomhedens aktivitet dækkes den nødvendige forhøjelse af midler af egne ressourcer (overskud) eller banklån.

Omkostninger til dannelse og reproduktion af anlægsaktiver, dvs. til oprettelse, genopbygning, udvidelse og retablering af anlægsaktiver til produktionsformål udføres også på bekostning af virksomhedens egne midler (autoriseret fond, afskrivninger, overskud) eller på bekostning af lånte og lånte midler (banklån, lang- periodebevillinger fra budgettet, udstedelse af værdipapirer).

Virksomheder afholder også udgifter til sociokulturelle aktiviteter, der har til formål at forbedre medarbejdernes færdigheder, uddannelse af personale, forbedre de sociokulturelle og levevilkår for virksomhedens ansatte. Dette omfatter også omkostninger til oprettelse og genopbygning af anlægsaktiver til ikke-produktionsformål, vedligeholdelse af klubber, førskoleinstitutioner, børneferielejre, drift af medicinske institutioner mv. Disse udgifter, som er vigtige for holdets sociale udvikling, indgår dels i bruttoudgifterne, dels afholdt på bekostning af overskud, budgetmæssige og målrettede indtægter, midler fra fagforeninger, indtægter fra klubber, indtægter fra forældre i formen for gebyrer for forsørgelse af børn i førskoleinstitutioner mv.

Struktur af finansieringskilder

Tilgængeligheden af ​​finansielle ressourcer i det nødvendige beløb samt deres effektive anvendelse forudbestemmer virksomhedens økonomiske velfærd, finansiel stabilitet, solvens og likviditet i balancen.

Virksomheden kan ikke eksistere uden finansiering. Ved interne og eksterne finansieringskilder forstås egne og lånte (lånte) midler. Der kendes forskellige klassifikationer af finansieringskilder.

Hovedelementet i ovenstående ordning er egenkapital. Kilderne til egenkapital er:

1) autoriseret kapital (midler fra salg af aktier og deltagerandele);
2) reserver akkumuleret af virksomheden;
3) andre bidrag fra juridiske enheder og enkeltpersoner (målrettet finansiering, donationer, velgørende bidrag mv.).

De vigtigste kilder til indsamlede midler omfatter:

1) banklån;
2) lånte midler;
3) midler fra salg af obligationer og andre værdipapirer;
4) kreditorer.

Den grundlæggende forskel mellem kilderne til egne og lånte midler ligger i, at i tilfælde af likvidation af virksomheden har dens ejere ret til den del af virksomhedens ejendom, der vil blive tilbage efter forlig med tredjemand.

De vigtigste finansieringskilder er egne midler. Selskabets egne midler er dannet fra interne (dette er det resterende overskud til virksomhedens rådighed, afskrivninger) og eksterne kilder (disse er yderligere bidrag til den autoriserede kapital, yderligere udstedelse og salg af aktier, modtagelse af vederlagsfri økonomisk bistand, andre eksterne kilder til dannelse af egne finansielle ressourcer).

Vi giver en kort beskrivelse af disse kilder.

Den autoriserede kapital er mængden af ​​midler, som ejerne har stillet til rådighed for at sikre virksomhedens autoriserede aktiviteter.

1) for en statsvirksomhed - værdiansættelsen af ​​ejendom, der er tildelt af staten til virksomheden med ret til fuld økonomisk forvaltning;
2) for et partnerskab med begrænset ansvar - summen af ​​ejernes andele;
3) for et aktieselskab - den samlede nominelle værdi af aktier af alle typer;
4) for et produktionskooperativ - værdiansættelsen af ​​ejendom leveret af deltagerne til udførelse af aktiviteter;
5) for en leaset virksomhed - størrelsen af ​​bidrag fra virksomhedens ansatte;
6) for en virksomhed af en anden form, allokeret til en uafhængig balance - en værdiansættelse af ejendom, der er tildelt af dens ejer til virksomheden med ret til fuld økonomisk styring.

Hvis en virksomhed oprettes, kan bidrag til dens autoriserede kapital være kontanter, materielle og immaterielle aktiver. På tidspunktet for overførsel af aktiver i form af et bidrag til den autoriserede kapital, overgår ejendomsretten til dem til den økonomiske enhed, og investorer mister i øjeblikket deres ejendomsrettigheder til disse objekter. Hvis det bliver nødvendigt at likvidere virksomheden eller udlade deltageren fra selskabet eller interessentskabet, har han kun ret til at kompensere for sin andel i restejendommen, men ikke til at tilbagelevere de genstande, som han på et tidspunkt har overdraget i form af et indskud til den autoriserede kapital. Den autoriserede kapital afspejler således størrelsen af ​​virksomhedens forpligtelser over for investorer.

Den autoriserede kapital dannes under den indledende investering af midler, og dens værdi annonceres under registreringen af ​​virksomheden. Eventuelle ændringer i størrelsen af ​​den autoriserede kapital (tillægsudstedelse af aktier, nedsættelse af aktiernes pålydende værdi, yderligere indskud, optagelse af en ny deltager, tiltrædelse af en del af overskuddet osv.) er kun tilladt i tilfælde og i den måde, der er foreskrevet i den gældende lovgivning og vedtægtsdokumenter.

Ved dannelsen af ​​den autoriserede kapital kan der dannes yderligere kilder til midler - overkurs. Denne kilde opstår under den første udstedelse, når aktier sælges til en kurs over pari. De modtagne beløb krediteres yderligere kapital. Afskrivninger er en intern kilde til virksomhedens finansielle ressourcer. De repræsenterer den monetære værdi af afskrivninger af anlægsaktiver og immaterielle aktiver og er en intern finansieringskilde til både enkel og udvidet reproduktion.

Profit er hovedkilden til midler til en dynamisk udviklende virksomhed. I balancen er det til stede:

1) eksplicit - som opsparet overskud;
2) i en tilsløret form - som midler og reserver skabt på bekostning af profit.

Mængden af ​​overskud afhænger af mange faktorer, hvoraf den vigtigste er forholdet mellem indtægter og udgifter. De nuværende reguleringsdokumenter giver mulighed for en vis regulering af overskud fra virksomhedens ledelse.

Følgende er de regulatoriske procedurer:

1) at variere grænsen for at henføre aktiver til anlægsaktiver;
2) fremskyndet afskrivning af anlægsaktiver;
3) den anvendte afskrivningsmetode for genstande med lav værdi og slid;
4) proceduren for værdiansættelse og afskrivning af immaterielle aktiver;
5) proceduren for vurdering af deltagernes bidrag i den autoriserede kapital;
6) valg af metode til estimering af varebeholdninger;
7) proceduren for regnskabsføring af renter på banklån, der anvendes til at finansiere kapitalinvesteringer;
8) proceduren for oprettelse af en reserve for tvivlsomme fordringer;
9) proceduren for at henføre visse typer udgifter til omkostningerne ved solgte varer;
10) sammensætningen af ​​faste omkostninger og metoden til deres fordeling.

Fortjeneste er den vigtigste kilde til dannelse af reservekapital (fond), som har til formål at kompensere for uforudsete tab og mulige tab fra økonomisk aktivitet, det vil sige, at det er forsikringsmæssigt. Proceduren for dannelse af reservekapital er fastsat i de regulatoriske dokumenter, der regulerer virksomhedens aktiviteter, såvel som dens lovpligtige dokumenter.

Yderligere kapital er en kilde til virksomhedsmidler, som er dannet som følge af omvurdering af anlægsaktiver og andre materielle aktiver. Lovmæssige dokumenter forbyder brugen af ​​det til forbrugsformål.

Specifikke kilder til midler omfatter fonde til særlige formål og målrettet finansiering:

1) vederlagsfrit modtaget værdigenstande;
2) ikke-refunderbare og tilbagebetalingspligtige statsbevillinger:
- at finansiere ikke-produktionsaktiviteter i forbindelse med vedligeholdelse af sociale, kulturelle og kommunale faciliteter;
- at finansiere omkostningerne ved at genoprette solvensen i virksomheder, der er på fuld budgetfinansiering mv.

Lånte finansieringskilder

Enhver virksomheds frugtbare økonomiske aktivitet er praktisk talt umulig uden tiltrækning af lånt kapital udefra. Lånte midler kan udvide omfanget af fagets kerneforretning betydeligt, fremskynde dannelsen af ​​de nødvendige finansielle midler, sikre en mere omkostningseffektiv anvendelse af egne økonomiske ressourcer og i sidste ende øge virksomhedens likviditet og økonomiske værdi.

Ideelt set bør grundlaget for en økonomisk enhed være dens egne midler, men praksis i vores land viser, at for det meste er lånte midler grundlaget. Derfor er markedet for lånte midler det vigtigste aspekt af både virksomhedens finansielle og økonomiske aktiviteter. Det er rettet mod at opnå et højt slutresultat af aktiviteten.

Klassificering af virksomhedens lånte midler:

Midler, der midlertidigt er tiltrukket af en institution, virksomhed, organisation, og som skal returneres til de relevante personer eller juridiske enheder, som de blev lånt fra, og som de ikke blev udbetalt til. Kreditorer består som udgangspunkt af ubetalte skatter, ubetalte betalinger til leverandører for afsendte varer, ubetalte påløbne lønninger, ubetalte forsikringspræmier, ubetalt gæld. Kreditorer er med andre ord fakturaer, der skal betales i den normale drift. Kreditorer inden for de gældende betalingsbetingelser for regninger og forpligtelser anses for naturligt.

Virksomhedens økonomiske tilstand afhænger i høj grad af størrelsen, sammensætningen og strukturen af ​​lånte midler, dvs. forholdet mellem langsigtede, mellemfristede og kortfristede finansielle forpligtelser samt tilstedeværelsen af ​​forfalden gæld.

At tiltrække lånte midler til en virksomheds omsætning er et normalt fænomen. Dette bidrager til en midlertidig forbedring af den økonomiske tilstand, forudsat at de ikke fryses i omløb i længere tid og returneres rettidigt. I modsat fald kan der opstå forfalden leverandørgæld, som i sidste ende fører til betaling af bøder og en forringelse af den økonomiske situation. Derfor er det i analyseprocessen nødvendigt at studere sammensætningen, ordinationen af ​​fremkomsten af ​​kreditorer, tilstedeværelsen, hyppigheden og årsagerne til dannelsen af ​​forfalden gæld til ressourceleverandører, virksomhedens personale til aflønning, budget og bestemme størrelsen af ​​renten ved forsinket betaling.

På samme tid, hvis virksomhedens midler hovedsageligt er skabt af kortfristede forpligtelser, vil dens finansielle stilling være ustabil, da kortfristet kapital har brug for konstant operationelt arbejde med det formål at overvåge deres rettidige afkast og tiltrække anden kapital i omløb i en kort periode tid.

Virksomhedens økonomiske stilling afhænger derfor i høj grad af, hvor optimalt forholdet mellem egenkapital og fremmedkapital er. Udviklingen af ​​den rigtige finansielle strategi i denne sag vil hjælpe mange virksomheder med at øge effektiviteten af ​​deres aktiviteter.

De tiltrukket finansieringskilder er som regel investeringsfonde.

Tiltrækning af lånefinansiering er forbundet med at yde et lån eller lån til en virksomhed baseret på de positive økonomiske resultater af dens tidligere forretningsaktiviteter. Tiltrækning af investeringer sker i forventning om den fremtidige økonomiske effektivitet i virksomheden, og denne effektivitet er forbundet med gennemførelsen af ​​investeringsprojektet.

Når finansiering tiltrækkes fra kreditkilder, er det kun den låntager, der er ansvarlig for dens anvendelse og de risici, der er forbundet hermed, og den er ansvarlig for sine kreditforpligtelser med alle sine aktiver. Når man tiltrækker investeringer frem for lån, deles risikoen ved at gennemføre et investeringsprojekt mellem alle parter i investeringsprojektet, og virksomheden er kun ansvarlig for disse økonomiske forpligtelser inden for det projekt, der gennemføres.

Tiltrækning af finansiering fra investeringskilder kræver ikke betaling af renter, men det er forbundet med større kontrol over brugen af ​​investeringsmidler, op til helt eller delvist tab af kontrol over virksomheden.

Et obligationslån er en form for langsigtet lån udstedt af enhver låntager, såsom en regering eller et selskab. Det finansielle instrument i en obligationsudstedelse er en obligation.

En obligation er et udstedelsesværdipapir, der sikrer dens ejers ret til at modtage en obligation fra udstederen inden for den deri angivne periode af dens pålydende værdi eller anden formueækvivalent. En obligation kan også give dens ejers ret til at modtage en fast procentdel af den nominelle værdi af obligationen eller andre ejendomsrettigheder. Obligationsindkomst er renter og/eller rabat (rabat fra pålydende værdi).

Det vigtigste låneinstrument i real forretning er virksomhedsobligationer.

Sammen med obligationslån kan virksomheder tiltrække lånte midler i form af kreditorer og kreditkapital.

Kreditorer, som til stadighed er til rådighed for virksomheden, består af restancer i aflønning af personale, restancer i skatte- og honorarer, til leverandører og entreprenører, til aktionærer til udbetaling af udbytte mv.

Anvendelsen af ​​kreditorer som kilde til finansielle ressourcer skyldes, at der for en række transaktioner er et gab mellem tidspunktet for betalingsperiodisering og tidspunktet for den faktiske overførsel af midler.

Disse midler tilhører ikke virksomheden og har et bestemt formål.

Kreditkapital - et sæt midler, der overføres på tilbagebetalingspligtig basis til midlertidig brug mod et gebyr i form af renter.

Et banklån er levering af midler som et lån til juridiske enheder af finansielle institutioner, der er licenseret af Ruslands centralbank, med opkrævning af lån eller bankrenter, hvis sats bestemmes efter aftale mellem parterne under hensyntagen til gennemsnitssats.

Et banklån er klassificeret:

Efter løbetider - for vagtlån, der skal tilbagebetales inden for en fastsat periode efter modtagelse af en officiel meddelelse fra långiver; for kort-, mellem- og langfristede lån afhængigt af anvendelsesformålet;
- efter tilbagebetalingsmetode - for lån tilbagebetalt i et engangsbeløb og lån tilbagebetalt i rater over hele låneaftalens løbetid;
- ved metoder til opkrævning af lånerenter - for lån, hvis renter betales på tidspunktet for dets samlede tilbagebetaling; lån, hvis renter betales i lige store rater i hele låneaftalens løbetid, lån, hvis renter tilbageholdes af banken på tidspunktet for deres direkte udstedelse til låntageren;
- i henhold til tilgængeligheden af ​​sikkerhed - for tillidslån (den eneste form for sikkerhed, hvis tilbagebetaling er direkte en låneaftale); sikrede lån; lån sikret ved finansielle garantier fra tredjemand.

Factoring er en form for kortfristet udlån og formidlingsaktivitet. Det omfatter opkrævning af købers tilgodehavender, ydelse af et kortfristet lån til sælger og frigørelse af sælger for kreditrisici på transaktioner.

Når der udføres factoringdrift, omregnes tilgodehavender til kontanter, dvs. umiddelbart kan bruges som finansieringskilde for igangværende aktiviteter. Dette hjælper med at accelerere omsætningen af ​​arbejdskapital, reducere distributionsomkostningerne.

I virksomheders pengeomsætning er der sammen med banklån midler fra andre kreditorer, herunder leverandørvirksomheder, faste forretningspartnere i industrielle og kommercielle transaktioner.

Et kommercielt lån er et finansielt og økonomisk forhold mellem juridiske enheder i form af salg af produkter eller tjenesteydelser med udskudt betaling. Kommerciel kredit er en af ​​måderne til kortfristet finansiering. Den leveres af leverandøren og er udarbejdet på forskellige måder: en veksel, et køberforskud, en åben konto.

Et erhvervslån adskiller sig fra et banklån ved at:

Kreditor er ikke et særligt kreditinstitut, men enhver juridisk enhed forbundet med produktion eller salg af varer og tjenesteydelser;
- leveres udelukkende i en vareform;
- de gennemsnitlige omkostninger ved et kommercielt lån er altid lavere end den gennemsnitlige bankrente;
- i tilfælde af lovlig registrering af handlen er gebyret for lånet inkluderet i varens pris.

Til implementering af teknisk support og genopretning af virksomheden, modernisering og udvidelse af produktionen kan virksomheder bruge en så effektiv kilde til at rejse midler til køb af nyt udstyr som leasing. Leasing giver dig mulighed for hurtigt at reagere på markedsændringer, forny anlægsaktiver uden at ty til store investeringer og undgå forældelse af udstyr.

Leasing er en særlig type iværksætteraktivitet, som består i at investere af et leasingselskabs egne eller lånte midler ved at erhverve industriel ejendom med henblik på efterfølgende leasing.

Følgende konklusioner kan drages:

1. Finansiering af iværksætterorganisationer er et sæt af former og metoder, principper og betingelser for økonomisk støtte til enkel og udvidet reproduktion. Finansiering refererer til processen med at generere midler eller mere generelt processen med at danne kapitalen i en virksomhed i alle dens former;

2. Kilder til finansiering af virksomheden er opdelt i intern (egenkapital) og ekstern (lånt og lånt kapital).

Intern finansiering involverer anvendelse af egne midler og frem for alt nettoresultat og afskrivninger.

Finansiering med egne midler har en række fordele:

På grund af genopfyldning fra virksomhedens overskud øges dens finansielle stabilitet;
- dannelsen og anvendelsen af ​​egenkapital er stabil;
- udgifter til ekstern finansiering (ved gældsbetjening til kreditorer) minimeres;
- processen med at træffe ledelsesmæssige beslutninger om udviklingen af ​​virksomheden forenkles, da kilderne til dækning af ekstra omkostninger er kendte på forhånd.

3. At tiltrække lånte midler giver virksomheden mulighed for at fremskynde omsætningen af ​​arbejdskapital, øge mængden af ​​forretningstransaktioner, reducere mængden af ​​igangværende arbejde.

Finansiering på grundlag af lånt kapital er således ikke så rentabelt, da kreditorer yder midler på tilbagebetalings- og tilbagebetalingsbasis, det vil sige, at de ikke deltager med deres penge i virksomhedens egenkapital, men fungerer som långiver. Sammenligning af forskellige finansieringsmetoder giver virksomheden mulighed for at vælge den bedste mulighed for finansiel støtte til løbende driftsaktiviteter og dækning af kapitalomkostninger.

Kilder til offentlig finansiering

Uigenkaldelighed og vederlagsfri finansiering adskiller det fra udlån såvel som fra levering af lån på vilkår for tilbagebetaling og kompensation.

Finansiering sker ud fra følgende principper: målrettethed; finansiering i forhold til udførelsen af ​​arbejder, tjenesteydelser; overholdelse af økonomisk disciplin.

Målrettethedsprincippet fastlægger den position, hvorefter alle udgifter har et fagspecifikt formål: løn, forretningsrejser, legater, løbende udgifter mv.

Finansiering i forhold til udførelsen af ​​arbejder og tjenesteydelser betyder, at midler tildeles i overensstemmelse med den faktiske udførelse af arbejder og tjenesteydelser, deres kvantitative og kvalitative indikatorer.

Overholdelse af finansiel disciplin er en betingelse for korrekt og lovlig brug af midler:

Finansiering i Den Russiske Føderation kommer i to former:

Finansiering af statslige enhedsvirksomheder;
- finansiering af statsbudgetinstitutioner.

Finansiering af statslige enhedsvirksomheder. Enhedsvirksomheder oprettes efter beslutning fra de autoriserede statslige organer og lokale regeringer. Unitary Enterprises har ikke ejendomsretten til den ejendom, der er tildelt dem. Finansiering af udgifter til enhedsvirksomheder kan kun udføres til de formål, der er specificeret i loven: udgifter til rehabilitering af urentable kulminer, omstilling af forsvarsindustrien osv. Finansiering af føderale statsejede virksomheder udføres både til udgifter vedr. løbende aktiviteter og til investeringer.

Finansiering af statslige budgetinstitutioner har sine egne karakteristika. Disse institutioner tilhører den ikke-produktive sfære, de deltager ikke direkte i skabelsen af ​​materielle værdier og skaber ikke national indkomst. Deres hovedformål er at opfylde samfundets sociale behov. Sådanne institutioner og organisationer omfatter sociokulturelle institutioner, statslige organer og landets forsvar, som er dækket af budgetmidler.

Finansieringskilder:

1. Ejendom / midler overført efter beslutning fra regeringen til etablering af denne virksomhed og indførelse af de vigtigste aktiviteter.
2. Midler modtaget fra rigtige produkter / værker og tjenester produceret i overensstemmelse med statens ordre.
3. Midler, der på den foreskrevne måde afsættes fra budgettet og uden for budgettet.
4. Indkomst modtaget som følge af selvstændig økonomisk aktivitet må kun anvendes til produktionsbehov.

Alt overskud overføres til budgettet.

Finansiering af sociale og kulturelle arrangementer. Dette er en slags budgetfinansiering, herunder udgifter til kultur, uddannelse og kunst. Medie-, sundheds-, sport- og socialpolitiske spørgsmål.

Kilder til aktivfinansiering

1) dannet på bekostning af egne og tilsvarende midler (aktiekapital, aktieindskud, overskud fra kerneaktiviteter, øremærket indkomst osv.);
2) mobiliseret på de finansielle markeder som følge af transaktioner med værdipapirer, udlånstransaktioner mv.
3) modtaget i rækkefølgen af ​​omfordeling (budgettilskud, tilskud, forsikringserstatning mv.).

Mere generelt kan kilderne til finansielle ressourcer opdeles i tre store grupper.

Selskabets egenkapital består af:

1) Autoriseret kapital - størrelsen af ​​de midler, som ejerne har stillet til rådighed for at sikre virksomhedens autoriserede aktiviteter.

Afhængig af virksomhedens organisatoriske og juridiske form kan den autoriserede kapital forstås som:

Statsvirksomhed - værdiansættelse af ejendom tildelt af staten til virksomheden med ret til fuld økonomisk forvaltning;
- kommanditselskab - soum - ejerandele;
- aktieselskab - den samlede nominelle værdi af aktier af alle typer;
- produktionskooperativ - vurdering af ejendom leveret af deltagerne til udførelse af aktiviteter;
- udlejningsvirksomhed - størrelsen af ​​bidrag fra virksomhedens ansatte.

Indskuddet til den autoriserede kapital kan ske både i form af kontanter, materielle og immaterielle aktiver. På tidspunktet for overførslen af ​​aktiver i form af et bidrag til den autoriserede kapital overgår ejerskabet af dem til den økonomiske enhed. I tilfælde af likvidation af virksomheden eller udtræden af ​​en deltager fra selskabet eller interessentskabet har han således kun ret til at kompensere for sin andel i restejendommen, men ikke til rettidigt at tilbagelevere de til ham overdragne genstande. i form af et indskud til den autoriserede kapital. Den autoriserede kapital afspejler derfor størrelsen af ​​selskabets forpligtelser over for investorer. Størrelsen af ​​den autoriserede kapital meddeles kun under registreringen af ​​virksomheden og eventuelle justeringer heraf kun i tilfælde og på den måde, der er foreskrevet i den gældende lovgivning og konstituerende dokumenter.

2) Overskud er den vigtigste kilde til virksomhedsmidler. Mængden af ​​overskud, der er tilbage til virksomhedens rådighed, afhænger primært af forholdet mellem dens indtægter og udgifter.

3) Reservekapital (fond) - designet til at kompensere for uforudsete tab og mulige tab fra økonomisk aktivitet. Kilden til fonden er profit. Rækkefølgen af ​​dannelsen bestemmes af de regulatoriske dokumenter, der styrer aktiviteterne i en virksomhed af denne type, såvel som dens lovpligtige dokumenter.

4) Yderligere kapital - dannes som følge af opskrivning af anlægsaktiver og andre materielle aktiver, når aktier sælges til en pris, der er højere end den nominelle værdi, budgetbevillinger til finansiering af langsigtede investeringer. Det er forbudt at bruge det til forbrugsformål.

5) Akkumuleringsfond - designet til at finansiere kapitalinvesteringer. Kilden er nettoindkomst.

Og andre midler til særlige formål.

Virksomhedens lånte midler består af:

1) langfristede kreditter og lån. Følgende typer lån kan bruges til at finansiere en virksomheds aktiviteter:
- bankvirksomhed - ydet i form af kontantlån fra bankkreditinstitutter;
- budgetmæssigt - forudsat, hvis der er visse grunde, på bekostning af budgetmidler, som regel på præferencevilkår;
- kommerciel - udskudt betaling for afsendte materielle aktiver;
- skat - ændring af fristen for betaling af skat under tilstedeværelse af visse grunde fastsat ved lov. For eksempel at påføre skatteyderen væsentlig materiel skade.

Et investeringsskattefradrag er en sådan ændring af skattebetalingsfristen, hvor en organisation, hvis der er et passende grundlag, får mulighed for at reducere sine skattebetalinger inden for en vis periode og inden for visse grænser.

2) obligationslån - udstedelse af gældsbeviser (obligationer), som regel, af målrettet karakter.

En virksomheds lånte midler er midler, der endnu ikke eller ikke længere tilhører virksomheden. For eksempel kreditorer.

Mønstret for finansiering af virksomhedens aktiviteter er således, at anlægsaktiver finansieres på bekostning af langfristede forpligtelser, og omsætningsaktiver finansieres på bekostning af kortfristede forpligtelser.

Finansieringskilder

Anlægsaktiver omfatter bygninger (arkitektoniske og konstruktionsobjekter designet til at skabe arbejdsforhold - beboelsesbygninger, bygninger, garager, lønninger), strukturer (ingeniør- og konstruktionsobjekter beregnet til produktionsprocessen og ikke relateret til ændringer i arbejdsgenstande - miner, broer, veje, brønde), transmissionsanordninger (designet til at overføre forskellige typer energi, flydende og gasformige stoffer), maskiner og udstyr (designet til at påvirke arbejdsgenstanden eller til at flytte det), køretøjer, værktøj, flerårige beplantninger, husdyr og etc.

Produktionsanlægsaktiver deltager direkte eller indirekte i produktionen af ​​materielle værdier. Ikke-produktive anlægsaktiver er ikke relateret til gennemførelsen af ​​virksomhedens lovpligtige aktiviteter og omfatter beboelsesbygninger, klubber, sanatorier, børnehaver. Skelne mellem aktive og passive anlægsaktiver. Den aktive del af midlerne er direkte involveret i produktionsprocessen, mens de passive (for eksempel bygninger, strukturer) ikke direkte deltager i forarbejdning og flytning af materialer, men skaber de nødvendige betingelser for produktionen.

Strukturen af ​​anlægsaktiver er forskellig og afhænger af den økonomiske enheds sektortilknytning. Inden for maskinteknik, metallurgi og den kemiske industri indtager maskiner og udstyr således en førende plads; i energi- og brændstofindustrien, strukturer og transmissionsanordninger; i den lette industri, bygninger; og i landbruget, flerårige plantager og husdyr.

Anlægsaktiver har følgende typer pengeværdi:

De oprindelige omkostninger, hvortil de accepteres til regnskab;
- den genanskaffelsesværdi, som de har i reproduktionsperioden, under hensyntagen til forældelse og omvurdering;
- restværdi, som er den oprindelige eller genanskaffelsessum minus afskrivning.

Startprisen for anlægsaktiver erhvervet mod vederlag er summen af ​​virksomhedens faktiske omkostninger til deres anskaffelse, konstruktion og fremstilling, eksklusive moms og andre tilbagebetalingspligtige afgifter. Værdien af ​​midler modtaget under en donationsaftale og i andre tilfælde af vederlagsfri modtagelse er deres markedspris.

Ændring af de oprindelige omkostninger er ikke tilladt, undtagen i tilfælde af færdiggørelse, ekstra udstyr, genopbygning og delvis afvikling af midler. Virksomheden har ret til højst én gang årligt at omvurdere anlægsaktiver til genanskaffelsespris ved indeksregulering eller direkte genberegning til dokumenterede markedspriser. Behovet for opskrivning forklares ved, at der ved salgspriser på produktionsmidler, skønspriser og takster i byggeriet ændres, samt i forbindelse med en ændring i omkostningerne ved reproduktion af anlægsaktiver, er der en forskel mellem eksisterende og nyligt idriftsatte anlægsaktiver, hvilket gør det vanskeligt at bestemme effektiviteten af ​​deres anvendelse, samt mængden og strukturen af ​​kapitalinvesteringer.

Effektiviteten af ​​brugen af ​​anlægsaktiver er karakteriseret ved indikatorer for kapitalproduktivitet (forholdet mellem salg og den gennemsnitlige årlige værdi af anlægsaktiver), kapitalintensitet (det gensidige af kapitalproduktivitet), kapital-arbejdsforhold (omkostningerne ved anlægsaktiver). per medarbejder).

Processen med reproduktion af virksomhedens anlægsaktiver udføres gennem kapitalinvesteringer. Begrebet "kapitalinvestering" er identisk med begrebet direkte eller reel investering. Både enkel (i uændret, i forhold til den foregående periode, mængder af finansielle investeringer) og udvidet (i mængder, der overstiger mængderne fra den foregående periode) er mulig reproduktion af midler.

Investeringer finansieres gennem:

Virksomhedens egne finansielle ressourcer og reserver på bedriften;
- lånte penge;
- midler modtaget fra udstedelse af værdipapirer, aktier og andre bidrag fra juridiske enheder og enkeltpersoner;
- midler modtaget i omfordelingsrækkefølgen fra centraliserede investeringsfonde, selskaber, foreninger og andre foreninger;
- budgetbevillinger;
- Udenlandske investorers midler.

Planlægning af finansieringskilder udføres på grundlag af de anslåede omkostninger ved det planlagte byggeri og ud fra definitionen af ​​egenkapital.

Egne finansielle ressourcer - omfatter de oprindelige bidrag fra stifterne og en del af de midler, som virksomheden har modtaget fra økonomiske aktiviteter. Egne kilder er opdelt i to grupper: 1) kilder dannet af udførelse af arbejde på en økonomisk måde og 2) kilder fra resultaterne af hovedaktiviteten.

Kilder genereret fra arbejde udført ved en økonomisk metode (i det tilfælde, hvor byggeafdelinger oprettes i selve virksomheden, og arbejdere er involveret i dem, dannes en produktionsbase) omfatter mobilisering (immobilisering) af interne ressourcer, profit fra kapitalværker , besparelser ved at reducere omkostningerne ved udført arbejde, besparelser fra lavere priser på udstyr mv.

For at udføre bygge- og installationsarbejder på en økonomisk måde skal virksomheden forsyne sine egne byggeafdelinger med en vis mængde arbejdskapital, som er dannet af de økonomiske ressourcer, der er afsat til denne konstruktion. Når produktionsprogrammet øges, omfatter planerne immobilisering, dvs. brugen af ​​et vist beløb til at øge driftskapitalen i byggeriet. Hvis programmet reduceres, så er der planlagt immobilisering, dvs. brug af frigivet driftskapital til finansiering af byggeri.

Beregningen er lavet efter formlen:

M \u003d (He-Ok) - (Kn-Kk);
hvor M er mobilisering (immobilisering) af interne ressourcer i byggeriet;
Han - den forventede faktiske tilgængelighed af omsætningsaktiver på byggepladsen i begyndelsen af ​​året;
OK - det planlagte behov for arbejdskapital i slutningen af ​​planperioden;
Kn - den forventede faktiske gæld for byggepladsen ved årets begyndelse;
Kk - stabil kreditor ved udgangen af ​​planperioden.

Et positivt resultat betyder mobilisering af interne ressourcer, hvilket reducerer behovet for anlægsressourcer i det planlagte år og gør det muligt at tage højde for dette beløb som en finansieringskilde til anlægsinvesteringer. Hvis immobilisering (negativt resultat), så er der en planlagt stigning i behovet for arbejdskapital, hvilket øger virksomhedens omkostninger til kapitalinvesteringer og afspejles i udgiftssiden af ​​planen.

Fortjeneste fra anlægsarbejder udført med økonomiske midler er planlagt til et beløb på omkring 10% af de anslåede omkostninger til bygge- og installationsarbejder og tages i betragtning i finansieringskilderne.

Besparelser ved at reducere omkostningerne til bygge- og installationsarbejder er dannet som et resultat af foranstaltninger, der reducerer byggeomkostningerne. Det er fastsat som en procentdel af de anslåede omkostninger til arbejdet eller på grundlag af en plan for organisatoriske og tekniske foranstaltninger.

Besparelser fra lavere udstyrspriser bestemmes ved direkte beregning baseret på deres udviklende dynamik.

Andre kilder omfatter indtægter fra tilhørende minedrift, som står til kundens disposition, afskrivningsfradrag for entreprenørmateriel ved udførelse af arbejde på en økonomisk måde.

Egne kilder omfatter også afskrivninger og overskud fra virksomhedens hovedaktiviteter (den specifikke mængde ressourcer, der er allokeret i form af investeringer i anlægsaktiver, fastlægges, når den fordeles i den finansielle plan).

Lånte midler er hovedsageligt repræsenteret af langfristede banklån, lånte midler leveret af andre virksomheder og individuelle investorer (enkeltpersoner).

Banklån ydes på baggrund af en låneaftale. Et lån er udstedt på vilkår om hastende, betaling, tilbagebetaling, sikkerhed (under garantier, sikret af fast ejendom, andre aktiver). Inden der udstedes et lån, vurderer banken virksomhedens kreditværdighed, undersøger forundersøgelsen af ​​den begivenhed, der finansieres. I fremtiden overvåger banken forløbet af den krediterede begivenhed og kan i tilfælde af overtrædelse af aftalevilkårene anvende økonomiske sanktioner.

Lån fra de føderale og regionale budgetter placeres på et konkurrencebaseret grundlag og involverer finansiering af kommercielle projekter med hurtig tilbagebetaling eller til finansiering af socialt betydningsfulde aktiviteter gennemført af en økonomisk enhed.

En specifik finansieringsform er leasing, som giver dig mulighed for at reducere niveauet af egenkapital i kilderne til investeringsfinansiering.

Små virksomheder kan bruge investeringsskattefradraget - midler, der overlades til virksomhederne i forbindelse med tilvejebringelsen af ​​en rim på skattebetalinger til dem, hvis sidstnævnte geninvesteres i produktionen.

Der er et enormt potentiale for udenlandske investeringer, som kan gennemføres gennem direkte investeringer og oprettelse af joint ventures.

Finansiering af kapitalinvesteringer til ikke-produktionsformål kan udføres på bekostning af virksomhedens overskud, midler fra andre virksomheder tiltrukket på fælles basis, bevillinger fra budgetterne.

Typer af finansieringskilder

Så kilderne til virksomhedsfinansiering er de forventede eller allerede eksisterende pengestrømme. Finansieringskilder er opdelt i interne - kilder, der hører direkte til virksomheden eller iværksætteren, og eksterne - der stilles til rådighed for iværksætteren, så at sige udefra.

Projektfinansieringsstrategien består i at anvende finansieringsordninger i en bestemt rækkefølge baseret på projektets individuelle karakteristika og de faktorer, der påvirker det.

Der er følgende hovedtyper af finansieringsstrategier afhængigt af finansieringskilderne:

1. Finansiering fra indenlandske kilder.
2. Finansiering fra lånte midler.
3. Finansiering fra lånte midler.
4. Blandet (kompleks, kombineret) finansiering.

Interne kilder er virksomhedens egne midler - overskud og afskrivninger.

Geninvestering af overskud er en mere acceptabel og relativt billig finansieringsform for en virksomhed, der udvider sine aktiviteter.

Funktioner af eksterne kilder:

1. Tiltrukne investeringer:
investoren er interesseret i høj fortjeneste og virksomheden selv;
investoren har måske eller måske ikke intentioner om nogensinde at slippe af med investeringen;
andelen af ​​investorens ejendom bestemmes ud fra forholdet mellem hans investering og selskabets samlede kapital.
2. Gældsinvesteringer:
virksomheden modtager en kontraktlig forpligtelse til at tilbagebetale lånebeløbet;
lånet skal tilbagebetales i overensstemmelse med de betingelser, hvorpå det er modtaget;
virksomheden betaler renter af det modtagne lån;
virksomheden stiller garantier, der er nødvendige og acceptable for kreditor (eventuelt ejernes personlige ejendele);
hvis lånet ikke tilbagebetales i henhold til den aftalte tidsplan, kan långiver trække garantierne tilbage;
efter tilbagebetaling af lånebeløbet ophører forpligtelserne over for kreditor.

Ved implementering af en finansieringsstrategi kan følgende finansielle instrumenter (finansieringsordninger) bruges i kombination, der giver midler fra forskellige kilder:

Salg af en aktie til en finansiel investor;
salg af en aktie til en strategisk investor;
venture finansiering;
offentligt udbud af værdipapirer (IPO);
lukket (privat) placering af værdipapirer;
adgang til vestlige finansielle markeder (depotbeviser);
banklån, kreditlinjer, lån;
kommerciel (vare) kredit;
statskredit (investeringsskattefradrag);
obligationslån;
projektfinansiering;
forsikring af eksporttransaktioner;
leasing;
franchising;
factoring;
fortabelse;
tilskud og velgørende bidrag;
forsknings- og udviklingsaftale;
offentlig finansiering;
udstedelse af en regning;
net;
byttehandel;
Andet.

De mest karakteristiske finansielle instrumenter for Rusland diskuteres nedenfor.

Der er to typer af aktieinvestorer.

Finansiel investor:

Stræber efter at maksimere værdien af ​​virksomheden, har kun en økonomisk interesse - at få det største overskud, hovedsageligt på tidspunktet for exit fra projektet;
søger ikke at erhverve en kontrollerende andel;
søger ikke at ændre ledelsen af ​​virksomheden;
foretrækker en investeringshorisont på 4-6 år;
konsoliderer normalt sin kontrol ved deltagelse i bestyrelsen.

I Rusland er finansielle investorer repræsenteret af investeringsselskaber og fonde, venturekapitalfonde.

Strategisk investor:

Bestræber sig på at opnå yderligere fordele for sin kerneforretning;
stræber efter fuldstændig kontrol, nogle gange på bekostning af ødelæggelse af virksomheden;
deltager aktivt i ledelsen af ​​virksomheden;
søger hovedsageligt at investere i virksomheder fra relaterede industrier;
Investorens "deltagelse" er ofte ikke begrænset til specifikke vilkår.

Samtidig kan den virksomhed, der modtager investeringer, også modtage yderligere fordele (f.eks. i form af garanterede forsyninger og salg, personale, knowhow, forsyningskæder osv.). I Rusland er strategiske investorer hovedsageligt repræsenteret af store multinationale virksomheder, der er interesseret i at få fuld kontrol over forretningen.

Consignation bruges normalt ved salg af nye, atypiske varer, hvis efterspørgsel er svær at forudsige. Erhvervsdrivende ønsker ikke at tage risici og tilbyder derfor kun leverandørerne sådanne arbejdsforhold. For eksempel ved salg af nye lærebøger til institutter sender bogforlagene deres bøger til detailforretninger med den betingelse, at de returneres, hvis de ikke er købt. Nogle gange omtales denne tilgang også som "giv varerne til salg".

Ledere, der er ansvarlige for transaktioner under kommerciel kredit, er forpligtet til nøje at overvåge resultaterne af tilgodehavender. Gode ​​ledere leder altid efter måder at imødekomme deres kunders kreditbehov, samtidig med at de når deres egne mål og opfylder ansvaret for at opretholde pengestrømmen til virksomheden.

En stor virksomhed kan have tusindvis af kunder. Det er umuligt at kontrollere hver enkelt kundes tilgodehavender, så tilgodehavenderkontrolsystemet skal være designet til at gøre det muligt for forvalteren at beregne overensstemmelsen af ​​saldoen af ​​tilgodehavender med virksomhedens kreditbetingelser og automatisk vise kunder med en kritisk mismatch.

Der er følgende hovedmetoder til kontrol af tilgodehavender:

1. Graf over "aldring";
2. Dage med ubetalte salg;
3. Matrix af residualer.
Ydelse af kommerciel kredit er altid forbundet med risiko for manglende betaling. Det er godt, hvis betalingerne sker fuldt ud og til tiden, men det er normalt ikke tilfældet. Derfor er det vigtigt at organisere proceduren for at modtage penge på kreditorer korrekt, især i tilfælde af forsinket betaling.

Der er flere tilgange til inkasso:

1. Brevpåmindelse. Fremgangsmåden anvendes selv for ikke-forfaldne gældsforpligtelser for at minde køberen om, at leverandøren husker ham og kontrollerer betalingen af ​​gælden. Det anbefales at sende et brev til klienten senest 10 dage før forfaldsdatoen. En sådan meddelelse kan også udskrives på næste faktura. Brevet minder dig om tidspunktet og beløbet (andelen) af saldi, der skal betales.
2. Afklaring af årsagerne til lovovertrædelsen. Hvis gælden forbliver ubetalt til tiden, er det nyttigt at kontakte eller mødes personligt med klienten for at finde ud af præcis årsagen til lovovertrædelsen. Det er nødvendigt at forstå så hurtigt som muligt, om forsinkelsen i betalingen er forårsaget af problemer relateret til levering af varer (for eksempel kvalitet, sortiment), omstridte spørgsmål om de leverede betalingsdokumenter eller økonomiske vanskeligheder hos kunden. Efter at have fundet ud af årsagen til forsinkelsen i betalingen, bør der træffes en beslutning: om man skal forvente tilbagebetaling af gælden fra kundens side, at anvende foranstaltninger til indflydelse på kunden for at opnå betaling af gælden eller at anerkende gæld så dårlig.
3. Manglende betalingssituation ved rabat. Nogle gange opstår der en situation, hvor en kunde, der er berettiget til en rabat, uventet ikke betaler i henstandsperioden. I dette tilfælde skal du kræve betaling for hele fakturabeløbet. Men hvis denne sag snarere er en undtagelse, og kunden er meget vigtig for virksomheden, kan du ikke være opmærksom på dette og ikke ødelægge forholdet. Den mest fleksible måde at løse problemet på ville være at give kunden mulighed for at beholde rabatten, selvom henstandsperioden er forsinket, hvis kunden accepterer at betale den næste faktura tidligt.
4. Minimer omkostningerne ved inkasso og tab på fordringer. Ved inddrivelse af restancer skal du huske på, at fundraising-processen kan være dyr for sælger, både på grund af de direkte omkostninger forbundet hermed, og på grund af beskadigede kundeforhold. Derfor er det nødvendigt at vurdere niveauet af omkostninger forbundet med inkasso, for at undgå for store omkostninger, der ikke retfærdiggør resultatet. Som et mål er det ønskeligt at forhindre en urimelig forsinkelse i den monetære cyklus og at reducere niveauet af uindhentede midler til nul. I tilfælde af en saldo af uinddrivede midler, hvis inkassoomkostninger skønnes at være høje, bør tab på fordringer afskrives. I praksis er der altid en andel af en sådan gæld i det samlede tilgodehavende, og ledere bør bestræbe sig på at minimere den.

DDR - globale depotbeviser, med fokus på cirkulation på globale finansmarkeder.

Projektfinansiering er et sæt foranstaltninger, der har til formål at skaffe midler og andre materielle ressourcer til virksomhedens aktiver og pengestrømme.

Projektfinansiering er et relativt ungt og lovende komplekst finansielt instrument, som er kendetegnet ved følgende egenskaber:

1. Objektet for investering af investorernes midler er et specifikt investeringsprojekt, og ikke generelt virksomhedens produktion og økonomiske aktiviteter - modtageren af ​​midler. Ofte oprettes et særskilt såkaldt projektselskab til at modtage og anvende projektfinansiering.
2. Kilde til afkast af investerede midler - overskud fra gennemførelsen af ​​investeringsprojektet (adskilt fra de økonomiske resultater fra projektinitiatorerne).
3. Som en del af finansieringskomplekset kan der anvendes forskellige kilder og former for finansiering (kredit, finansiel leasing, en banks erhvervelse af en andel i projektinitiatorens autoriserede kapital, etablering af et nyt særligt selskab med bl.a. egenkapitaldeltagelse af projektinitiatoren, banken og tiltrukne medinvestorer, udstedelse af målrettede obligationslån osv.) d.).
4. Mangel på et garantiinstrument, der er typisk for banker (dette udelukker ikke modtagelse af en række garantier på forskellige stadier af projektet), hovedgarantien er den fremtidige pengestrøm.

Følgende garantier kan anvendes til projektfinansiering for investorer:

Pant for alle projektselskabets indbetalinger til fordel for kreditorer;
en projektledelseskontrakt for at sikre korrekt drift;
kreditors ret til at indgå de væsentligste kontrakter og rettigheder under projektet;
garanterede kontrakter om levering af råvarer;
garanterede salgskontrakter;
kontrakter om teknisk support og forebyggende vedligeholdelse;
pakke af forsikringsgarantier;
koncession/overdragelsesaftale;
mulige statslige investeringsfordele (fortrinsbeskatning, fritagelse for importafgifter);
mekanismer til at eliminere risikoen ved valutaomregning og -overførsel.

Følgende garantier kan bruges til at sikre fuld projektfinansiering:

Juridiske garantier;
reservemidler;
pantsætninger, indskud på særlige konti;
bankgarantier og garantier;
standby-støttelån;
fastpris kontrakter;
bankkonti med en særlig ordning (herunder remburser);
stifternes (sponsorernes) forpligtelser til yderligere bidrag til projektselskabets kapital;
forsikring af lån mod risikoen for manglende tilbagebetaling, projektaktiver og last mod risikoen for tab, forsikring af overskud, ansvar for projektudviklere, byggeri og andre risici;
afdækning.

Finansieringskilder til institutioner

Problemet med at tiltrække yderligere finansieringskilder, herunder at skaffe midler fra levering af betalte supplerende tjenester med henblik på social beskyttelse af arbejdstagere og forbedre det materielle og tekniske grundlag, bliver stadig mere presserende. Markedet for betalte uddannelsestjenester er designet til at tilfredsstille ikke kun den statslige orden, der leveres af budgetbevillinger, men også den sociale orden for forskellige grupper af befolkningen.

Budgetorganisationer kan klassificeres efter en række kriterier.

Afhængigt af finansieringskilden kan budgetmæssige organisationer opdeles i følgende grupper:

Finansieret fra det føderale budget;
finansieret på bekostning af budgetterne for de konstituerende enheder i Den Russiske Føderation;
finansieret over lokale budgetter.

I henhold til finansieringskilderne kan budgetmæssige organisationer opdeles i to grupper:

Tilbage | |